股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月16日报道：A股调整释放前期上涨幅度过快压迫 行情主线看增量资金“入场姿态”

7月16日，沪深两市迎来深幅调整，上证指数下挫4.50%，报3210.10点；深证成指下挫5.37%，报12996.34点；创业板(159915)指下挫5.93%，报2646.26点。

7月以来，大盘在10个交易日左右上涨了500点，券商、科技、白酒版块快速攀升。7月13日，指数全天单边走高，创业板(159915)暴涨近4%，中国股市预测分析走势两市成交连续第8日突破万亿。不过其后三个交易日，A股波动回落。

不过，综合各方观点看来，机构多对后势表达好。而增量资金的入场，将是后势行情不可忽视的力道。

多因素共振引发A股调整

继7月14日、15日回调后，中国股市预测分析走势7月16日，A股再次调整。

销售市场多方观点认为，这部分来自于此前快速上涨的修正。

“从行业版块上看来，今天调整幅度较大的行业是前期上涨较多、成份中个别股票已经隐藏泡沫痕迹的，如医药、消费者服务和食品饮料。近5日调整幅度最大的行业是TMT，平均调整幅度-9%。”银华基金预测指出。

“大盘连续三个交易日隐藏调整，一方面是对之前快速上行的修正，释放了较大获利回吐的压迫，另一方面，中国股市预测分析走势最近多重利空因素产生共振，共同引发销售市场暴跌。”前海开源基金首席经济发展学家杨德龙7月16日表达。

他认为，综合看来，影响今天销售市场下挫的因素包含几个方面：一是此前指数快速拉升，积存了大量获利盘，销售市场隐藏调整信号就会引发很多抛盘；二是部分机构减持及现行政策信号引起投资者担忧；三是外资最近延续流出，获利了结；四是有媒体报道引发白马股总龙头茅台暴跌8%，白马股版块整体杀跌。

浦银安盛基金认为，短期看销售市场心绪波动导致了销售市场的大幅波动。7月以来，A股大盘快速上涨，7月前十个交易日，上证指数上涨幅度为14.41%，创业板(159915)指上涨幅度为17.25%，沪深300上涨幅度为15.44%。成交量连续9个交易日突破1.5万亿元，销售市场心绪过热，部分版块股票聚合度较高。宏观数据偏好也使得销售市场针对下半年货币现行政策是否会收紧的担忧有所上升。

一家中型券商策略组首席预测师预测称，销售市场下挫的原因在于四个方面：一是今天公布的上半年经济发展数据较好，二季度增速达到3.2%，中国股市预测分析走势突出好于之前销售市场的一致预测，引发现行政策边际收紧的担忧；二是中美关系隐藏较多扰动；三是前期上涨幅度较大的白酒版块隐藏大幅调整；四是中芯国际(00981)IPO引发抽血效应。

调整释放前期上涨幅度过快压迫

虽然7月16日A股深度调整，综合机构观点看来，多对后势表达好。

浦银安盛基金认为，虽然短期销售市场上涨幅度较快较多，但经过调整后释放了前期积存的调整压迫，A股大盘中长期行情趋势仍然向好。当前经济发展环比改善的态势突出，中国股市预测分析走势企业业绩具有环比改善的动能。产业行情趋势、业绩行情趋势仍是A股大盘选股的核心。“人们青睐于代表中国将来核心进展方向的消费、医药、科技等行业的优质股票而且结合销售市场情况，布局一些估值较低、业绩环比隐藏突出改善的偏周期股。”其表达。

银华基金认为，最近A股大盘大幅调整，一是调整是短期过快上涨的正常反应；二是销售市场热点版块或股票里部分已经隐藏泡沫的痕迹，需要认真甄别，但大盘估值总体上还没有到极端情况；三是估值在高位后对短期负面事件较为敏感，叠加部分资金边际松动可能获利止盈，销售市场总体有调整需求。

其指出，在当前时点，审慎地从经济发展形势、流动性和估值水平三个维度进行预测后，对后势中长期表现坚持好。

其认为，短期事件并不改变中长期向好的基础面，仍坚持企业盈利延续修复，明年或有较高增长的推断。目前高频数据的行情并没有低于期，仅受南方气候影响部分数据环比下挫幅度低于近5年季节性，估计旺季时候能再次复原。二季度宏观数据超预测，GDP达到3.2%的上涨幅度，中国股市预测分析走势投资项复原较快，房地产(512200)投资和基建投资均表现出较强的景气行情趋势，下半年经济发展复原速度或仍有进一步上行的动力。

