股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月09日报道：外部已非关键矛盾 调整就是机会

核心观点

回首：2月4日《洗净铅华，科技再起》明确推断科技是阶段性主线明日股市分析预测走势。3月1日《全球剧震，A股将领先摆脱冲击》强调外部压迫下A股自身韧性。3月18日以来，连续公布多篇《底部区域》系列报告，强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重大”。5月推断科技再起。6月中期策略全销售市场唯独一家明确看好创业板(159915)并做出3000点推断。7月在销售市场一片风格切换呼声中，连续公布多篇《大分化时代》报告，坚定认为大分化再次、科技消费仍是两大主线、三季度看好科技科创大机会。

展望：重申调整就是机会，再次看好科技牛、科创牛，8月科创是主战场

——最近中美摩擦延续升温，短期冲击销售市场明日股市分析预测走势。

——但海外冲击并非销售市场关键矛盾，不构成系统性风险。人们在此前多篇报告中已反复强调，当前外部风险已非销售市场关键矛盾：回首2018年以来四轮中美争端后可以发觉，随着子弹渐渐打光，中美摩擦针对国内销售市场的影响是在渐渐钝化的。因此，在国内销售市场已做好最坏打算的基础上，中美摩擦对A股影响有望延续减弱。

——再次强调，今年销售市场轻易不调整，调整就是机会，核心在于股市流动性富余、机构增量延续入市。回首今年A股表现，可以发觉极少隐藏大的调整明日股市分析预测走势。仅在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时销售市场隐藏较大幅度的调整。事实证明，每一次极端的波动都是加仓的机会。此后，每当销售市场开端慎重的时候，A股大盘的表现反倒韧性十足。核心原因在于：今年股市流动性富余、增量资金巨幅入场。上半年仅基金、保险和外资便已为销售市场注入超6000亿资金增量，其中7月基金发行更再创历史新高。全年估计各机构资金增量有望超万亿，成为支撑销售市场的重大基石、还是支撑人们一直以来坚持好的最重大理由。

——再次看好三季度科技将是销售市场最强主线，科创板将是主战场。早在6月中期策略中人们便已明确推断三季度科创板牛市有望开启：1)存量资金仍处于低配，增量资金也在延续入场；2)下半年科技成长版块基础面将边际改善，多个子行业景气向上。中长期聚焦经济发展进展最优赛道，中国版纳斯达克正在孕育。3)7月22日解禁高峰将提供配置“黄金坑”，成为科创牛起点。行至当前，销售市场针对解禁的担忧已在逐步缓解，与此同时中报期临近科创板盈利、成长性优势已在显现。更重大的，随着科创50指数公布，科创板基金备案、发行已在加快。截至目前，科创板公募基金已有62只，基金规模达到636.31亿元。后续销售市场资金定向浇灌之下，再次看好三季度科创板成主导战场。

投资策略：中长期看好科技和消费，三季度科创板将是主战场

1、三季度科技将是销售市场最强主线，聚焦科创板+国产替代明日股市分析预测走势。

2、景气角度：关心新能源汽车、光伏、半导体材料(512480)、消费电子、嬉戏、黄金。

风险提醒：1、疫情进展超预测；2、宏观经济发展超预测波动明日股市分析预测走势。

报告正文

回首：2月4日《洗净铅华，科技再起》明确推断科技是阶段性主线明日股市分析预测走势。3月1日《全球剧震，A股将领先摆脱冲击》强调外场压迫下A股自身韧性。3月18日以来，连续公布多篇《底部区域》系列报告，强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重大”。4月月报首推内需驱动的消费版块。5月推断科技再起。6月中期策略全销售市场唯独一家明确看好创业板(159915)并做出3000点推断。7月在销售市场一片风格切换呼声中，连续公布四篇《大分化时代》报告，坚定认为大分化再次、科技消费仍是两大主线、三季度看好科技科创大机会。

展望：重申调整就是机会，再次看好科技牛、科创牛，8月科创是主战场

1、最近中美摩擦延续升温，短期冲击销售市场明日股市分析预测走势。

2、但海外冲击并非销售市场关键矛盾，不构成系统性风险。人们在此前多篇报告中已反复强调，当前外部风险已非销售市场关键矛盾：回首2018年以来四轮中美争端后可以发觉，随着子弹渐渐打光，中美摩擦针对国内销售市场的影响是在渐渐钝化的。因此，在国内销售市场已做好最坏打算的基础上，中美摩擦对A股影响有望延续减弱。

