股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月19日报道：理性对待“长牛”

投资要点

人们在2020年度策略《拥抱权益时代》，“四重奏”奠定对2020年销售市场基础基调。股票行情预测分析书籍节奏上，4月以来，《蓝筹搭台，成长唱戏》等系列报告强调，看好销售市场，上证综指实现20%上涨幅度，创业板(159915)指完成50%上涨幅度。在增量资金的大背景下，没有风格切换，只有风格的扩散与再平稳。蓝筹、成长都有机会，没有独舞，仍是“蓝筹搭台，成长唱戏”的进一步演绎。

短期获利盘较重、解禁压迫、严查杠杆违规资金、外部环境影响心绪等多重压迫下，A股短期隐藏肯定调整。7月以来，销售市场上涨过快、过急，有2015年的前车之鉴，监管层主动出击，销售市场需要回归理性。短期的调整、波折，不影响人们 “长牛”推断，再次看好销售市场，拥抱权益时代。人们在年度策略中谈到的“四重奏”國家重视、居民配置、机构配置、全球配置等因素正在一步一步印证着人们的推断。

正如人们上周周报《降低斜率，拉长时间》谈到，降低上涨斜率，让“长牛”更能行稳致远。

基础面短时“通缩”转向复苏助力“长牛”，关心周期制造景气、地产链等蓝筹方向。股票行情预测分析书籍1)2020年2季度实际GDP同比为3.2%，6月工业增加值同比 4.8%；2)6月地产投资同比上升至8.54%，拉动地产投资累计同比转正。地产销售面积当月同比连续 2个月为正。全方位复工后，2020年上半年由于受到疫情冲击，阶段性“通缩”已过，各类经济发展数据转好，经济发展转向复苏。PPI环比增长0.4%，价格上涨的行业也在增多，有利于一些细分景气，企业实际利率迎来转好，改善企业利润，此举对资本销售市场投资者预测有望逐步改善，在经济发展复苏中洪涝影响、消费、制造业等尚未良好复原正常情况，数据层面全方位复苏至正常情况时间点仍需等待。

拥抱权益时代“四重奏”，“机构配置”再迎现行政策催化。7月17日，银保监会公布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》。《通知》公布后，保险公司的自主运作空间将得以加大，配置权益类资产的弹性和灵敏性不断增强，最高可占到上季末总资产的45%，中国人寿(02628)、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、安宁财险等行业大中型公司投资权益类资产的比例上限由原来的30%提高到35%。针对保险这些中长线资金而言，延续增配权益销售市场是销售市场和现行政策的双向催化和叠加。

短期注意解禁减持、严查杠杆资金等影响。从版块看来，科创板迎7月解禁2096亿元，占解禁公司流通市值217%；10月解禁1020亿元，占解禁公司流通市值167%。分行业看来，电子(解禁4304亿元，解禁占行业总市值比重为8.7%)、医药(3205亿元，5.3%)、计算机(512720)(1829亿元，6.6%)解禁市值分列前三位。电子的解禁高峰为8月的1394亿元和12月的1116亿元；医药的解禁高峰为7月909亿元和9月的775亿元。

增量资金下，有的只是风格扩散而非切换。股票行情预测分析书籍在居民配置、机构配置、全球配置下，资金“源源不断”，风格会再平稳与扩散，没有风格的切换。一方面，此前低估值金融地产(512640)周期等“蓝筹”方向，成为阶段性增量资金投资的“香饽饽”，为销售市场搭了一个更好的台。另一方面，销售市场心绪高涨，风险偏好提升，成长方向又会“追一追”。没有风格切换，有的只是“蓝筹搭台，成长唱戏”。

行业配置：“蓝筹搭台，成长唱戏”仍是主线。

1) 经济发展逐步复苏，PPI环比转正，周期、中游制造一些细分景气链条有望延续受益，如工程机械、水泥、化工等方向。地产数据累计转正，把握人们在中期策略中推选的地产链条。

2) 人们正处在新一轮科技创新周期中，大创新科技成长中长期延续看好，如信创、云、新能源车(501057)、半导体材料(512480)链、嬉戏、创新药等唱戏机会。股票行情预测分析书籍

3) 受益于本轮资本销售市场革新，作为重大载体的龙头券商。

风险提醒：中美博弈超预测加大，美股二次探底

报告正文

理性对待“长牛”

