股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月19日报道：在平静期中寻觅入场时机

7月以来销售市场在经历了狂热期、恐慌期后，从下旬开端，将进入一段平静期，可以主动寻觅结构上的入场时机。首先，估计交易型资金的活泼度从高位回落，配置型资金进出趋于平稳，且估值高位下的解禁高峰短期仍然会压制销售市场的流动性预测，A股大盘流动性会从净流入切换至紧平稳的情况。其次，外部风险扰动增强，不容忽视：美股风险仍在积存，调整临界点渐近；美国财政局刺激法案的接续有“断点”风险；且日趋复杂的中美分歧会压制风险偏好。最终，二季度经济发展数据略超预测，“宽信用”连续，且估计中心政治局会议将再次明确宽松的基调不变，A股二季报业绩也将如期回暖，同时结构分化突出。综合考虑销售市场流动性紧平稳，海外风险扰动增强，明日股市行情分析预测走势国内现行政策和基础面行情趋势，估计销售市场将进入一段平静期，可以开端积极寻觅结构性的入场时机。前期波动并不改变A股中期上行的行情趋势，在经历了业绩验证和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧的破局之后，估计三季度末启动的下一轮上行将更稳健。配置上，本周意见重点关心在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气延续改善的可选消费(159936)版块(汽车、家电和社会服务等)。

销售市场流动性将由净流入 进入紧平稳情况

1)交易型资金活泼度高位回落，配置型资金进出趋于平稳。人们估测7月以来北向外资、游资、个人投资者、两融的增量成交中，交易型资金成交达3000亿元/日，占日均成交额23%，占增量成交额45%，这部分资金随行就市，明日股市行情分析预测走势并不稳定，交投会从高位回落。估计基金新发节奏可能率放缓，缺少渠道引导的存量产品短期赎回压迫也会加大。其它，最近产业资本净减持提升行情趋势较突出。

2)科创板聚合解禁仍然会压制流动性预测。7月不仅解禁规模大，解禁股对应的动态估值水平也达到历史高位。其中，科创板解禁市值2061亿元，占自由流通市值183%，明日股市行情分析预测走势基础上聚合在22日；解禁市值中机构类资金占比75%， PEVC和私募持股市值占比57%；持股5%以下的股东解禁到减持的规则相对灵敏，涉及市值在1200亿元左右。估值高位下的解禁高峰短期仍然会压制销售市场的流动性预测。

海外风险发酵对A股扰动增强

1)美股风险仍在积存，调整临界点渐近。过去6周和将来短期美联储将总体处于缩表情况，美股流动性支撑弱化。二季度美股基础面受疫情冲击最大，已开启的财报季还是美股重大的考验期。随着疫情二次爆发，明日股市行情分析预测走势占美国经济发展总量53%的州已暂停或调整了复工计划，影响美国的经济发展预测。美股表面上有美联储的看跌期权支撑，但实质上风险仍然在积存。

2)美国财政局刺激法案接续有“断点”风险，且延续的赤字货币化会影响主权信用评级。疫情以来美国第一轮财政局刺激法案(CARES Act)马上到期，两党针对后续的接力法案存有分歧，存有“断点”风险，明日股市行情分析预测走势可能导致企业和个人破产增加。且延续的赤字货币化下，美国公共债务占GDP比例年末或超“二战”时期，中期可能会引致主权信用评级展望下调。

3)中美分歧日趋复杂，明日股市行情分析预测走势影响销售市场心绪。中美分歧短期对销售市场的扰动正在增强。

基础面修复的行情趋势连续 现行政策宽松基调不变

1)经济发展数据略超销售市场预测，修复的行情趋势连续。二季度国内GDP实际同比增长3.2%，估算全年增速有望达到2.5-3%。6月货币金融数据显示“宽信用”的行情趋势仍然不变。6月工业增加值同比增长4.8%，固定资产投资1-6月累计同比为-3.1%，明日股市行情分析预测走势皆处于复苏轨道；地产投资累计同比领先转正；总体社消增速修复至同比-1.8%，前值为-2.8%，略低于销售市场预测。

2)估计政治局会议将明确宽松基调不变。估计在7月底召开的半年度中心政治局会议将重点针对经济发展，其表态将决策下半年的总体现行政策基调。考虑到海外疫情尚未得到有效操纵、中美分歧日趋复杂等问题，明日股市行情分析预测走势估计现行政策仍将连续“两会”的宽松基调，“六稳”与“六保”或仍为底线。

3)A股业绩将如期回暖，结构分化突出。A股中报季将明确基础面从疫情冲击下的底部复苏的行情趋势。结构上，明日股市行情分析预测走势估计必选消费、医药、受益于内需扩张的科技龙头仍将维持相对优势；电子、医药、食品饮料(啤酒、乳制品除外)龙头估计会维持较高的盈利增速；科技版块中的通信、传媒和部分可选消费(159936)会隐藏较突出分化；金融地产(512640)龙头相对稳健，而制造周期仍然承压。

销售市场将进入平静期 积极寻觅结构性入场时机

1)销售市场经历了7月以来的狂热和恐慌后，将进入一段平静期。交易型资金快进快出告一段落，销售市场流动性将由净流入进入紧平稳情况。美股风险积存，美国疫情救助法案接续、中美分歧日益复杂等外部因素对A股扰动增强。同时，明日股市行情分析预测走势国内基础面修复的行情趋势连续，现行政策宽松的基调不变。估计7月下旬开端，销售市场将进入一段平静期。

2)前期波动并不改变A股中期上行的行情趋势。首先，A股潜在的流入资金规模仍然庞大：包含已发行的公募产品建仓，来自固收产品、银行理财和居民存款的转移，以及全球宽松下的外资流入。其次，宽信用等现行政策支持下，A股总体盈利增速逐季抬升的行情趋势不变。再次，A股本轮上行中杠杆资金占比低，明日股市行情分析预测走势受迫卖出风险小。销售市场进入平静期后，可以开端积极寻觅结构性的入场时机。而在经历了业绩验证和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧的破局之后，估计三季度末启动的下一轮上行将更稳健。

3)配置上，明日股市行情分析预测走势本周意见重点关心在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气延续改善的可选消费(159936)版块(汽车、家电和社会服务等)。

风险因素

全球疫情蔓延速度和延续时间超预测，中美分歧加剧导致全球风险偏好下滑，明日股市行情分析预测走势海外权益销售市场进入第二轮大调整，国内疫情反复。