股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月13日报道：阶段性波动调整正常 长期看好大科技、大消费版块

7月12日晚，由中证报举办的“新华社快看周末直播间”如约而至2020股市行情分析预测。双料金牛基金经理、嘉实基金成长投资策略组投资总监归凯与中金公司(03908)首席策略师、董事总经理王汉锋紧紧围绕“牛市波动开启，投资者如何参与”展开精彩对话。

两位嘉宾认为，销售市场短期已隐藏偏热特征，阶段性波动调整属于正常现象，但长期看来，慢牛布局不变，对销售市场要维持信念2020股市行情分析预测。中国经济发展正在从传统产业向科技创新转变，长期看好能延续提升内在价值的大消费、大科技、先进制造等版块。而从全球看来，中国资产总体具有吸引力，外资延续流入行情趋势不变。

针对个人投资者，王汉锋意见，投资股票要关心有基础面支撑的公司，更要关心其股价变化背后的基础面原因和行业行情趋势；针对基金投资者，归凯意见，要挑选好产品和好的基金经理，切忌追涨杀跌，应维持耐心，长期持有2020股市行情分析预测。

对A股维持信念

上周销售市场火热行情让不少投资者对A股牛市充满期望2020股市行情分析预测。针对A股后势，双料金牛基金经理、嘉实基金成长投资策略组投资总监归凯和中金公司(03908)首席策略师、董事总经理王汉锋均表现出好态度。

归凯认为，最近销售市场上涨较快，发生阶段性波动回调是正常的，总体来说慢牛布局不变，对销售市场维持信念2020股市行情分析预测。

王汉锋表达，从短期指标看，销售市场已隐藏偏热特征，短时间内销售市场波动会有所加大；长期而言，从疫情防控、现行政策空间以及基础面看来，中国销售市场总体行情趋势向好，投资者可以持积极态度2020股市行情分析预测。

从资金面看，王汉锋表达，今年年初至今北向资金流入A股体量、节奏与往年基础一致，估计下半年还将有1500亿元规模资金流入；目前无论是从外资对中国的总体看法，還是从中国资产占海外资金的比例看来，将来外资流入A股大盘仍是大行情趋势2020股市行情分析预测。

归凯进一步指出，今年北向资金流入较快，更多是主动投资的外资，肯定程度与海外资产荒相关，中国总体经济发展基础面在全球范围内较好2020股市行情分析预测。归凯称，“在海外货币宽松和疫情等因素影响下，将来外资延续流入的潜力较大”。

从成交情况看，王汉锋表达，当前销售市场和投资者针对对A股可延续的成交量有较为突出的低估，随着销售市场总体的自由流通市值不断增长，A股日均成交量的均衡水平实际上已经到了8000亿元到1万亿元左右，“这是一个中枢水平而非偏高水平”2020股市行情分析预测。

针对马上到来的中报披露季，王汉锋指出，截至12日晚，A股共有860家上市公司披露了中报业绩预告，其中中报业绩向好的比例约为37%，相比一季度的30%有所提升；而且该数字是动态变化的，估计将来一两周上市公司中报业绩向好的比例将再次上升2020股市行情分析预测。

“科技版块中的半导体材料(512480)和消费电子、医药行业(510660)的医疗器械、疫苗，以及消费版块中的必需消费品等较多细分领域的业绩都将超预测2020股市行情分析预测。” 归凯说道。

此外，针对港股销售市场，归凯和王汉锋亦持好态度2020股市行情分析预测。

归凯表达，一方面，香港作为离岸销售市场，过去一直有估值折价，近年来南向资金一直在增加，新发的大部分公募基金都可以投资港股，将来机构也会维持投资港股的行情趋势2020股市行情分析预测。另一方面，港股在估值方面较有优势，随着中概股的回归，港股也将成为投资中概股的关键销售市场，特别是科技股。

“在中概东归、红筹北上的行情趋势下，积极看待港股后势2020股市行情分析预测。”王汉锋指出，投资方面，意见以新经济发展方向主导，包含消费、医药、科技、先进制造这四大领域；同时传统经济发展中具备估值修复机会的版块也可以作为辅助。

券商具长期投资价值

科技周期处于深化阶段

上周大金融版块的崛起引发了销售市场关于风格切换的激烈商量2020股市行情分析预测。在归凯和王汉锋看来，券商版块拥有长期投资价值，但科技版块上涨亦具有突出基础面支撑，此轮科技周期正处于深化阶段。

在归凯看来，券商最近大幅上涨关键有两个因素：一是牛市的自身正向驱动，其经纪业务、投行业务等各种业务都因此受益；其它，银行入资控股券商的消息，也利好券商版块2020股市行情分析预测。归凯表达，往后看，考虑到资本销售市场直接融资更加通畅，券商的投行业务将会更受益，其平均ROE有提升空间。

