股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月08日报道：A股上涨让很多人又害怕起来 其实这些害怕是多余的

该文根据新时代证券首席经济发展学家潘向东博士7月4号在一内部会议上的发言整理目前股市分析预测预测。此次发言，潘博士就目前关怀的疫情、国内经济发展、物价、货币现行政策、全球资产行情和A股大盘的行情等六大问题进行了探讨。其核心观点是：目前疫情在全球没有收敛，特殊在美国、印度和巴西还有扩散行情趋势，这将制约经济发展的复原，降低消费需求，也将抑制物价水平，富余的流动性将涌向资产销售市场，导致资产销售市场泡沫化。

疫情在全球没有收敛

首先看来看目前全球疫情的情况。很遗憾，疫情在全球没有收敛的态势！这超出了上半年很多人的预测目前股市分析预测预测。之前疫情在东亚、欧洲爆发了之后，这些经济发展体的疫情均摆脱了逐步收敛的态势。可是，美国的疫情，最近忽然向上拐。与此同时，巴西和印度疫情也展现上扬的行情趋势。在这三国疫情的带动下，全球新增新冠肺炎患者的增长曲线是不断地波动向上，不断地创出新高。这种行情与今年上半年东亚和欧洲的行情是良好背离。

在疫情没有隐藏拐点的情况下，任何复工复产带来的经济发展回升其实都是要打问号的，因为回升的延续性很可能因为疫情的恶化而再次终止。

欧美等國家5-6月份复工复产之后，经济发展活动不断改善，特殊是德国和美国，在朝着正常的水平渐渐复原，经济发展指标目前也隐藏了触底的回升。但与此同时，美国5-6月份，新增患者的人数一直在2万-3万之间目前股市分析预测预测。6月下旬以来，美国的新增患者人数就开端不断攀升，7月初这几天更是单日突破6万，美国NIAID的所长福奇说将来美国单日不排解会隐藏新增患者10万以上。特殊是下半年秋冬季的到来，假若隐藏单日10万以上，是再次复工复产還是停工停产来应对疫情？其实这提出了一个拷问，数据假若再次往上攀升，会不会导致医疗设施超载而无法救助？这其实是一个很值得去思考的问题。虽然大家都在谈全球经济发展在回升，但这种回升其实是很脆弱的，因为复工复产伴随而来的是这种新增病例的急剧攀升，那么疫情的再次攀升很可能会终止复工复产的进程。

中国：生产步入正常，老百姓(603883)消费仍“心有余悸”

从已公布的数据看来，国内二季度经济发展应该已经步入正增长目前股市分析预测预测。当然，从其它一个角度来提出一个思考，在全球疫情都较为严峻的时候，國家统计局会不会真实地公布GDP增长率，这是要打问号的，为什么呢？

按照美国国防预算委员会的估计，美国二季度的国内生产总值按年率计算环比应该是下降40%左右。按照这个指标来算，中国的GDP，二季度单季度应该是全球第一，而且这种单季度的第一应该会连续到三季度。接连两个季度全球第一，美国还有其他的一些经济发展体看到这一数据估测還是会有所不悦的，因为中国是疫情之下完成的单季度超越。为了减少国际环境因为疫情带来的压迫，國家统计局是否会真实地公布GDP，需要打个问号。也许两三年之后，等疫情过去了，再来向上修正今年的增长指标。两三年之后修正经济发展指标这很正常，美国也常常进行经济发展指标的修正。中国曾在两三年后对2008年的经济发展指标进行了向下修正。

就PMI指标看来，PMI6月份是淡季不淡，从6月份的PMI看来，将来一两个季度，经济发展指标还会仍然维持不错的态势目前股市分析预测预测。

社零增速，估计将来也会开端逐步转正。在疫情的冲击下，餐饮和线下的零售，还有旅行、航空受影响实在较为大。从数据指标看来，拉动国内消费的两大引擎——房地产(512200)和汽车，目前看来增速均不错，都隐藏了正增长，6月30个大中城市房地产(512200)日均销售面积同比增长9.3%，中汽协估计6月汽车销量同比增长11%。

