股票啦 www.gupiaola.com 2020年08月02日报道：坚守成长赛道 波动中布局下一轮行情

投资要点

安信策略在今年销售市场底部坚定看多，提出“复苏牛”推断并延续公布系列报告，伴随着全球流动性泛滥，中外经济发展和金融数据延续超预测，企业盈利复苏预测上修，中国金融革新步伐不断加快提升销售市场风险偏好，A股包含上证综指等关键指数都已创下2019年以来新高明天股市行情分析预测预测。安信策略六月底公布的下半年策略展望报告《复苏牛，未完待续》在过去两年来首次重点提醒低估值顺周期版块将隐藏一轮上涨。

人们在7月12日提出，短期对销售市场推断转为中性，人们认为销售市场在经历7月上旬过快上涨后，短期在面临外部不确定环境下，需要面临一个阶段的波动整固，但人们对销售市场中期坚持看多不变，核心逻辑是全球流动性泛滥、中国复苏行情趋势占优，A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有破坏。

人们认为，销售市场在波动整固之后的方向仍然是上行。关于下一轮上行行情主线，人们认为当前销售市场的估值分化与配置聚合只是结局：其本质来自于三方面因素，全球流动性泛滥及全球无风险利率下跌导致全球股票投资进入“赛道投资化”，中国经济发展中期转型升级预测明确导致机构高度认同中长期机会聚合在科技、医药、消费领域，且今年内资增量资金相当部分延续通过机构流入，短期经济发展布局与预测是传统版块弱复苏，新经济发展有望展现高景气明天股市行情分析预测预测。人们认为需要关心这些因素是否发生边际变化，但人们认为最近这三方面因素较难扭转，人们估计下一轮上升行情的核心主线還是在成长风格。

销售市场从7月中旬如期进入波动布局，人们认为经过一个阶段的整固之后，销售市场将来仍将有望展开新一轮上升行情，最近的波动期也提供了较好的逢低布局机会，行业重点关心苹果产业链、云计算、新能源汽车、疫苗、白酒、建材、军工等。主题关心“国内大循环”等。

■风险提醒：

1、海外疫情超预测；2、全球经济发展低预测；3、现行政策推进低预测等明天股市行情分析预测预测。

正文

本周销售市场风险偏好回升，关键指数企稳上涨。本周上证指数，中小板(159902)指，创业板(159915)指涨下滑分别为3.54%，6.23%，6.38%明天股市行情分析预测预测。从行业指数看来，本周休闲服务(12.71%)，电子(8.43%)，医药生物(7.96%)，电气设备(7.25%)，建筑材料(6.43%)等行业表现较好，军工(-0.64%)，银行(0%)，房地产(512200)(0.35%)，综合(1.59%)，钢铁(1.83%)等行业表现靠后。

安信策略在今年销售市场底部坚定看多，提出“复苏牛”推断并延续公布系列报告，伴随着全球流动性泛滥，中外经济发展和金融数据延续超预测，企业盈利复苏预测上修，中国金融革新步伐不断加快提升销售市场风险偏好，A股包含上证综指等关键指数都已创下2019年以来新高。安信策略六月底公布的下半年策略展望报告《复苏牛，未完待续》在过去两年来首次重点提醒低估值顺周期版块将隐藏一轮上涨。

人们在7月12日提出，短期对销售市场推断转为中性，人们认为销售市场在经历7月上旬过快上涨后，短期在面临外部不确定环境下，需要面临一个阶段的波动整固，但人们对销售市场中期坚持看多不变，核心逻辑是全球流动性泛滥、中国复苏行情趋势占优，A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有破坏明天股市行情分析预测预测。

