股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月19日报道：短期反弹需求明显 把握跌出来的配置良机

大势研判：短期反弹需求明显

在增量流动性的支撑下，销售市场针对负面扰动的反应较为钝化。短期快速上涨之后势场多空分歧加剧，中长期改善预测短期难以良好体现，叠加负面消息催化使得以白酒为代表的消费核心资产调整，销售市场隐藏快速回调。目前沪深指数已回调至20日均线临近寻觅支撑，此处支撑力度较强，在前期量能放大及销售市场心绪高涨的背景之下，短期再度反弹的概率较大；而创业板(159915)指虽然跌破10日均线，但周五收于阳十字星，说明销售市场做多动力照旧存有，短期销售市场存有反弹需求。反弹的空间还需要关心量能的变化，假如量能隐藏延续萎缩，反弹空间则相对有限；假如量能再次释放，则有望摆脱强势反弹。反弹过程中龙头版块的引领比较重大，针对销售市场心绪的提升以及稳定性都将有所帮忙，被销售市场各方认可的龙头将引领指数突破最近新高，或者将指数坚持在强势区域进行整固，具体人们认为金融、科技、消费、周期版块均具备较好人气。同时应该关心此轮反弹能否突破最近高点，这是指数形成双头或者三浪上涨行情趋势的核心今天股票行情大盘分析预测。从中期看来，当前A股具备基础面和资金面的双重利好支撑，长牛逻辑仍在，节奏方面，后续指数可能率将以一种在波动中上涨的“上台阶”的方式演绎。

基础面、资金面和销售市场心绪催化三重逻辑为指数提供强力支撑

(一)国内经济发展延续复苏。7月16日，我国二季度经济发展数据公布。二季度GDP同比增长3.2%，相较一季度增速-6.8%由负转正，回升10个百分点，好于销售市场预测。单就6月数据而言，我国工业增加值、固定资产投资及出口增速有所回暖，经济发展得以突出修复。工业增加值近三个月内稳步提升，在6月达到4.8%；固定资产投资累计完成额降幅逐月收窄，6月累计完成额同比下滑3.1%；出口增速延续回暖，出口金额累计增速已从2月的-17.1%回升至6月的-6.2%。国内事件性因素操纵较好，经济发展实现复原性增长，估计后续现行政策针对消费和基建的拉动仍有空间，我国经济发展结构型复苏的预测仍将延续今天股票行情大盘分析预测。但考虑到现行政策滞后性，及信用宽松边际增量有限，我国经济发展改善将面临一个长期且缓慢的过程。

(二)险资新规叠加流动性传导效率提升，短期资金面无忧

1、险资新规下，保险资金权益类投资空间放大今天股票行情大盘分析预测。最近险资新规的颁布大幅拓展了保险资金权益类投资空间：一是7月15日召开的国务院常务会议指出，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制；二是7月17日银保监会公布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，设置差异化的权益类资产投资监管比例，提高权益类投资上限。

两项新规针对险资的投资范围及投资上限适度放宽，有望为二级销售市场带来的资金增量。包含中国人寿(02628)、新华保险(01336)等在内的绝大部分上市险资的综合偿付能力充分率均高于250%，这意味着其权益类投资上限将从30%升至35%。

根据银保监会数据，截至2020年一季度末，保险公司权益类资产余额为4.38万亿元，占保险资金运用余额的22.57%今天股票行情大盘分析预测。目前保险资金关键以债权型投资的方式支持实体经济发展，权益类投资偏少，险资新规针对权益投资限制的松绑，短期看来能够提振销售市场信念；从中长期的角度，有利于保险资金履行机构投资者职能，引导保险资金为实体经济发展提供更多资金支持，从而起到降低实体经济发展杠杆的作用。

2、流动性传导效率提升，为销售市场提供资金支撑。信用环境总体宽松，流动性传导效率提升。6月金融数据显示社融总量维持强势的同时，结构也在不断改善，贷款分项均超出了往年的季节性均值，这体现了银行流动性向实体经济发展传导过程更加顺畅，估计将来信用环境隐藏大幅收紧的可能性较低，总体宽松的流动性环境之下，部分资金转而流向股市，为销售市场上涨提供了资金支持。而增量资金的注入提升了销售市场的赚钱效应，对资金的吸引力度得以强化。