出口方面，之前都担忧，因为全球受疫情的影响，需求将隐藏再次萎缩，那么出口可能会承受较为大的压迫目前股市分析预测预测。可是人们看到，今年上半年的出口增速还不错，有几个月还隐藏了正增长，当然这与防疫物资出口快速攀升有关。随着5-6月以来海外经济发展体的复工复产，将来出口增速应该还会不错，最近广州集装箱吞吐量同比增速已经上升至9.4%。

消费受抑制，隐藏通胀的概率不高

货币宽松，只有在需求得到极大提振的条件下，才会导致通胀。最近铁矿石的综合价格，6月份上涨了9%目前股市分析预测预测。不仅仅是铁矿石的价格，最近动力煤的价格也上涨了不少。这种价格的回升反映了国内固定资产投资在回升，特殊是国内建筑业在赶工。当然，投资A股大盘的人就更敏感了，上周周期股的上涨，一些煤炭股都隐藏了涨停的行情，这是投资者已经看到了国内经济发展回升对工业品价格的影响。

再看CPI，因为雨季和南方发洪水的影响，6月份蔬菜价格隐藏了上涨。与此同时，之前一直关心的猪肉价格，6月以来的行情也较为强劲。这种强劲反弹是因为4-5月份猪价受到了抑制。4-5月份由于东北，还有河南、河北再次爆发了非洲猪瘟，一些养殖户出于担忧，把生猪提早出栏，对销售市场产生了一些扰动。但由此也导致将来几个月供给的减少，所以6月份以来，生猪价格天天在涨。可是这种价格上涨并非因为需求带动，而是由于供给受猪瘟的影响隐藏减少。当然猪肉价的上涨会传到其他的肉类食品，导致食品价格的上涨。可是生猪供给的减少，导致对基础农产品(000061)的需求也会同步隐藏减少。但就上涨幅度而言，应该与去年是不可比，毕竟价格高了，消费也会受到抑制。

疫情对消费需求的抑制還是很突出的，到目前虽然有房地产(512200)和汽车的强力拉动，但总体消费仍然坚持负增长目前股市分析预测预测。不要说航空、旅行、电影娱乐、餐饮等直接受到影响。其他的一些消费活动也都会受到抑制。消费这样受抑制的条件下，将来隐藏通胀的概率实在并不高。

就货币方面而言，最近货币销售市场利率相针对春节期间，已经隐藏了一些变化。5月下旬和6月上旬，债市隐藏了较为大的波动。货币现行政策调整的关键原因，是经济发展活动已经在逐步复原正常，再进行比较规的扩张性货币现行政策，已经没有那么紧迫了，而且还会带来宏观杠杆率的快速抬升，会引致金融风险。所以5月下旬和6月上旬隐藏了货币的边际收紧。

将来会怎样？经济发展环比回升是这两个季度的事，加上春节期间，面对疫情货币隐藏了超常规的宽松，所以这两个季度估计货币现行政策在前期边际收紧的条件下，将来会维持相对的稳定目前股市分析预测预测。但到明年下半年，随着经济发展下滑压迫的显现，货币现行政策估计仍将朝着宽松的方向运作。所以债市短时间内讲更多走向波动，当然股市行情不错，短期会形成跷跷板的作用，让债市承压。但人们并不能据此就推断债市已经走熊，经济发展出清的路还长着呢！

缺少经济发展基础面支撑的资产销售市场必定会走向泡沫化

全球经济发展将来可能率是：货币极度宽松，经济发展依然低迷目前股市分析预测预测。这样的经济发展环境，通胀很难隐藏，但冗余的货币会追逐资产销售市场。缺少经济发展基础面支撑的资产销售市场，在货币的支撑下必定会走向泡沫化。