人们认为，销售市场在波动整固之后的方向仍然是上行。关于下一轮上行行情主线， 人们认为当前销售市场的估值分化与配置聚合只是结局：其本质来自于三方面因素，全球流动性泛滥及全球无风险利率下跌导致全球股票投资进入“赛道投资化”，中国经济发展中期转型升级预测明确导致机构高度认同中长期机会聚合在科技、医药、消费领域，且今年内资增量资金相当部分延续通过机构流入，短期经济发展布局与预测是传统版块弱复苏，新经济发展有望展现高景气。人们认为需要关心这些因素是否发生边际变化，但人们认为最近这三方面因素较难扭转，人们估计下一轮上升行情的核心主线還是在成长风格。

销售市场从7月中旬如期进入波动布局，人们认为经过一个阶段的整固之后，销售市场将来仍将有望展开新一轮上升行情，最近的波动期也提供了较好的逢低布局机会，行业重点关心苹果产业链、云计算、新能源汽车、疫苗、白酒、建材、军工等明天股市行情分析预测预测。主题关心“国内大循环”等。

1、短期波动整固，牛市未完待续

最近销售市场以波动行情主导，人们认为外因是外部环境不确定带来的催化，但重大内因是前期销售市场过快上涨导致销售市场脆弱性需要在波动中进行整固明天股市行情分析预测预测。前期调整的本质是风险偏好高位修正，但并非是基础面或流动性的重大拐点，因此销售市场尚不构成牛转熊的拐点。

人们认为A股“复苏牛”的核心逻辑是全球流动性泛滥、中国复苏行情趋势占优，A股具备资产配置吸引力，目前这三大核心逻辑都没有破坏。

全球流动性宽松环境没有突出变化

美联储增持资产速度不下降：在美联储7月底议息会议后，联邦公布销售市场委员会(FOMC)重申疫情“对中期经济发展前景构成相当大的风险”，联邦基金利率将维持在零临近，而且将在将来几个月内“至少以目前的速度”再次增持美国国债和抵押贷款支持证券明天股市行情分析预测预测。

中国政治局会议定调，货币现行政策未隐藏突出收紧信号：7月30日年内第四次政治局会议召开，相较于4月17日的第三次会议，此次对经济发展现行政策的表述是：“当前经济发展形势依然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，人们遇到的很多问题是中长期的，一定从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环主导体、国内国际双循环相互促进的新进展布局。”显示现行政策的着力点不光是聚焦短期的“六稳”“六保”，更开端关心中长期的持久战。“国内大循环”“国内国际双循环”的新进展布局也从“逐步形成”升级为“加快形成”，优先级进一步提升。

销售市场关心的货币现行政策也并未隐藏突出收紧信号，现行政策强调要维持货币供应量和社会融资规模合理增长，促进综合融资成本突出下降。这与近两个月销售市场观看到货币现行政策导向一致明天股市行情分析预测预测。财政局现行政策上除了更加“积极有为”还新增“注重实效”。

中国复苏行情趋势仍然占优

全球流动性泛滥背景下，资金需要寻觅出处，而当前中国经济发展复苏行情趋势仍然占优，人民币资产仍然具备较强吸引力。7月31日，中国官方PMI数据出炉，7月PMI再次回升至51.1%，这还是连续第5个月超过荣枯线明天股市行情分析预测预测。当然，另一方面，中国经济发展复苏中有显著的结构分化现象，这个阶段投资者不用过度担忧现行政策显著收紧，消费、制造业投资、包含批发和零售业、住宿和餐饮业离疫情前水平都还有肯定空间有待逐步修复。

另一方面，欧美仍然处于显著衰退中，美国二季度GDP环比折年率下降32.9%，欧元区和欧盟二季度GDP环比分别下降12.1%和11.9%(环比折年率分别下降40.3%和39.8%)。其中德国二季度环比大幅萎缩10.1%，法国、西班牙、意大利和葡萄牙也分别下滑13.8%、18.5%、12.4%和14.1%。