3、再次强调，今年销售市场轻易不调整，调整就是机会，核心在于股市流动性富余、机构增量延续入市。回首今年A股表现，可以发觉极少隐藏大的调整明日股市分析预测走势。仅在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时销售市场隐藏较大幅度的调整。事实证明，每一次极端的波动都是加仓的机会。此后，每当销售市场开端慎重的时候，A股大盘的表现反倒韧性十足。核心原因在于：今年股市流动性富余、增量资金巨幅入场。上半年仅基金、保险和外资便已为销售市场注入超6000亿资金增量，其中7月基金发行更再创历史新高。全年估计各机构资金增量有望超万亿，成为支撑销售市场的重大基石、还是支撑人们一直以来坚持好的最重大理由。

4、再次看好三季度科技将是销售市场最强主线，科创板将是主战场。早在6月中期策略中人们便已明确推断三季度科创板牛市有望开启：1)存量资金仍处于低配，增量资金也在延续入场；2)下半年科技成长版块基础面将边际改善，多个子行业景气向上。中长期聚焦经济发展进展最优赛道，中国版纳斯达克正在孕育。3)7月22日解禁高峰将提供配置“黄金坑”，成为科创牛起点。行至当前，销售市场针对解禁的担忧已在逐步缓解，与此同时中报期临近科创板盈利、成长性优势已在显现。更重大的，随着科创50指数公布，科创板基金备案、发行已在加快。截至目前，科创板公募基金已有62只，基金规模达到636.31亿元。后续销售市场资金定向浇灌之下，再次看好三季度科创板成主导战场。

投资策略：中长期看好科技和消费，8月科创板将成主导战场

——科技将是销售市场最强主线，聚焦科创板+国产替代明日股市分析预测走势。

——景气角度：关心新能源汽车、光伏、半导体材料(512480)、消费电子、嬉戏、黄金。

两大主线——科创板

2018年以来，去杠杆下的企业融资困境叠加中美摩擦下打赢科技战的迫切需求，成为资本销售市场加快革新、科创板快速推出的重大驱动明日股市分析预测走势。

百年变局下，科技创新难假外人之手。随着中国经济发展、企业的快速崛起，美国在“修昔底德陷阱”、“零和博弈”思维下，为坚持其在全球经济发展、科技等领域的主导地位发起贸易战、科技战。面对美国的再三施压，一味妥协没有出路。因此，早早丢弃梦幻、未雨绸缪是最佳应对。将来，中国势必致力于追赶、反超美国在多个领域的领导地位。而在中美经济发展、全球产业链深度绑定、嵌套的情况下，科技将是中国赢得这场持久战的关键。科创板建设定位科技，引领将来。科创板自推出之时便确立了“面向世界科技前沿、面向经济发展主战场、面向國家重大需求”、“服务于符合國家战略、突破关键核心技术、销售市场认可度高的科技创新企业”的定位，这标志着我国资本销售市场关键任务由助力国企融资、革新，向实现转型升级、促进科技创新、打赢科技战转变。

从细分产业及主题看，科创板聚焦长期最优赛道、致力突破前沿科技的定位明晰明日股市分析预测走势。从科创主题分布看，新一代信息技术(159939)产业占比贴近四成，伴随5G时代来临，新一轮信息技术(159939)革新带动产业高速进展，大量优质企业纷纷登陆科创。同时，生物产业、高端装备制造产业紧随其后，占比分别达到23.8%和16.2%。此外，从细分主题看，电子核心产业、新兴软件和新型信息技术(159939)服务、生物医药(512290)产业占比最高，分别达到17.0%、15.2%和13.4%。

虽然当前科创板总体估值较高，但结合企业生命周期、版块总体定位和监管层表述，人们认为对科创板企业定价应更具包容性，短期的盈利和估值非关键矛盾，成长性、赛道、空间才是关键。回首纳斯达克历史估值，创立早期版块估值也一度高达80倍以上，但伴随上市标的的去伪存真、优胜劣汰，估值渐渐被消化、FAANG由此诞生。科创板也将经历类似进程，中国“纳斯达克”正在孕育。