(三)上证优化叠加科创50公布，销售市场心绪具备正向催化。下周上证指数将迎来首次重大优化，同时科创板50成份指数也将正式公布今天股票行情大盘分析预测。随着指数的诞生，挂钩科创板指数的ETF产品将迎来蓝海，增量资金有望进一步向科创板及科技成长股倾斜，同时能够有效缓解马上到来的科创板解禁高峰带来的压迫，对销售市场信念起到重大的提振作用。

配置方向：从景气、估值、业绩三维度进行挑选

(一)科技股仍处于上升通道，具有中长期投资机会。考虑到后续外场扰动影响将边际减弱，且外部因素对自主技术的科技概念股影响有限，各个细分行业龙头的资金和资源优势突出，中长期科技股仍处于景气上行的优质赛道。此外7月23日科创50指数马上正式公布，基金公司纷纷开端提前布局，截至7月15日已有四家公司上报首批跟踪科创50指数的ETF基金今天股票行情大盘分析预测。相较于科创板股票的高门槛，ETF基金为个人投资者提供了更加便利的投资方式，资金也更倾向于流向科技股中业绩向好的龙头公司。

(二)低估种类具备补涨潜力，重点关心券商、保险。7月17日证监会向券商、基金下发关于《支持证券基金(512900)行业实施组织治理创新》的文件。监管鼓舞券业并购重组，券商的强强联合能够进一步优化竞争布局，也促进了中小型券商的差异化、特色化进展，有助于提升销售市场景气度，利于券商行业长期进展。重点关心综合实力出众的头部券商和特点鲜亮的中小型券商；险资新规的推出将对保险版块形成正向催化，资金关心度将得以提升。

(三)业绩窗口期，配置回首业绩确定性。截至7月18日，沪深两市共1552家披露了中报业绩预告，其中620家公司业绩预喜，业绩预喜率达39.95%，其中医药生物、化工、机械设备和电子行业的企业较多。重点关心披露率和预喜率均处于较高水平的行业今天股票行情大盘分析预测。总体上披露率高于20%且预喜率超过40%的行业有建筑材料、农林牧渔、机械设备、电气设备、电子和医药生物，其中建筑材料、农林牧渔和机械设备均处于近十年的较低估值水平。

(四)关心国企改(501020)革、军工的主题投资机会。相关现行政策的颁布有利于国企横向和纵向的整合，配置时应侧重于中长期走强的行业，挑选现金流充沛、订单量稳定、中报业绩稳健的股票。当前国防军工行业(512810)估值处于历史底部，行业景气上行，叠加建军节的临近，军工行业(512810)有望迎来投资机会。

风险提醒：经济发展超预测下滑，现行政策推进不及预测，外场环境超预测走弱

一、大势研判：短期反弹需求明显

本周沪深指数自周一创下最近阶段高点3458点之后，周二起隐藏大幅回撤，较高点的最大回撤幅度约8%。人们在此前报告中曾反复强调三季度存有扰动因素，然而在增量流动性的支撑下，销售市场针对负面扰动的反应较为钝化今天股票行情大盘分析预测。短期快速上涨之后势场多空分歧加剧，而中长期的改善预测在短期也难以良好体现，叠加负面消息催化使得以白酒为代表的消费核心资产调整，销售市场隐藏快速回调。

在前期报告中人们提及当前指数的第一支撑位在10日线临近，第二支撑位在20日线与前期缺口临近。目前沪深指数已回调至20日均线临近寻觅支撑，此处支撑力度较强，在前期量能放大及销售市场心绪高涨的背景之下，短期再度反弹的概率较大；而创业板(159915)指虽然跌破10日均线，但周五收于阳十字星，说明销售市场做多动力照旧存有，短期销售市场存有反弹需求。反弹的空间还需要关心量能的变化，假如量能隐藏延续萎缩，反弹空间相对有限；假如量能再次释放，则有望摆脱强势反弹。反弹过程中龙头版块的引领比较重大，针对销售市场心绪的提升以及稳定性都将有所帮忙，被销售市场各方认可的龙头将引领指数突破最近新高，或者将指数坚持在强势区域进行整固，具体人们认为金融、科技、消费、周期版块均具备较好人气。同时应该关心此轮反弹能否突破最近高点，这是指数形成双头或者三浪上涨行情趋势的核心。从中期看来，当前A股具备基础面和资金面的双重利好支撑，长牛逻辑仍在，节奏方面，后续指数可能率将以一种在波动中上涨的“上台阶”的方式演绎。

