股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月13日报道：A股正在经历“长牛” 拥抱权益时代！调整提供加仓良机

中信证券(06030)：短期补涨贴近尾声

短期增量资金仍有流入惯性，但存量资金流出压迫也将突增。7月中下旬多重扰动因素再现，需紧密把握销售市场节奏。估计短期补涨贴近尾声，销售市场将重回结构分化的均衡情况。股市分析预测走势分析首先，短期增量资金流入仍有惯性，估计新发基金还将坚持较快节奏，将来1个月可达到1800~2000亿元，同时海外交易型热钱流入将推升外资流入规模。但7月中下旬存量资金流出压迫突增，7月解禁规模年内最高，解禁股对应的动态估值水平达到86倍，处于历史最高水平；此外，存量基金产品短期赎回压迫在加大，销售市场前期获利盘兑现动机也在提升。其次，7月中下旬内外部多重扰动因素再现，中美之间科技、金融等领域的潜在风险因素在增加；美国疫情二次爆发以及新一轮财政局刺激法案受阻也可能诱发美股销售市场忽然下挫并直接冲击全球金融销售市场。

从长期看来，销售市场增量资金潜力依然庞大，估测每月存款转移资金上限可以达到每月4450~7650亿元。股市分析预测走势分析在国内经济发展复苏确定性高、销售市场潜在增量流动性富余的背景下，三季度销售市场隐藏的回调以及结构的扰动，都将是下半年新的入场机会。行业配置上，意见再次重点关心中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气延续改善的可选消费(159936)版块。

海通证券(06837)：短期快速上涨后速率将回归正常

①借鉴历史，牛市3浪有三大特征：销售市场进入双轮驱动模式、指数和成交量上新台阶、主线不变+牛市轮涨。股市分析预测走势分析②下半年企业利润同比将回升至两位数，这轮牛市已经进入流动性+基础面双轮驱动的3浪上涨阶段。③销售市场行情趋势向上，短期快速上涨后速率将回归正常，这是转型升级牛，科技+券商主导线，低估行业是阶段性修复。

国泰君安(601211)证券：静待3500，券商+低估值上攻

银行理财“刚兑突破+收益率下滑”，助推销售市场无风险利率下滑。股市分析预测走势分析增量资金入场是当前行情核心原因。伴随风险偏好边际抬升，静待3500，进击券商和低估值有业绩龙头。

销售市场节奏与结构上，券商+低估值上攻，后续看好科技和消费的表现。股市分析预测走势分析针对销售市场节奏，当前仍是基于“无风险利率下滑”思路挑选结构，因此后势演绎有望从几点展开：1)从节奏上，金融+低估值周期将再次表现；2)从结构上，在金融+低估值周期之后，仍是科技和消费接力演绎，“东方亮完西方亮”；3)本轮行情不存有所谓风格切换，增量资金入场更多的是普涨布局，只是相对收益的问题。

中信建投(H1747)证券：扰动不改风格切换，调整提供加仓良机

在扰动下，7月初涨势如虹的券商、保险和银行隐藏了突出的回调。这与2019年3月8日销售市场回调如出一辙，可是这并并不改变销售市场运作的方向因此，在当前疫情得到逐步操纵，经济发展逐步重启的过程中，经济发展复苏的方向不变，通胀水平逐步体现出来，信用延续宽松的方向不变，中信建投(H1747)认为监管扰动不会导致风格切换戛然而止。股市分析预测走势分析销售市场依然在曲折的上行中逐步实现风格切换。当前金融版块隐藏突出下挫的时候，这反倒是加仓的良机。

综上所述，坚持6月中旬中期策略推断不变：在信用宽松、经济发展复苏、通胀水平回升的条件下，A股依然是最优资产，大宗商品(161715)也会有相应的表现，同时再次意见规避国债。股市分析预测走势分析在A股行业挑选上，意见在金融回调的情况下加配金融版块。由于CPI和PPI的回升，布局消费和周期版块也会展现出不错的机会。

华泰证券(601688)：低估值修复或尚未完毕，资金供给压迫与洪涝风险上升

低估值风格修复的四个条件中，CPI/PPI与金融数据指引三大因素预测差或逐步收敛(宏观基础面、版块剪刀差、流动性结构)，A股资金面变化(创业板(159915)IPO发审加快、科创板解禁高峰)更助力低估值版块修复。股市分析预测走势分析当前大金融相对科技估值正处于上一轮补库周期前夕水平，相对消费估值处于历史低点，考虑到资金面变化与版块相对位置，低估值修复尚未完毕，银行/保险延续性更好，但短期A股资金供给压迫与洪涝风险上升，不支持风险偏好大幅扩张，配置意见：坚持“第二库存周期”对应的地产后周期可选和大金融的加配意见、“第二科技周期”对应的科技股的持仓意见。