6月19日，上交所正式披露科创板指数计划，首支科创板指数科创50，将于7月22日盘后问世明日股市分析预测走势。此次指数编制充分借鉴海外经验，结合流通性、市值等要求选取了首批50只成分股。其中三家市值过千亿的公司金山办公(688111)、中微公司(688012)、澜起科技(688008)已悉数纳入，成分股总市值突破万亿规模。指数体系设立将为科创板相关指数型ETF设立敞开大门，科创板有望迎来被动资金的聚合配置。同时，根据上交所同日披露的上证综指编制新规，部分科创板标也有望被纳入上证综指，以及上证50(510800)、上证180、上证380等核心指数。这也意味着，优质科创板标的还有望获得更多宽基ETF增配。

科创板公募基金一季度突出扩容，持股规模延续攀升。自科创板开板以来，重点投向科创板的公募基金数目和规模不断抬升，特别是今年一季度，科创板公募基金突出扩容，单季度基金数目新增23只，持股规模扩容超200亿元。截至6月19日，已发行科创板基金数目已增至52只，持股总规模达445.02亿元。从科创板公募基金命名的细分类型看，从科技创新基金到科创主题基金，再到最新的科创板基金，对科创板资产配置比例逐步提升，科创板公募基金的“科创”属性强化，科创板将延续迎来其“定向灌溉”。目前，已发行的52只科创板公募基金中，科技创新基金、科创主题基金已分别达到40只、12只，持股规模分别达到313亿元、132亿元。将来，增量资金“科创化”属性提升也将成为科创板牛市的重大支撑。

7月22日聚合解禁压迫较大明日股市分析预测走势。7月科创板一周年之际，首批科创板公司将迎来首发、战配股聚合解禁，单月解禁规模达1690亿元，全年解禁占比达37.24%。其中，7月22日将是此次“解禁潮”的聚合爆发点，23只科创板股票面临聚合解禁，解禁规模达1663亿元。参考创业板(159915)首批股票解禁经验(2010.11.01)，解禁股票于次日整体回调，平均回调幅度在4%左右，创业板(159915)总体也受到较强冲击。可是，基于人们对科创板长期方向的看好、以及确定性增量资金的注入，人们认为若聚合解禁导致短期调整，反倒将成为配置资金的入市良机，更有望成为科创板首轮牛市起点，意见积极把握。

两大主线——国产替代

二季度以来，美国对华为的制裁再次升级，面对美国的再三施压，一味的妥协没有出路，将来，只有加快科技创新实现国产替代、把握核心科技“硬实力”，才能真正为美国不断升级的贸易战画上“休止符”明日股市分析预测走势。

当前随着全球疫情缓和，5G、云计算、人工智能(161631)等科技创新周期再次，下游需求有望复原，将来5G产业链布局有望重塑，意见关心国产替代的相关机会，关键包含通信行业中的包含芯片、环形器/滤波器、以及部分上游原材料的国产替；电子行业中的配套服务产业链，例如代工、封测、设备、新材料国产化的机会等。

六个行业——新能源汽车

短期看来疫情影响有限，景气度逐步回升，Q3将迎来国内外双升明日股市分析预测走势。疫情对国内新能源汽车销量影响10-15%左右，幅度有限。1)国内疫情过后销量已开端逐月复原，产业链景气度逐月回升。新能源汽车是稳增长的有效着力点，國家级补贴现行政策退坡幅度温顺，地方因地制宜加大力度促进新能源汽车消费，公共交通领域加快替换，有望逐月攀升，在基数效应下，Q3开端将同比转正。2)欧洲1-2月新能源汽车均实现同比翻倍以上增长，3月虽然疫情在欧洲逐步爆发，但关键7国仍实现35%以上增长，需求强劲。目前欧洲疫情拐点已现，经过Q2的进一步操纵，Q3需求有望复原正常，将重回高增，从而迎来国内外销量共振。

