股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月08日报道：风格切换势不可挡 布局周期股不可再迟疑！

券商股几乎又要整体涨停！本月以来，A股大盘的版块表现有了突出的分化，以券商为代表的低估值价值股掀起了一波如虹涨势，房地产(512200)、金融、建筑建材等周期版块突出改善，而此前资金抱团的科技消费版块开端有所松动。

在这一轮行情启动之前，开源证券首席策略预测师牟一凌在全销售市场领先公布风格切换的观点，股票行情分析预测师qq自5月底起连发多篇研报，旗帜鲜亮地提出了销售市场风格将从成长走向价值，等来金融、周期版块的爆发。

那么，接下来销售市场风格要良好切换了吗？

上证报近日就此专访了牟一凌，在他看来，风格切换已经势不可挡，要抓紧机会布局低估值的价值股，勿再迟疑。针对不情愿追涨或中长线持股的投资者来说，周期版块是不错的布局方向，后面跑赢销售市场的概率会比较的大。

“补涨”只是价值风格的开端

不宜纠结过往

“在7月金股组合中，当人们放入一只煤炭股的时候，很多人打电话来说，你们是非放错了？”你们连煤炭都推，股票行情分析预测师qq大家觉得这应该是最没有期望的一个版块，可是人们還是坚持把它放进去，因为人们信任在某一个时点价值会回归。

在采访中，牟一凌举了一个例子充分说明了销售市场对风格切换的观点分歧，事实上直到现在仍然有很多机构并不看好周期股，他们认为这一轮上涨行情仅仅是低估值修复，延续性并不强。

关于销售市场风格之辩，牟一凌认为，“大切换”已经势不可挡，“补涨”只是价值风格的开端。假如還是以估值修复来明白现在的行情，可能会错失更多的机会。医药以及部分消费，乃至是一些成长在将来一个季度或者是半年之内，起码从相对收益的角度来讲，可能跑不过现阶段的价值股。

他表达，目前看来，估值的优势已经被销售市场逐步认知，但盈利的相对优势却因为针对经济发展复苏延续性的怀疑而不被看好。2020年下半年PPI触底回升的概率和延续性都在提升，股票行情分析预测师qq愈来愈多的信号表明经济发展复苏的行情趋势已由环比修复走向同比改善。销售市场不应再忽视经济发展复苏的动能，顺周期价值版块的盈利优势正在确立，这将是下半年风格切换最大弹性来源。

假如现在手持医药、消费，或者科技，投资者改如何抉择？销售市场会不会重新回归成长的主线？

对此，牟一凌特殊提示，不要怀有侥幸心理，即便销售市场复刻2013-2015年成长、价值反复切换的行情，但前后成长股中强势版块也经历了一次突出切换，也就是说，即便一个季度后还会切换回成长股，几个月后上涨的股票也不定是大家手中还拿着的那些成长股，坚守此前强势的版块或去押宝相对不明朗的成长主线，明显非一个明智挑选，还不如去根据宏观基础面变化、估值的相对水平去选现在价值股里面存有的机会。

如何看待本轮行情上涨？

不一样的牛市来了

沪深指数快速站上3300点，股票行情分析预测师qq交易量连续突破万亿元大关。

“这一轮的上涨幅度有些超预测，大家赋予定价如此猛烈的修复，而且隐藏了突出的增量资金进场的信号。”牟一凌认为，现在可以说是牛市来了，可是会和人们见过的全部牛市都不一样，因为人们历史上从来没有经历过一样的牛市。

他表达，这一轮牛市的特征是，以经济发展隐藏复苏的信号为支撑，流动性从极度宽松到没那么宽松，假如非要跟历史上的几轮牛市做对比，更像是流动性充沛的14、15年和经济发展复苏的16、17年这两轮牛市的混合版。

近日，股票行情分析预测师qq投资者对销售市场延续上涨的动力产生担忧，如何看待销售市场将来的上涨空间？

牟一凌表达，人们目前针对销售市场的感知只是从最近看来，指数累计了大量的上涨幅度，可是放眼到更长的周期，沪深指数现在也才刚刚过3300点，点位上还有很大的空间。至少在将来的半年乃至在一年时间，销售市场的行情都是会较为好的。

他补充道，销售市场肯定会有调整，历史上任何一轮牛市都会经历一个调整，可是调整非现在不参与销售市场的理由。在牛市中，无论是机构還是个人投资者，更多的是要去做右侧交易，在这样的行情下，猜顶是没有意义的。

当下投资者是否能再次追高券商版块？

牟一凌表达，券商在每一轮牛市中的表现都是不同的，可是大家对历史的记忆太过于深刻，股票行情分析预测师qq会发觉在05、07券商的弹性是远远大于的14、15年牛市的弹性，19年的那一波反弹行情中，券商的相对弹性就变得更小。

他想提示投资者的是，券商在牛市中实在会有受益，可是要看得更很长远一些。既然是以价值股去选股，而非以博弈的角度去选股，那就要看券商现在的估值水平能不能支撑起将来的盈利。在金融版块里面，比起银行和保险，券商相对来讲缺少成长性的，更多的是周期性的波动，资本销售市场革新能否帮忙券商摆脱“宿命”就是比较关键的因素。

重点布局什么版块？

四条主线不踏空

在金融、地产助推销售市场一轮急涨后，投资者接下来该如何布局？牟一凌认为，股票行情分析预测师qq考虑到销售市场正在认知价值的低估，而信用驱动下潜在的盈利信号又可能率会到来，布局顺周期价值版块的时机已经来临。

他进一步指出，具体看来，投资者后势可以沿四条主线寻觅行情：

一是受益于投资确定性快速复苏、当前估值仍较低的版块，如建材、建筑、工程机械等。

二是处于周期底部，股票行情分析预测师qq环比改善目前仍未被定价的版块，如化工、煤炭等周期种类。

三是低估值且存有修复空间的版块，如房地产(512200)、金融等。

四是顺周期消费版块，如家电、白酒、汽车等。

“针对不情愿追涨或持股时间较为长的投资者来说，股票行情分析预测师qq周期股是一个不错的布局方向，而且人们觉得后面其实跑赢销售市场的概率会比较的大。”

针对消费版块，牟一凌表达，看好周期版块，其实还是对经济发展总体好，因而顺周期的消费也会相应受益。白酒的估值和医药比起来远远不够高，乃至和17年的那一轮白酒行情比起来也不高，那一年就是典型的白酒在涨，周期股也在涨，金融股也在涨的行情，将来再次看好白酒。

风格切换非容易的买一类股票，不买其它一类股票。在低估值版块系统性的修复完之后，依然要去找里面优质的公司，风格切换非说和行业景气或者是和股票的公司的预测脱离，反倒是联系在一起。

他表达，在价值股里面去挑选好的公司，现金流是一个很重大的因素。在疫情期间成长大幅跑赢价值，股票行情分析预测师qq其实是因为大量的价值股隐藏了停工停产或者是受到经济发展停滞的影响。现阶段经济发展复苏的大背景下，从公司微观基础面来说，要看公司是否因经济发展复苏获得更好的现金流和经营改善。

“我觉得当前销售市场上有质疑声其实也很正常，就是因为大家太久没有在周期上赚到钱了，就以至于都忘了在周期上怎么赚钱，或者是都忘了周期里面可以赚钱，所以在销售市场充满了怀疑的时候，反倒是最好的上车的时候。”牟一凌表达。