股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月29日报道：基金仓位太高 A股后势“悬”了？88魔咒或已失效 这一关键因素被忽视

因港股仓位纳入基金股票股市大盘分析预测分析，以及买错股票才是最大风险的理念普及，88魔咒或已失效。

根据基金二季报的仓位数据显示，权益类基金的平均仓位已达到89%，更有超过840只基金的股票仓位超过90%，这引起了A股大盘对仓位88魔咒的担忧。

不过，券商中国记者注意到股票股市大盘分析预测分析，销售市场可能忽视了一个重大的细节，即当前基金主流产品已不能称为“A股基金”，愈来愈多的基金产品都设置了港股仓位，这不同于2014年从前的基金产品。根据关键基金经理的持仓发觉，很多基金的仓位虽然高达90%，但相当比例投给了港股，实际上配给A股大盘的仓位不足70%乃至不足60%。

此外，随着A股愈来愈多的展现股票主导的结构性行情，基金高仓位运作已是常态化现象，很多基金经理强调，A股投资最大的风险来自于买错股票，而非高仓位。

基金仓位高达9成股票股市大盘分析预测分析，销售市场将跌？

基金二季报的统计数据显示，权益类基金平均仓位与2020年1季度相比上升2.55%，为89.47%。更有超过840只权益类基金的股票仓位超过90%。此外，其中主动配置股票型仓位上升1.80%，为90.71%；偏股混合型仓位上升3.29%，为88.24%。

所谓“88魔咒”就是指，当基金的仓位水平达到88%左右的时候股票股市大盘分析预测分析，A股大盘往往会隐藏暴跌，基金仓位成了股市的“反向指标”，其核心意义在于基金仓位达到一个顶峰后，再次加仓股票的空间变小，减仓空间变大，下挫概率变大。

券商中国记者注意到，88魔咒在2012年从前的销售市场中，颇有参考意义。2009年“88魔咒”发生过两次，分别是2009年7月和11月，当时股市隐藏两次暴跌，按照渤海证券的仓位监测，两次下挫时，股票型基金平均股票仓位在88%临近。2011年4月中旬，股票型基金仓位上升至88%，同期大盘创出了3067阶段性高点。之后，股市隐藏大幅调整的布局。2012年3月初，当时股票型与混合型开放式基金的平均仓位水平靠近88%，同样也导致销售市场的下挫。

但从2013年初开端，88魔咒好像就开端逐步失效了股票股市大盘分析预测分析，因为基金经理注意到销售市场的结构性特点比较突出，即低仓位假如买错了，也可能在2013年亏损，高仓位假如买对了，也不用害怕指数下挫，因为结构性的股票比较强势。

国信证券(002736)数据显示，截至2013年2月9日，平凡股票型基金、偏股混合型基金和股票加混合型基金的仓位估算值分别为90.12%、82.25%和87.73%。但从2013年开端，A股大盘的中小板(159902)和创业板(159915)的表现极为强劲。

结局2013年的上证指数下挫了大概7%股票股市大盘分析预测分析，可是贴近满仓运作的基金，却赚的盆满钵满。

数据显示，中邮战略新兴(512770)产业基金在2013年的净值增长达到80.38%，长盛电子信息产业基金当年的净值增长率也达到74.26%，银河主题策略基金当年回报为73.51%、景顺长城内需增长基金2013年的净值增长率为70.41%。

券商中国记者注意到股票股市大盘分析预测分析，2013年的基金业绩冠军，中邮战略新兴(512770)产业基金，在指数下挫的过程中，一直坚持高仓位运作，而且股票仓位的比例，在当时也达到了88%。

最大风险是买错股票而非仓位太高

由于A股愈来愈多的指向优质股票的投资股票股市大盘分析预测分析，基金高仓位对销售市场的参考意义实际上早已减弱。

鹏华基金权益投资总监冀洪涛在一次媒体交流会上曾评价仓位意义已经淡化，他当时指出有多个指数下挫的年份，假如高仓位运作，只要看准方向，收益率会很高，假如股票配置错了，即便仓位很低，也幸免不了亏损。

安信基金聂世林也强调仓位效果正在减弱。他向券商中国记者指出股票股市大盘分析预测分析，仓位的波动取决于对销售市场大势的推断，可是无论是价值投资、行情趋势投资還是技术预测，长期能通过及时减仓来回避系统风险的，凤毛麟角。针对绝大多数人而言，从长期效果看来都是在做无用功。

因此，在聂世林看来，由于A股大盘的风格切换较为频繁，价值、成长常常切换，不少基金经理在组合构建过程中，会有意识的操纵不同版块之间的相关性。假如基金经理已经通过适当的分散来降低总体组合的波动，即便针对比较看好的版块也会设置20%的仓位上限，从短期看，会牺牲组合的进攻性，但从长期而言，这种持股策略在销售市场预测和行情变化中，不至于隐藏大起大落。

言下之意即股票股市大盘分析预测分析，当前基金经理高达88%以上的高仓位，更多的来自于基金经理的股票挑选，即当公募基金经理的策略关键针对股票挑选时，高仓位已不代表基金经理对后势指数的推断，而更多的指向基金经理个人对具体股票的推断。