在王汉锋看来，券商不只是有短期的逻辑，中长期也会有一个不错的逻辑2020股市行情分析预测。王汉锋提出看好券商的三大理由：一是当前中国资本(00170)销售市场正处于一个新的大进展阶段，包含注册制推出、销售市场进一步开放以及红筹股回归等正逐步落实；二是居民资产配置正在经历拐点，将来居民会寻求配置更多金融资产；三是券业当前正面临向龙头聚合的行情趋势，龙头券商的业绩应该会好于行业平均水平。

总体看来，归凯认为当前中国经济发展正渐渐从传统向科技方向进展，此轮科技版块上涨具有突出基础面支撑2020股市行情分析预测。第一，随着自主可控、进口替代等步伐加快，带动科技下游需求增加；第二，5G等万亿级别的基础设施也为下一轮科技周期拉开序幕；第三，部分标的当前估值较高但将来业绩能消化；第四，现行政策层面支持突出；第五，投资环境方面，目前经济发展处于渐渐复苏和低利率环境，利于科技等资产表现。

“去年五、六月份是本轮科技周期的起点，就中国而言，这轮周期开启的触发因素包含5G的发牌、国际上手机的更新换代以及整个产业支柱的国产替代，这些因素目前没有发生根本性改变，这意味着整个科技周期还在深化当中2020股市行情分析预测。参照以往3G、4G等周期的经验，这一轮科技周期应该是至少三至五年的一个大周期，当前还处于大周期上半段。”王汉锋说。

针对科技股的投资，王汉锋表达，科技股投资有其自身的特点：一是公司业绩本身存有非线性增长特征，一旦隐藏非线性增长，在销售市场好的情况下简单产生泡沫，作为投资者可以适当地利用但一定清楚地了解这种风险；二是科技行业存有“赢家通吃”特征，科技股投资龙头优先；三是关心科技的升级和迭代空间，若升级迭代空间变小，领先优势便渐渐消逝，销售市场有可能从蓝海变成红海2020股市行情分析预测。

具体到科技细分版块，归凯关键看好老平台的传统红利兑现和智能汽车(161033)研发等新一轮科技周期两大方向2020股市行情分析预测。他表达，投资科技股需结合科技创新三阶段，例如美团、拼多多等平台标的的基础面不断走强，行业信息化深度不断渗透，包含网络安全、金融IT等基础面行情趋势均向上，以上部分领域的长期空间仍被销售市场低估；在新一轮创新周期方面，智能汽车(161033)、AR、VR、物联网等都是将来重大方向之一。

“投资科技股需挑选行业龙头，而非二、三线标的；也可以挑选技术迭代等标的，确保其商业模式将来能兑现2020股市行情分析预测。”归凯意见。

大消费把握优质龙头

针对上半年延续火热的医药、消费版块，归凯和王汉锋表达，医药和消费版块具有长期增长空间，意见投资时把握细分行业的优质龙头2020股市行情分析预测。

“当前中国是全球第二大消费销售市场，将来有可能成为最大的消费销售市场，成长性较高，长期看好其投资机会。其中，必需消费长期仍有较大空间，在考虑其竞争布局发生变化的情况下，需关心猎取更高销售市场份额的龙头公司2020股市行情分析预测。可选消费(159936)与经济发展周期相关性较高，随着经济发展进入复苏通道，可以关心其投资机会，包含家具、电家具等。其它，新型消费将来机会更大。”归凯预测称。

王汉锋也表达，虽然过去10年整个宏观增速在放缓，但与消费和服务相关的领域增长比较稳健，目前看，整个消费升级的行情趋势还在再次2020股市行情分析预测。“消费升级体现在很多方面，比如说大家期望生活更舒服、更便利，自己更漂亮、更健康，这些‘更’既代表了大家的需求，也代表了选股的方向。针对领域里已经隐藏了领先苗头的公司，可以予以重点的关心。”

针对医药版块，归凯认为，医药行业(510660)长期看来是比较确定的赛道2020股市行情分析预测。最近两年，受外资影响，国内医药股的总体估值体系发生了变化，更看重长期确定性高的资产，用远期市盈率来估值，在这样的估值体系下，医药股的估值其实并没有想象的那么贵。归凯表达，医药行业(510660)长期空间较为大，很多新兴行业增长比较快，如创新药、医疗器械、医疗服务等，在细分领域中投资机会比较多。

王汉锋指出，将来中国医药(600056)企业在全球的竞争力也会比较强，根本原因在于中国的销售市场很大，投入研发的边际产出很高，另一个重大原因在于医药相关研发的场景和样本较为丰富2020股市行情分析预测。就潜力而言，将来在创新药领域，中国可能会隐藏一种非线性的增长。

王汉锋强调，比起销售市场风格切换，更为重大的是投资者能否赚到钱；而从长期看来，還是要关心有基础面支撑的公司，更加关心其股价变化背后的基础面原因和行业行情趋势，“即便销售市场要炒作，还是炒作有基础面支撑的公司，基础面不好的公司股价也没什么太大变动”2020股市行情分析预测。