流动性从宏观角度看，在就业和经济发展没有确定性复苏情况下，总体流动性不会大幅收紧。可是此前央行已边际收紧资金利率，社融目的全年30万亿，上半年已经完成20万亿，估计后续社融边际下降但仍有较强增速，“宽信用”环境有所减弱，对高估值版块或有肯定压迫。从上证股权风险溢价ERP看来总体下降较多，符合钻研员预测，目前水平回到均值临近并没有高估，处于相对合理位置。

近1个月股市总体上涨，估值快速上升，最近调整后估值仍在高位。从TTM维度看，总体估值水平已超过近5年85%的分位水平；考虑2020年业绩增速，PE估值水平仍在80%分位数；考虑2021年业绩增速，总体估值水平在55%分位左右，相对合理。但从结构上看，行业分化依然较为显著，考虑2021年业绩增速后，估值分位差仍在历史高位，消费和科技估值在历史高位，金融和周期在历史低位，需要认真甄别。

针对7月16日的回调，前述策略预测师表达，初步推断为牛市中的调整，不改牛市基调。7月以来前两周销售市场大幅上涨，上证指数累计上涨14%，创业板(159915)指上涨超16%，短期上涨幅度较大，上涨过程中部分行业换手率较大，估值分位突出抬升，因此目前的调整是前期急速上涨后的一波正常下挫，不必过于害怕，而真正的终结信号或者杀死牛市的因素是明确的信用收缩或者经济发展周期触顶回落，中国股市预测分析走势目前都还不具备，货币信用收缩需要经济发展增长回到正常水平，上半年经济发展增速仍然为负，单季度经济发展增速距离疫情前水平仍有距离。

其认为，历史上牛市中的调整较为剧烈，多为布局机会。配置方向意见调整中重点关心低估值大金融版块阶段性补涨和成长科技行业长期产业行情趋势演进的配置机会。一是大金融版块目前依然处于较低估值分位，经济发展的复苏逐步确认，大金融还有一舞，如券商、保险、银行等；二是部分产业演进行情趋势明确的科技领域，在调整中布局，如新能源汽车、消费电子等。

杨德龙认为，从总体看，A股大盘已经启动了牛市的布局，短期暴跌其实并不会改变中期的行情趋势，当前重大的是抓住销售市场的好股票，而这轮销售市场调整也为前期踏空的投资者提供了一个上车的机会。

权益基金“子弹”静候入场

销售市场调整面前，中国股市预测分析走势机构也在抓住机会调仓。

广州泉泓基金总经理李科杰7月16日便向21世纪经济发展报道记者表达，其对前期上涨幅度过大的进行减仓，而对受疫情影响较大的行业加仓。其认为，经过7月16日的急跌，行情可能没有前期那么猛了，慢牛更好，不必惊慌。

值得注意的是，随着前期“牛市”氛围下两融余额增加，基金募集火爆，更多“子弹”或将延续进入销售市场。这将是行情走向不可忽视的力道。

兴业钻研便认为，增量资金延续流入将是行情主线。其指出，7月前两周两融余额增量分别为612亿/1392亿，中国股市预测分析走势周增速达到2015年权益销售市场牛市后最快水平；融资总规模近1.4万亿，仍低于2015年峰值2.2万亿元水平。

此外，最近场内ETF规模创新高，基金爆款频出。根据数据，仅7月第一周单周场内ETF资金净流入近700亿元，其中超过80%资金流向股票型ETF；最近基金产品募集速度快于机构预测，同时将来一个月还有30只股票型主动治理产品发行，170只股票型基金处于材料接收审核阶段，发行总目的为470亿，权益类公募资金正延续进场。

云一资产董事长、首席投资官张子华也指出，在操作上，因为现在依然有大量公募、私募基金等待建仓，而且科创板指数的推出，会带动相关被动ETF基金募集、建仓，他们的建仓标的就是后面的主线。所以，意见操纵仓位，找寻上述标的在调整企稳后的布局机会。