进一步扩展开来，这还是为什么牛散，长期以90%的仓位持有一只股票。但这不等于这些牛散认为指数会延续牛市。事实上，券商中国记者熟悉的很多牛散，即便在2016、2017、2018年、2019年、2020年都是满仓操作，以上五牛时间只持有一只股票，且基础上没有换手。

虽然期间指数隐藏过山车股票股市大盘分析预测分析，但这不阻碍看好具体某只股票的牛散，通过满仓操作，获得数倍乃至十倍的收益。

高毅资产的明星基金经理冯柳还是高仓位的信仰者。

“投资最大的风险就是在牛市里买入低质量的股票股市大盘分析预测分析，熊市的损失其实都是牛市中埋下的。”他曾告知券商中国记者，在操作策略上不会使用择时以及波段操作，乃至看到了销售市场可能隐藏的下挫，也不会回避下挫。

他向记者强调，投资最大的风险来自于股票本身而非仓位，做擅长领域里的投资，用好的价格买入好的企业，这本身就是最好的风险操纵。有时候，耐心地应对多变的销售市场，坦然地面对波动与考验，放弃逃避销售市场的大幅度下挫，这样的操作策略虽然不够完美，却可以令人放弃贪念，降低投资的复杂度，并限制恐惧带来的错误行为。

主流基金A股仓位不足70%

除了基金经理愈来愈多的注重股票机会，淡化指数股票股市大盘分析预测分析，由此使得基金经理的仓位愈来愈高，高仓位逐步常态化。另一方面，88魔咒不合时宜的另一关键因素，还在于愈来愈多的混合型基金，都设置了港股仓位，这与2014年之前基金产品主投A股大盘的特点良好不同。

88魔咒原指基金的A股股票仓位达到88%乃至更高，但现实的问题是，随着现在的基金愈来愈多的已非传统意义上的A股基金，而是A股和港股混投的基金，这是当前销售市场的新特点，这一细节，被销售市场忽视了。

券商中国记者注意到，今年以来新发的基金产品股票股市大盘分析预测分析，大多都设计了港股投资的仓位， 统计显示，今年以来权益基金募集规模突破7700亿元，超过2015年全年的7691亿元，创下历史同期最高纪录。而在上述7700亿权益类基金中，有相当比例的基金产品，同意投资港股比例最多达股票仓位的50%。

无论是最近的爆款南方核心成长基金，抑或是吸引1300亿资金认购的鹏华匠心精选基金，或者是今年年初发行的睿远均衡价值基金(501310)，全体都是A股和港股混投的基金产品。

7月20日一日售罄的嘉实远见精选基金股票股市大盘分析预测分析，还是如此。该基金的招募说明书显示，其股票资产占基金资产的比例为60%~95%，其中投资于港股通(501309)标的股票的比例占股票资产的0~50%。募集规模高达266亿的鹏华匠心精选基金，根据基金招募说明书中介绍，鹏华匠心精选混合基金的股票资产占基金资产的比例为60%~95%。其中，投资于港股通(501309)标的股票占股票资产的比例不超过50%。

也就是说，2020年的基金销售市场，愈来愈多的权益类基金产品，由于纳入港股仓位，这些基金产品已不能等同2014年之前的“A股基金”。

那些将股票仓位拉高到88%以上的基金经理股票股市大盘分析预测分析，实际上他可能仅有50%配置到A股仓位。

被视为业内顶尖的明星基金经理张坤、刘彦春等即是如此。

张坤治理的易方达蓝筹精选基金截止2020年6月底股票股市大盘分析预测分析，股票仓位高达91%。这个仓位明显达到所谓的88魔咒。

但券商中国记者注意到，易方达蓝筹精选基金并非传统的“A股基金”，而是A股和港股混投的基金，且这种混搭的基金，基础上已是权益类基金产品的主流形式。

记者发觉股票股市大盘分析预测分析，张坤91%的仓位中，港股的仓位竟高达38.46%。前十大股票中有5只股票为港股上市公司。也就是说，张坤实际上只给A股配置了52%的仓位。

此外，陈光明旗下的睿远均衡价值基金(501310)，这还是2020年的一只爆款基金，截止2020年6月30日，最新的季报显示该基金的股票仓位约85%，但其中的港股仓位达到23%，A股仓位也未达到88魔咒的定律，A股仓位为62%。

再看明星基金经理刘彦春治理的景顺长城绩优成长基金股票股市大盘分析预测分析，其股票仓位截止2020年6月底也达到了88%。

但这88%并非全体投入到A股。数据显示，88%的仓位中，港股达到了35%，截止2020年6月底，刘彦春的策略中，配给A股大盘的仓位只有53%。

88魔咒的本质意义在于股票股市大盘分析预测分析，仓位超过88%以后，基金加仓空间变小，销售市场下挫可能性变大。考虑到当前目前主流基金产品的港股仓位可为0%至50%，同时，很多基金经理配置到A股大盘的仓位实际上不足70%，这意味着基金经理在A股仍有加仓空间。

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股票啦网友点评：

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财报不如内幕消息，内幕消息不如庄家捣鬼，证券专业毕业的搞不过证券公司员工家属大妈，证券年报基本不是拿来研究的，是拿来事后诸葛亮的

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