股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月17日报道：高换手率引担忧 创业板牛市会否“歇脚”

近日，创业板(159915)指年内上涨幅度一度超过60%。创业板(159915)赚钱效应吸引投资者，但有机构主动提示风险。天风证券(601162)指出，创业板(159915)近日换手率超过5%，意味着泡沫化行情趋势的形成。创业板(159915)泡沫化的行情趋势还将连续，但后续要对可能打断泡沫化行情趋势的因素维持警惕。

据天风证券(601162)的统计，历史上创业板(159915)换手率有5次超过5%，其后波动或进入顶部区域。2020股市预测分析预测例如，2019年2月25日至2019年3月13日，创业板(159915)日换手率坚持在5%左右，创业板(159915)综最暴涨幅为20%，随后进入阶段顶部区域；今年2月18日至3月5日，创业板(159915)日换手率坚持在5%左右，期间创业板(159915)综最暴涨幅为7.6%，随后见顶回落。

值得注意的是，A股自7月以来暴涨，赚钱效应增强，投资者中明显激起“牛市来了”的心绪。可实际上，A股结构性行情活泼，创业板(159915)延续上涨已有较长时间。今年以来，虽然新冠肺炎疫情从天而降，给经济发展基础面带来较大冲击，全球关键股票指数一度暴跌，但创业板(159915)指堪称“牛冠”全球。银河证券近日的一份研报指出，牛市进入下半场，而非刚刚开端。这一轮牛市的主角非上证指数，而是创业板(159915)、中小板(159902)和消费医药科技，牛市最少已经9个月。银河证券提示，从创业板(159915)和深市最近十年成交规律看来，5%的换手率是危险的临界点，5.5%更是高危。

眼下A股加快赶顶還是牛市启动？从估值上看，创业板(159915)远低于历史高点。据深交所公布的数据，创业板(159915)7月15日平均市盈率60.28倍，较2018年末与2019年末的32.10倍、47.01倍抬高，但低于2015年6月最高时的146.57倍。再从股票看来，与美国纳斯达克指数暴涨相似，创业板(159915)指上涨关键受到权重股带动。有销售市场统计显示，东方财富(300059)、宁德时代(300750)、迈瑞医疗(300760)、智飞生物(300122)、沃森生物(300142)、康泰生物(300601)、亿纬锂能(300014)、爱尔眼科(300015)等8只股票对创业板(159915)指年内上涨幅度贡献率合计达50%左右。其中，东方财富(300059)今年以来上涨超过110%，对创业板(159915)指贡献率逾10%。创业板(159915)中受热捧的关键是科技与大消费版块，而近八成创业板(159915)股票跑输指数，逾200只股票乃至年内呈下挫行情，占比约四分之一。

“牛市来了”的心绪一旦高涨，往往对上涨方向持怀疑态度的投资者愈来愈少。2020股市预测分析预测可实际上，投资者须敬畏销售市场、敬畏风险。有机构指出，这波科技股上涨幅度庞大，股价波动跟基础面已没什么关系了，关键靠销售市场心绪左右，极易引发高位剧烈波动。

去年四季度产生的注册制革新预测，促进了创业板(159915)加快上涨。创业板(159915)注册制发行的首批IPO企业已在7月13日顺利过会，估计最快8月上市。届时，股票涨下滑放宽的创业板(159915)交易机制革新将实施。注册制革新将带动优胜劣汰机制提升，改变资本销售市场生态，由此，将来创业板(159915)股票分化特征突出，优质标的与核心资产才会受到资金热捧。目前，沪深两市日成交金额仍坚持在1万亿元以上，牛市的人气还在，但投资者须认识到，这非2015年“疯牛”行情的复制。核心资产“长牛”是可能率事件，科技成长是主旋律之一。销售市场可能由加快冲刺期转入大幅波动期，投资操作难度加大。