股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月26日报道：除了外部因素 销售市场还在担忧什么？

在刚刚过去的一周，A股大盘隐藏剧烈波动，沪深指数一度收复3300点，但周五的大幅回调后又退守3200点下方。量能方面，虽然两市单日成交额延续维持在万亿规模，但日均成交额较此前隐藏萎缩。

针对周五的大幅回调，机构观点认为直接冲击是外部扰动因素再起，但背后更深层次的原因還是前期部分股票上涨幅度较大、估值较高，本来就有调整的需要，再叠加科创板解禁，销售市场供给增加，引发了资金的边际压迫今日股市预测分析师讲解。

总体看，销售市场对外部事件冲击的敏感度在钝化，而往后看，国内流动性环境仍然是决策后势行情的最重大变量，还是当前投资者最为关心的焦点。

销售市场在担忧什么？

就A股大盘总体布局的推断上，不少机构认为，当前的症结在于，后续是否还有足够的增量资金？

对此，天风证券(601162)认为，后续销售市场的增量资金并非取决于货币现行政策，而是要看信用周期的方向今日股市预测分析师讲解。假如信用延续扩张，则盈利预测再次改善、信贷实体外溢带来更多增量资金，形成戴维斯双击。

经测算，天风证券(601162)认为，下半年信用周期可能率走平。销售市场心绪的大起大落之后，仍将展现少部分公司的“牛市”。

针对销售市场资金增量的延续性问题，国盛证券张启尧策略团队表达，回首今年A股表现，极少隐藏大的调整，而每一次极端的波动都是加仓机会。此后，每当销售市场开端慎重的时候，如4月底开端的债市下挫，A股大盘的表现反倒韧性十足。其核心原因在于，今年股市流动性富余，在增量资金大规模流入确定性较高之时，机会远大于风险。

张启尧表达，最近多重因素导致行情遭遇调整。但冲击都是短期的，销售市场不存有系统性风险今日股市预测分析师讲解。首先，外部扰动因素并非销售市场关键矛盾；其次，流动性维持宽松并向宽信用下降的行情趋势不变；最终，针对科创板解禁引发的销售市场担忧，张启尧认为，销售市场资金定向浇灌之下，伴随优质筹码扩容，将为机构聚合增配科创板提供入场机会。

国盛证券强调，中长期看，资金决策风格。机构沉淀性资金愈来愈成为销售市场的主导，全方位运动式牛市不会重演，而结构性行情、大分化布局将连续。

国金证券(600109)同样认为，目前看来，国内流动性环境没有大的拐点变化，后续货币环境和信用环境或将坚持。同时，以A股为代表的新兴销售市场将延续受益于全球流动性宽松的大环境，外资将延续流入中国资本(00170)销售市场。

外资撤退到头了吗？

资金面上，北向资金本周净卖出247.51亿元，连续两周净流出，净流出金额居历史第五位今日股市预测分析师讲解。

北向资金的大规模流出起始于7月14日，当天北向资金单日净流出173.84亿元，创单日净流出额的历史新高。值得注意的是，7月14日还是大盘开端回调的时刻，经过几日反弹后，7月24日销售市场再度隐藏较大幅度的回撤。

对此，国盛证券认为，从6月份开端，北向资金的配置行为发生了突出变化，流入资金经历了“消费——科技——周期”的快速轮动。而交易型资金主导是决策最近北向流动节奏和风格漂移的关键原因。短期，对北向资金的大进大出不必过度关心，交易型资金的短期调仓也不宜盲目跟随，把握长期行情趋势才是关键。

事实上，针对长线外资来说，估值仍是其最关心的因素。此前，摩根士丹利维持增配A股大盘的观点，原因包含当前中国经济发展已经回归轨道、消费有望后来居上、A股受海外因素的扰动相对更少等今日股市预测分析师讲解。彼时，上证综指的点位还徘徊于3000点下方。

摩根士丹利中国销售市场策略师王滢此前曾对记者表达，不倾向于特殊关心北向资金的单日行情趋势。外资目前持有A股市值仍处在比较初期的规模，而外资针对A股大盘的配置将是一个长期的过程。消费、医疗和科技三个版块将来仍将是外资的重点加仓对象。

配置核心资产還是低估值周期？

针对A股大盘的流动性问题，券商观点维持了较高的一致性，认为增量资金流入确定性较高今日股市预测分析师讲解。但落实到具体配置上，则隐藏了肯定的分歧。

首先是坚定的“核心资产派”，拥抱大消费和科技。

国信证券(002736)燕翔策略团队表达，销售市场短期借外部事件冲击来消化调整前期的上涨幅度和估值，中期看，在国内大循环背景下，消费“永动机”和科技“独立自主”的逻辑仍然是最强主线。

国金证券(600109)意见关心消费和基建等内需版块，以及消费电子产业链今日股市预测分析师讲解。

国盛证券则坚定认为，科技将是第三季度销售市场的最强主线，科创板有望成主导战场。

同时，也有券商关心低估值周期版块的机会。

开源证券牟一凌策略团队表达，前期极致的风格已让传统意义上的抵御版块失去了抵御作用，后续应把握顺周期版块在反弹中的机会今日股市预测分析师讲解。风格切换的核心逻辑始终未变：经济发展复苏，利率上行，这将有利于短久期属性的价值股，意见投资者重视顺周期版块的布局价值。

天风证券(601162)表达，战略上，长期销售市场风格难以扭转，依然是新经济发展占优，从年度单位高景气因子制胜的策略动身，5G和数据中心的基础建设、新能源车(501057)、无线耳机、国产化替代等主线依然值得关心。战术上，下半年少部分公司的“牛市”会更加均衡，推选具备α属性的周期类核心资产，包含地产竣工链条，以及重卡、工程机械、水泥、化工的细分龙头。

海通证券(06837)荀玉根策略团队认为，7月以来销售市场热点已经扩散。短期调整后，将来的销售市场将更精彩，科技+券商的主线有望连续，而银行、地产为代表的低上涨幅度、低配置、低估值版块下半年可能隐藏轮涨。