股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月21日报道：保险股领涨带来风格转换 A股缩量暴涨后怎么走

保险资金将加大入市力度。7月20日，部分保险股隐藏涨停，带动大盘蓝筹股全方位走高，“风格转换”已经实实在在发生，这种转换有没有延续性？虽然20日指数暴涨，但成交有所萎缩，这也引发销售市场人士对行情的争议，股市行情分析预测图东吴证券(601555)就公布驳斥其前员工公布的“看空”观点，并强调看多A股长期表现的立场。

经历过上周的调整，目前“看多”行情仍然是券商观点的主流，销售市场人士倾向于2019年1月2440点以来的这一轮牛市节奏可以慢下来。不过，预测师们对科技股等版块的高估值则存有肯定争议，股市行情分析预测图乃至同一家券商的宏观预测师和策略预测师对此都有不同的看法，保险资金加大入市力度究竟会不会导致销售市场的“风格转换”连续下去？

保险股领涨，股市行情分析预测图带动蓝筹股走高

7月17日收盘后，银保监会公布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》(下称《通知》)，根据保险公司偿付能力充分率、资产负债治理能力及风险状况等指标，股市行情分析预测图明确八档权益类资产监管比例，最高可占上季末总资产的45%。

7月20日，中国人寿(02628)(601628.SH)、新华保险(01336)(601336.SH)涨停，上证指数涨超100点，上涨幅度3.11%，不过两市成交量11930亿元，股市行情分析预测图相比7月以来多日超过1.5万亿元的成交有肯定的萎缩，创业板(159915)指上涨幅度只有1.31%。

星石投资表达，从中长期看来，保险资金增配权益资产是较为确定性的行情趋势。因为，一方面，在“无风险利率处于底部+保险资产荒”的背景下，增配权益资产是保险资金提高收益率的重大手段；另一方面，保险资金作为重大的长期机构投资者，股市行情分析预测图监管部门也多次在公布场合表达要加强引导保险资金入市，将来险资入市有望加快。

广发基金宏观策略部认为，当前经济发展的特征是“弱复苏和弱通胀”。在这种宏观背景下，估计货币条件指数不会突出收紧，而需求缺口之下财政局需要再次扩张，对应的信用也将温顺回升。上周A股大盘隐藏调整，但5个交易日的全销售市场成交额仍在1万亿元以上，日平均成交额高达1.5万亿元，股市行情分析预测图同时爆款权益基金的发行仍在再次，总体看来A股交易热度并未受到销售市场调整的负面影响。

独立销售市场预测师胡宇向第一财经记者表达，从当前销售市场结构性表现看来，大多数周期股仍在底部，这是销售市场相对风险可控的地方，但部分科技股和消费股估值已经太高，投资者应该维持肯定的理性，周期股的行情仍将再次，股市行情分析预测图券商股、保险股领涨大盘之后，能源股和基建股有可能接棒领涨的角色。

券商再次看多，股市行情分析预测图东吴证券(601555)驳斥看空前员工

虽然上周销售市场隐藏较为突出的调整，但当前券商看多的声音仍然是主流，股市行情分析预测图区别更多只是在于“风口在哪里”。有券商驳斥“看空”的前员工，并称这并非钻研所官方观点。

7月19日，东吴证券(601555)钻研所公布官方声明称：“近日，关于钻研所‘销售市场进入炒估值行情尾声’、‘杀估值阶段’、‘战略撤退’等网络言论被一些网络营销账号公布并通过网络传播，对我司造成极其恶劣影响。对此，我公司严正声明：以上观点为已离职员工公布，东吴证券(601555)钻研所并未公布过以上观点，股市行情分析预测图上述言论不代表我司观点。相关销售市场推断及投研观点，请以东吴证券(601555)钻研所策略陈李团队公布的证券钻研报告为准。”

陈李团队称：“支持销售市场上涨的基础面因素经济发展复苏和全球宽松流动性迄今尚未变化。在出口和投资的促进下，中国经济发展增速在第三季度还在回升。财政局和货币的宽松态度还没转变。在各类别投资品中，股票针对个人投资者的吸引力没有消退。”“虽然销售市场的短期波动会受到各类现行政策(财政局和货币现行政策)和企业盈利波动的影响，但资本销售市场在中国经济发展框架中的地位已经上升到历史新高度，股市行情分析预测图这种定位变化给A股估值带来的长远影响不容忽视。将来A股大盘的估值行情趋势可能是波动中不断上升，國家战略定位给资本销售市场提供了坚定的方向。”

对此，某券商营业部负责人向第一财经记者表达，当前券商分支机构，包含营业部员工乃至前员工个人本身，为了拓展业务也要通过公布观点增加其销售市场关心度，比如某些规模大一些的营业部，都有资深投资顾问传达销售市场观点，但这对券商总部治理来说增加了肯定的难度。那么，分支机构拓展业务跟总部官方观点如何调和？这对券商内部治理是一种考验，不同券商采取了不同的方式，股市行情分析预测图某些券商更重视总部的统一治理，某些券商则让分支机构有更多的权限。

海通姜超对高估值“慎重”，股市行情分析预测图荀玉根看多“券商+科技”

除了上述东吴证券(601555)驳斥前员工“看空”以外，同一家券商的宏观和策略预测师对销售市场风格看法也有分歧。其中，股市行情分析预测图海通证券(06837)的宏观预测师姜超和策略预测师荀玉根对销售市场风格的看法就不一致，特别在某些版块的高估值能否坚持方面。

姜超表达，经济发展和通胀的回升，意味着全社会回报率的重新上升，这也预示着中国利率将重新步入上行周期。在2008年之后，中国经济发展曾经经历过三轮加杠杆周期，每一次都伴随着利率的重新上行。7月16日股市调整以来“受伤”最严峻的，其实都是高估值的行业，虽然A股大盘的盈利表现并不差，股市行情分析预测图但在利率的上行期，对高估值的行业要留一分慎重。

“历史数据显示，在利率的上行期，金融等传统行业相针对科技等成长性行业的估值往往是提升的，原因在于中国科技股的行情关键靠估值提升，这需要利率下降的支持，因而利率上行期反倒是金融等行业的表现会相对占优。中国经济发展将来确定复苏，股市行情分析预测图同时货币和融资维持两位数增长，其实地产和金融等行业的优质企业也有望实现类似幅度的利润增长。”姜超称。

然而，荀玉根则再次推选上涨幅度已经较大的科技股和券商股，并称“‘科技+券商’主导线，三季度末四季度关心低估值行业的阶段性修复。”科技基础面将来将更强，一方面，中国正处于5G技术引领的新一轮科技周期，另一方面，新基建落地将助力相关领域崛起。应重点关心新能源汽车和计算机(512720)，新能源汽车今年重启补贴，下半年业绩增速有望突出提升；计算机(512720)行业不仅受益于新基建的多个领域，股市行情分析预测图过去一年硬件业绩突出，下一阶段软件将迎来进展。

荀玉根提到的这些版块都有较为高的估值，股市行情分析预测图从中证指数情况看来，其中CS计算机(512720)(CSI930651)、5G通信(CSI931079)的平均市盈率分别为102倍和49倍；新能源汽车龙头股宁德时代(300750)(300750.SZ)等股票市盈率靠近100倍。

对此，深圳某知名基金经理向第一财经记者表达，宏观和策略在大券商内部一般都是不同的团队，在各大券商看来常常有观点不一致的情况。现阶段虽然科技股等高估值版块仍然有上涨空间，股市行情分析预测图但现在“追落后”低估值版块可能比“追高”已经被热炒的版块会安全一些，投资者应该根据自身风险承受能力做出挑选。