二、三重逻辑为指数提供强力支撑

人们从基础面、资金面和销售市场心绪催化三方面进行观看，认为指数在当前位置具备强力支撑今天股票行情大盘分析预测。

(一)国内经济发展延续复苏

7月16日，我国二季度经济发展数据公布今天股票行情大盘分析预测。二季度GDP同比增长3.2%，相较一季度增速-6.8%由负转正，回升10个百分点，好于销售市场预测。

单就6月数据而言，我国工业增加值、固定资产投资及出口增速有所回暖，经济发展得以突出修复。工业增加值近三个月内稳步提升，在6月达到4.8%；固定资产投资累计完成额降幅逐月收窄，6月累计完成额同比下滑3.1%；出口增速延续回暖，出口金额累计增速已从2月的-17.1%回升至6月的-6.2%。

国内事件性因素操纵较好，经济发展实现复原性增长，估计后续现行政策针对消费和基建的拉动仍有空间，我国经济发展结构型复苏的预测仍将延续今天股票行情大盘分析预测。可是考虑到现行政策具有肯定滞后性，以及信用宽松边际增量有限，我国经济发展的延续改善将面临一个长期且缓慢的过程。

(二)险资新规叠加流动性传导效率提升，短期资金面无忧

1、险资新规下，保险资金权益类投资空间放大

最近险资新规的颁布大幅拓展了保险资金权益类投资空间：

一是7月15日召开的国务院常务会议指出，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权销售市场开展股权投资和创业投资份额转让试点；

二是7月17日银保监会公布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，设置差异化的权益类资产投资监管比例，提高权益类投资上限，强化对重点公司的监管，增加聚合度风险监管指标，引导保险公司开展审慎投资和稳健投资今天股票行情大盘分析预测。

两项新规针对险资的投资范围及投资上限适度放宽，有望为二级销售市场带来的资金增量。包含中国人寿(02628)、新华保险(01336)在内的绝大部分上市险资的综合偿付能力充分率在250%以上，这意味着其权益类投资上限将从30%升至35%。

根据银保监会数据，截至2020年一季度末，保险公司权益类资产余额为4.38万亿元，占保险资金运用余额的22.57%今天股票行情大盘分析预测。目前保险资金关键以债权型投资的方式支持实体经济发展，权益类投资偏少，险资新规针对权益投资限制的松绑，短期看来能够提振销售市场信念；从中长期的角度，有利于保险资金履行机构投资者职能，引导保险资金为实体经济发展提供更多资金支持，从而起到降低实体经济发展杠杆的作用。

2、流动性传导效率提升，为销售市场提供资金支撑

信用环境总体宽松，流动性传导效率提升。2020年6月新增信贷1.8万亿，新增社融3.43万亿，存量社融增速上涨至12.8%。在总量维持强势的同时，结构也在不断改善，贷款分项中，居民短期贷款、中长期贷款、企业短期贷款、中长期贷款四大最为重大的分项，均超出了往年的季节性均值，这体现了银行流动性向实体经济发展传导过程更加顺畅，估计将来信用环境隐藏大幅收紧的可能性较低，总体宽松的流动性环境之下，部分资金转而流向股市，为销售市场上涨提供了资金支持今天股票行情大盘分析预测。而增量资金的注入提升了销售市场的赚钱效应，对资金的吸引力度得以强化。

(三)上证优化叠加科创50公布，销售市场心绪具备正向催化

根据此前公告，下周上证指数将迎来首次重大优化，关键体现在三个方面：

一是剔除被实施风险警示(ST、*ST)的股票，有利于及时剔除劣质股票，更好反映上市公司的总体表现；

二是延迟新股计入指数时间，新股上市满1年后才能计入指数，有利于增强上证综合指数的稳定性；

三是将科创板证券纳入上证综合指数样本空间，科创型新兴产业公司在指数中的占比有所提高今天股票行情大盘分析预测。

同时科创板50成份指数也将于下周正式公布，同时配套公布全收益指数和净收益指数。随着指数的诞生，挂钩科创板指数的ETF产品将迎来蓝海，增量资金有望进一步向科创板及科技成长股倾斜，同时能够有效缓解马上到来的科创板解禁高峰带来的压迫，对销售市场信念起到重大的提振作用。