特别令人担忧的是，当前美国疫情仍未获得有效操纵，这对后续经济发展活动的复苏力度可能将构成影响。截至8月1日，美国新冠累计确诊病例已经超过470万例，累计死亡病例超过15.6万例。美国疾病操纵与预防中心(CDC)公布的预测模型显示，到8月15日，死亡人数将高达17.5万明天股市行情分析预测预测。福奇在7月29日警告称美国疫情目前正在向中西部各州蔓延，俄亥俄、田纳西、肯塔基、印第安纳等州的检测阳性率已开端隐藏增长。这些地区可能会陷入和南方迅速重新开放的热点州同样的麻烦。

美国一系列纾困救助措施(例如每周额外600美元的失业救援等)马上到期，而两党依然拒绝在刺激法案谈判中做出让步，另一方面，7月31日，惠誉国际将美国主权信用评级展望由“稳定”下调至“负面”，同时坚持美国长期主权信用评级为“AAA”，向美国恶化的公共财政局状况出示了“黄牌警告”。

A股在资产配置较为中仍具吸引力

从大类资产配置的角度思考，A股依然具有相对吸引力优势。首先，从全球视角看来，美国长期的财政局盈余状况、中长期美联储的宽松现行政策都意味着美元可能在相当长的时间内维持弱势明天股市行情分析预测预测。而通常在弱美元的环境下，资金更情愿从发达经济发展体流向新兴经济发展体，利好新兴销售市场的权益类资产。

在新兴销售市场中，由于中国经济发展坚挺，中国资产与全球资产相关性低，有利于全球投资者优化其投资组合并猎取更高收益，A股资产的配置价值获得愈来愈多的认可。去年6月以来，除了今年3月由于美元流动性危机导致北上资金单月的净流出，其他全部月份北上资金全体实现了净流入，表明外资正加注看好中国。

其次，从国内居民财富配置的视角看来，权益类基金正受到愈来愈多居民的青睐。在理财利率不断下滑，“房住不炒”现行政策坚定履行的背景下，今年以来新基金发行延续火热明天股市行情分析预测预测。详见人们的专题报告《2020中场回首：火热发行的公募基金》。按照已公布的数据不良好统计，目前7月新基金发行规模已经超过3200亿份，成为单月发行规模历史第二高的月份，仅次于2015年5月。

2、坚守成长赛道，波动中布局下一轮行情

因此，人们认为销售市场在波动整固之后的方向仍然是上行明天股市行情分析预测预测。关于下一轮上行行情主线，最近投资者最关怀的问题是，当前估值分化与机构配置聚合到了历史极端水平，是否会发生风格切换？

人们认为估值分化与配置聚合只是结局：其本质来自于三方面因素，全球流动性泛滥及全球无风险利率下跌导致全球股票投资进入“赛道投资化”，中国经济发展中期转型升级预测明确导致机构高度认同中长期机会聚合在科技、医药、消费领域，且今年内资增量资金相当部分延续通过机构流入，短期经济发展布局与预测是传统版块弱复苏，新经济发展有望展现高景气。

人们认为需要关心这些因素是否发生边际变化，但人们认为最近这三方面因素较难扭转，人们估计下一轮上升行情的核心主线還是在成长风格明天股市行情分析预测预测。

成长行业中，苹果产业链、新能源汽车、医药(疫苗)、光伏的业绩成长确定性最高。意见重点关心下半年iPhone的新机型(4款有望全体是5G机型)推出进度和TWS耳机的销量增长情况。以及国产电动车新车型的公布推广和特斯拉国产化情况等。

3、外部风险点仍需关心

目前距离今年的美国大选已经不到100天，特朗普选情全方位落后，人们观看到其民调仍大幅落后拜登9%，在六大摇摆州也同样全体落后明天股市行情分析预测预测。特朗普在大选前可能会采取极端措施，在中美关系问题上做文章，转移民众对疫情和衰退的注意力，从而谋求政治利益，这对A股大盘风险偏好构成扰动。

风险提醒：1、海外疫情超预测；2、全球经济发展低预测；3、现行政策推进低预测等。