股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月10日报道：低估值版块支撑 指数底部夯实

周一，A股振荡回升，沪深指数一度反弹贴近3400点。从盘面看来，风格有所切换，前期强势种类总体走弱，周期类种类，如保险、房地产(512200)、银行、采掘版块均录得上涨。三大期指收盘均以上涨报收，前期销售市场担忧的外部扰动因素减弱。

国内经济发展复苏行情趋势连续

宏观经济发展方面看来，最近继续进入到数据公布期。从出口数据看来，7月以人民币计出口同比增长10.4%，股市行情分析预测实现年内首次两位数增长，远超销售市场预测。虽然海外疫情仍处于升级阶段，但由于抗疫物质出口较多，例如包含口罩在内的纺织品出口增长35.8%，仍然支撑了出口增长。此外官方制造业PMI连续5个月位于荣枯线上方，一系列数据指明今年三四季度经济发展有望复原至疫情前约5%—6%的增速。

面对经济发展数据延续修复的良好行情趋势，央行行长易纲在上周末也表达“下半年我国经济发展增长将连续复苏的态势，全年有望实现正增长”。从全球范围衡量，中国疫情操纵得力，经济发展领先复苏，再度成为拉动全球经济发展增长的火车头。“风景这边独好”，经济发展复苏将支撑企业盈利改善预测，对股票指数的行情构成支撑。

流动性宽松氛围趋弱

从现行政策面角度看来，8月以来央行延续通过各种形式与销售市场进行有效沟通。例如，8月3日央行召开下半年工作会议，股市行情分析预测8月6日公布二季度货币现行政策履行报告，上周末易纲行长接受新华社采访。由于各类数据行情均好于预测，对冲疫情影响的措施已逐步退出，以幸免形成资产泡沫。估计后期货币端从“逆周期调节”转为“跨周期调节”，现行政策更注重结构性发力和精准导向。

展望下半年，估计力度较大的降准、降息颁布的可能性进一步降低。但由于国内复苏基础并不坚固，海外疫情仍在上升期，“六保”“六稳”的任务仍然较重，现行政策面仍将坚持肯定程度的托底力度，促进经济发展稳步复苏。

低估值种类支撑，大幅下滑空间封杀

综合而言，销售市场的流动性环境较前期有边际减弱的行情趋势。此外海外不确定性因素仍不时扰动销售市场。从北向资金流向观看，股市行情分析预测自7月10日以来的22个交易日，仅6个交易日隐藏资金流入，其余均流出，乃至曾隐藏两日流出额超过150亿元的情况。8月至本周一，北向资金净流出44.41亿元。这显示外资肯定程度上对地缘局势不确定性的担忧。

总体看来，经济发展复苏情况好于预测，加上传统“金九银十”生产和消费旺季马上来临，前期滞涨的强周期版块有消极预测修复的需求。年初以来，银行版块表现垫底，累计收益率为-10.42%，而银行版块动态市盈率仅6.1倍。在经济发展改善的情况下，银行资产质量或存有边际改善空间。因此，银行版块下挫空间有限，将极大封杀指数大幅度下滑可能。在上证50(510800)指数中，金融权重超过45%。沪深300指数中，金融权重为27%。后期，若经济发展数据延续好于销售市场预测，或强周期种类半年度财报业绩超预测，银行等强周期版块很可能隐藏一轮补涨行情。

综合看来，人们认为期指即便受短期风险偏好扰动而回调，但不必过于消极，相对低位多单仍可入场。