人们在2020年度策略《拥抱权益时代》，“四重奏”奠定对2020年销售市场基础基调。股票行情预测分析书籍节奏上，4月以来，《蓝筹搭台，成长唱戏》等系列报告强调，看好销售市场，上证综指实现20%上涨幅度，创业板(159915)指完成50%上涨幅度。在增量资金的大背景下，没有风格切换，只有风格的扩散与再平稳。蓝筹、成长都有机会，没有独舞，仍是“蓝筹搭台，成长唱戏”的进一步演绎。

短期获利盘较重、解禁压迫、严查杠杆违规资金、外部环境影响心绪等多重压迫下，A股短期隐藏肯定调整。7月以来，销售市场上涨过快、过急，有2015年的前车之鉴，监管层主动出击，销售市场需要回归理性。短期的调整、波折，不影响人们 “长牛”推断，再次看好销售市场，拥抱权益时代。人们在年度策略中谈到的“四重奏”國家重视、居民配置、机构配置、全球配置等因素正在一步一步印证着人们的推断。

正如人们上周周报《降低斜率，拉长时间》谈到，降低上涨斜率，让“长牛”更能行稳致远。

基础面短时“通缩”转向复苏助力“长牛”，关心周期制造景气、地产链等蓝筹方向。股票行情预测分析书籍1)2020年2季度实际GDP同比为3.2%，6月工业增加值同比 4.8%；2)6月地产投资同比上升至8.54%，拉动地产投资累计同比转正。地产销售面积当月同比连续 2个月为正。全方位复工后，2020年上半年由于受到疫情冲击，阶段性“通缩”已过，各类经济发展数据转好，经济发展转向复苏。PPI环比增长0.4%，价格上涨的行业也在增多，有利于一些细分景气，企业实际利率迎来转好，改善企业利润，此举对资本销售市场投资者预测有望逐步改善，在经济发展复苏中洪涝影响、消费、制造业等尚未良好复原正常情况，数据层面全方位复苏至正常情况时间点仍需等待。

拥抱权益时代“四重奏”，“机构配置”再迎现行政策催化。7月17日，银保监会公布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》。《通知》公布后，保险公司的自主运作空间将得以加大，配置权益类资产的弹性和灵敏性不断增强，最高可占到上季末总资产的45%，中国人寿(02628)、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、安宁财险等行业大中型公司投资权益类资产的比例上限由原来的30%提高到35%。针对保险这些中长线资金而言，延续增配权益销售市场是销售市场和现行政策的双向催化和叠加。

短期注意解禁减持、严查杠杆资金等影响。从版块看来，科创板迎7月解禁2096亿元，占解禁公司流通市值217%；10月解禁1020亿元，占解禁公司流通市值167%。分行业看来，电子(解禁4304亿元，解禁占行业总市值比重为8.7%)、医药(3205亿元，5.3%)、计算机(512720)(1829亿元，6.6%)解禁市值分列前三位。电子的解禁高峰为8月的1394亿元和12月的1116亿元；医药的解禁高峰为7月909亿元和9月的775亿元。

增量资金下，有的只是风格扩散而非切换。股票行情预测分析书籍在居民配置、机构配置、全球配置下，资金“源源不断”，风格会再平稳与扩散，没有风格的切换。一方面，此前低估值金融地产(512640)周期等“蓝筹”方向，成为阶段性增量资金投资的“香饽饽”，为销售市场搭了一个更好的台。另一方面，销售市场心绪高涨，风险偏好提升，成长方向又会“追一追”。没有风格切换，有的只是“蓝筹搭台，成长唱戏”。

行业配置：“蓝筹搭台，成长唱戏”仍是主线。

1)经济发展逐步复苏，PPI环比转正，周期、中游制造一些细分景气链条有望延续受益，如工程机械、水泥、化工等方向。地产数据累计转正，把握人们在中期策略中推选的地产链条。

2)人们正处在新一轮科技创新周期中，大创新科技成长中长期延续看好，如信创、云、新能源车(501057)、半导体材料(512480)链、嬉戏、创新药等唱戏机会。股票行情预测分析书籍

3)受益于本轮资本销售市场革新，作为重大载体的龙头券商。

风险提醒

风险提醒：1)中美贸易博弈超预测加大；2)美股二次探底。股票行情预测分析书籍