三、配置方向：从景气、估值、业绩三维度进行挑选

配置方面重点关心以下四条主线：科技股、具备补涨潜力的低估种类、业绩预测向好版块及主题投资中的国企改(501020)革和军工机会今天股票行情大盘分析预测。

(一)科技股仍处于上升通道，具有中长期投资机会

科技股本周有小幅下挫，关键归因于高位整理需求和外场扰动因素，虽然销售市场短暂降温，但考虑到后续外场扰动影响将边际减弱，且外部因素对自主技术的科技概念股影响有限，各个细分行业龙头的资金和资源优势突出，中长期科技股仍处于景气上行的优质赛道今天股票行情大盘分析预测。

此外，7月23日科创50指数马上正式公布，基金公司纷纷开端提前布局，据证监会官网显示，截至7月15日已有四家公司上报首批跟踪科创50指数的ETF基金。相较于科创板股票的高门槛，ETF基金为个人投资者提供了更加便利的投资方式，资金也更倾向于流向科技股中业绩向好的龙头公司。

(二)低估种类具备补涨潜力

从估值方面看，目前版块分化情况较为突出，银行、地产、煤炭、农林渔牧等行业估值均处于近十年内的最低水平，存有补涨潜力今天股票行情大盘分析预测。但最近版块轮动频繁，叠加正值中报业绩窗口期，着重关心低估值版块中具备基础面和资金面支撑的标的。

以券商、保险为代表大金融版块可作为重点关心对象。7月17日证监会向券商、基金下发关于《支持证券基金(512900)行业实施组织治理创新》的文件，提出鼓舞销售市场化并购重组和支持股权激励计划，推进资本销售市场革新。监管鼓舞券业并购重组，券商的强强联合能够进一步优化竞争布局，也促进了中小型券商的差异化、特色化进展，有助于提升销售市场景气度，利于券商行业长期进展。重点关心综合实力出众的头部券商和特点鲜亮的中小型券商；险资新规的推出将对保险版块形成正向催化，资金关心度将得以提升。

(三)业绩窗口期，配置回首业绩确定性

截至7月18日，沪深两市共1552家披露了中报业绩预告，其中620家公司业绩预喜，业绩预喜率达39.95%今天股票行情大盘分析预测。这620家企业中，医药生物、化工、机械设备和电子行业的企业较多，分别为68家、66家、65家和64家。

重点关心披露率和预喜率均处于较高水平的行业。总体上披露率高于20%且预喜率超过40%的行业有建筑材料、农林牧渔、机械设备、电气设备、电子和医药生物，其中建筑材料、农林牧渔、机械设备均处于近十年的较低估值水平。

(四)关心国企改(501020)革、军工的主题投资机会

6月30日通过的《国企改(501020)革三年行动方案(2020-2022年)》进一步明确了国企改(501020)革的目的、方向和时间表，建立健全销售市场化的经营机制，特别是国有资产证券化和并购重组，有望提升国企的运营效率和治理体系今天股票行情大盘分析预测。相关现行政策的颁布有利于国企横向和纵向的整合，配置时应侧重于中长期走强的行业，挑选现金流充沛、订单量稳定、中报业绩稳健的股票。

随着国企改(501020)革的深化，相关的军工行业(512810)央企也将从中获益，促使优质资产潜能释放。当前国防军工行业(512810)估值处于历史底部，截至2020年7月17日，国防军工PE值为66.9倍、PB值为3.13倍，均处于近年来的较低分位，其中的龙头公司被显著低估。另一方面，我国2020年国防支出预算达12684亿元，同比增长6.6%，比政府预算高6.8个百分点，是近三十年最大差值，军工行业(512810)景气上行，叠加建军节的临近，军工行业(512810)有望迎来投资机会。