长期看来中国、欧洲两大汽车销售市场履行惩处性现行政策，倒逼传统车企加快电动化转型。中国双积分压迫从2020年开端显现，欧洲碳排放现行政策从2020年开端履行，严苛的惩处性现行政策倒逼车企加大新能源车(501057)型投入及销售。各主流车企在特斯拉引领及现行政策压迫下加快转型，2020年第一轮电动化产品周期开启。

六个行业——光伏

国内竞价项目落地，竞价规模达到25.97GW，超出销售市场预测明日股市分析预测走势。根据國家能源局公布的2020年光伏竞价项目结局，2020年被纳入國家竞价补贴范围的项目达到25.97GW，前期销售市场对国内竞价项目的预测在20GW左右，此次竞价结局超出销售市场预测。

光伏产业链价格映射需求景气，行业需求复苏，全年光伏装机有望超预测。从产业链价格看来，隆基和通威公布7月硅片和电池片售价，价格相比上月坚持稳定。根据solarzoom统计，4月国内光伏出口达到5.46GW，同比减少5%，5月光伏组件出口环比上升9%。考虑到4、5月正逢海外疫情高峰，出口数据表现超出销售市场预测。国内方面，随着2020年竞价项目落地，国内需求马上启动，下半年行业景气度将延续提升。

六个行业——消费电子

智专家机出货量再次反弹明日股市分析预测走势。一季度受疫情的影响，智专家机出货量受到较大冲击。2020年2月，智专家机出货量同比下滑至-54.7%，3月份小幅改善至-21.9%，4-5月份再次反弹，显示短期疫情影响逐步消退。5月国内销售市场5G手机出货量1564.3万部，占同期手机出货量的46.3%，将来随着5G换手潮的到来，智专家机景气度将延续。

TWS无线耳机将坚持高增长。最近各大电商平台对TWS耳机进行了大力促销以拉动总体需求，将来出货量有望再次超预测。根据Counterpoint Research统计，TWS无线耳机的销售市场渗透率仅为15%，渗透率较低，2020年TWS无线耳机的出货量将达到2.3亿副，相针对2019年仍有翻倍的空间，销售市场前景广阔。

六个行业——半导体材料(512480)

半导体材料(512480)行业景气度延续向上明日股市分析预测走势。当前全球半导体材料(512480)中期供需拐点明确，产业需求延续回暖；5G、汽车、数据中心等都将帮忙半导体材料(512480)销售市场规模不断扩张；特殊从移动端手机设备看来，储备的用量也将受到5G手机渗透率及出货量的提高而水涨船高。

同时，随着美国对华为制裁的升级，国内半导体材料(512480)产业布局将迎来重构，应重视国产替代的机会。在国产替代加快及新一轮创新周期引领下，研发转换效率提升的 A 股龙头公司有望再次引领全球高增长，2020 年可以重点关心 CIS、射频、储备、模拟等国产化深水区。

六个行业——嬉戏

疫情带动线上嬉戏活泼度大幅提升明日股市分析预测走势。一季度受疫情的影响，居家隔离使得用户将更多的娱乐时间转向线上，嬉戏业务版块活泼用户大幅增加，流水也有较大提升。数据显示，2020年一季度和2020年4月，中国移动(00941)嬉戏销售市场规模分别达到553.7亿元和160亿元，同比增速分别为46.26%和24.4%，较2019年的增速再次提升。

随着暑期临近，景气度将延续。往后看，嬉戏版块景气度仍将延续，特殊是随着暑期的临近，嬉戏版块有望再次实现高增长，同时从估值的角度看来，当前嬉戏版块估值并不高，配置性价较为高。

六个行业——黄金

对冲危机，各国开启史无前例的货币宽松明日股市分析预测走势。美联储在连续打出巨幅回购、紧急降息至零、重启7000亿美元QE等现行政策组合拳之后，又相继启动多项危机工具向销售市场注入流动性。欧央行也宣布大幅提高QE规模至1400亿欧元，并增加LTROs和放松TLTRO III的条件。截至当前，美日欧央行已分别较疫情前扩表72.4%、16.1%和24.6%。

往后看，全球仍存有较大的不确定性，美国经济发展下滑压迫大，疫情仍有二次发酵的可能，避险需求叠加全球货币宽松，长期看来黄金依然具有配置价值。

风险提醒

1、疫情进展超预测；2、宏观经济发展超预测波动明日股市分析预测走势。