广发证券(01776)：A股“渐至佳境”

本轮A股牛市从19年初就已开启。在19年初翻多看好熊牛转折，推断贴现率下滑驱动“金融供给侧慢牛”。股市分析预测走势分析2019年至今A股全部的“买点”都和流动性宽松预测有关，而阶段性“卖点”则和流动性收紧预测/不可抗力有关。本周盈利增速改善弹性大、估值相对合理的种类表现较优异，景气度改善幅度要比绝对估值高低更重大，销售市场表现也基础符合关于“14Q4的极致风格切换难以重现”的推断。

金融条件宽松未变，再次坚持A股“渐至佳境”的推断。股市分析预测走势分析估计流动性环境将再次货币信用“弱双宽”的布局，Q4央行可能行情趋势收紧货币现行政策。短期看来，杠杆资金尚未大面积入市，当前A股融资买入额/成交额贴近均值+1倍标准差，需要再次紧密跟踪该指标是否再次扩张引起监管进一步“关心”。

安信证券：短期从积极转向中性，投资者需戒骄戒躁

从宏观层面看来，6月金融数据再次改善但幅度趋缓，通胀同比隐藏回升，流动性预测需要回归适度宽松，从销售市场面看，最近A股大盘上涨速度过快，对应风险偏好与心绪的指标数据都已处于高位水平；从资产配置的角度看来，股票相对债券的吸引力在最近也发生了肯定程度的下降。股市分析预测走势分析从外部环境看来，海外经济发展和疫情仍存有肯定不确定性。

综合看来，对销售市场的态度短期从积极转为中性，将来一个阶段，行情特征将从β回归α，投资者需要戒骄戒躁，不宜过于亢奋，警惕外部风险，精耕细作，关心中报超预测优质种类机会。股市分析预测走势分析由于全球经济发展复苏仍有望延续，流动性总体还看不到隐藏突出收紧，更重大的是中国经济发展转型升级与资产配置行情趋势从中长期看仍然对A股构成有利因素，对A股大盘中长期坚持战略看多不变。最近行业重点关心：新能源汽车、苹果链、云计算、互联网、通信、医药、食品饮料等。

兴业证券：A股正在经历“长牛”，拥抱权益时代

截至7月12日，上证综指实现20%上涨幅度，创业板(159915)指完成50%上涨幅度。股市分析预测走势分析没有“风格切换”，销售市场演绎的本质仍是“蓝筹搭台，成长唱戏”，两边都有机会，非单边的独舞。展望将来，维持观点连续性、延续性和一致性，顺着4月份以来“蓝筹搭台，成长唱戏”的观点，再次看好销售市场，拥抱权益时代。

此前在年度策略中谈到的“四重奏”國家重视、居民配置、机构配置、全球配置等因素，在疫情逐步消退，经济发展逐步复原正常后，正在一步一步印证着推断。股市分析预测走势分析当然，短期由于销售市场涨的过快、过急，获利了结、解禁减持压迫、严查杠杆资金等因素，会让销售市场有所波折，权益时代“四重奏”的大方向并未改变，A股正在经历“长牛”。

中金公司(03908)：坚持积极，“行稳”方能“致远”

上周销售市场连续上行行情趋势，A股日均成交延续在1.6万亿元左右的相对高位，创业板(159915)指单周上涨12.8%，销售市场心绪高涨。向前看，短期销售市场迅速走向“火热”、连续暴涨后，销售市场波动可能加大，但对销售市场总体行情仍然坚持积极看法。股市分析预测走势分析根据历史经验，资金短期快速入市促进的涨速过快的行情延续性可能并不强。销售市场在快速暴涨后往往简单“大落”，稳健上涨的销售市场才更具可延续性。

最近需要关心现行政策层面的边际变化、监管对销售市场的态度、增长修复情况及中期业绩、资本销售市场革新及股市流动性情况。股市分析预测走势分析操作意见上，券商将再次领涨“老经济发展”版块，保险等传统经济发展版块估值可能也会修复；“新经济发展”仍是主线，消费升级与产业升级大行情趋势不改，除消费外，关心先进制造，如科技、新能源汽车产业链及光伏新能源等。

粤开证券：后势波动行情，长牛可期

前期沪深指数快速突破3000点之后已经形成两个跳空向上缺口，后续销售市场可能率进入到波动阶段。股市分析预测走势分析当前无论从经济发展面、现行政策面還是心绪面看来，牛市的基础都得以进一步夯实。目前销售市场亲热已经被点燃，在经过反复的博弈之后，A股有望摆脱长牛的行情。

配置方面，可重点关心以下四条主线：(一)医药股中报预喜率高，半数以上业绩翻番；(二)科技股景气上行，具备长线投资机会；(三)国企改(501020)革提速，有望成为牛市新风口；(四)中报预喜率较高版块及低价股投资机会。股市分析预测走势分析