疫情没有收敛，经济发展的复苏总是比较脆弱。例如中国，虽然国内疫情得到了有效的操纵，但海外疫情仍然在连续，此时国门就很难去放开，这必定会影响全球商务活动的交往，需求就很难良好复原。

面对经济发展低迷，美联储再次挑选了比较规的货币扩张目前股市分析预测预测。目前美联储的总资产是7万多亿美元，这个数据是个什么概念呢？在2007年的时候，次贷危机之前，当时美联储的总资产是0.89万亿美元，目前是7万亿美元，按照华尔街的估计，今年底明年初，估测要扩张到11-12万亿美元，这是个什么样的扩张速度？十二年，扩张十几倍。这种货币扩张，让大家怀疑将来的美元会不会走贬？

现在这种质疑声音很多，但需要看到的是，非美元走贬的问题，因为这一轮扩张，不仅仅是美联储在扩张，日本、欧洲也都在扩张。但凡找到的全球性储蓄货币，都在进行扩张性的货币现行政策。从货币宽松的历史看来，日本央行应该是美联储的老师。在上一轮次贷危机时，美联储提出量化宽松时，日本央行开端提出质化宽松。当这一轮美联储开端探讨实施MMT，购买财政局部国债的时候，日本央行早就在二级销售市场购买ETF和股票了。2010年的时候，日经指数是8000多点，在日本央行的操作下，9年下来，到去年，指数到了23000多点，一些大的公司，十大流通股里面都有日本央行的身影。

按照正常的逻辑，全球货币泛滥，带来的应该是全球物价上涨目前股市分析预测预测。可是，有一个前提条件就是货币泛滥后导致需求旺盛，隐藏供给短缺。假若是供给过剩，富余资金更多会去追逐资产销售市场。由于疫情的影响，经济发展活动将来一段时间都很难复原到正常的情况，更别说上升到扩张的情况。

就全球而言，制成品的供给更多由中国这一制造业大国提供，特殊是日常生活用品。由于中国经济发展已经逐步回到正常化，国内生产已经复原正常，目前对中国的制造业企业而言，更害怕的是订单萎缩。

疫情的连续，一方面会抑制爆发地区的消费，另一方面中国制成品的供给又相对富余，这样的结局，人们很难看到制成品价格的上涨目前股市分析预测预测。基础农产品(000061)的生产很难受疫情的影响，毕竟都在空旷的田野，但消费因为疫情却会受到肯定程度的抑制，最起码，聚餐少了，浪费也就少很多。在这种情况下，要形成通胀，几乎不太可能。上个世纪70年代隐藏滞胀，其中一个方面的原因就是隐藏了石油危机。

但会看到的一个结局，就是在全球央行不断扩张的条件下，看不到物价上涨，扩张结局带来富余的资金推升了全球资产的泡沫化。宽松后的美国股市，标普指数，2007年次贷危机爆发之前，就是10月9号，当时还是一轮行情的顶点，当时的估值，PE是15.7倍。次贷危机爆发，股票指数跌到2009年3月9号，PE也跌到了10.3倍。这次疫情爆发之前，美股涨了近十一年，股票指数暴跌前，也就是2月19号，当时的销售市场估值，PE是19倍。那么现在呢？7月2号，销售市场的估值，PE是21.7倍。股息率在这期间变化不大，但十年期国债收益率，2007年的时候是4.7%，今年2月19号是1.6%，现在是0.68%。行情的促进良好是流动性在促进。至于企业盈利，其实在美国，因为疫情的影响，企业盈利还在恶化的情况之中，可是面对超低的十年期国债收益率，投资者对股市還是很有信念。不仅仅股市，美国的房地产(512200)，也在不断地回升。

上一轮次贷危机的时候，也进行了史无前例的宽松，当时大家也都害怕通胀或“滞胀”，现在回过头去看看，由于经济发展复苏力度有限，全球并没有隐藏大家所看到的通货膨胀目前股市分析预测预测。看到的是美国的股市不断创新高和中国房地产(512200)销售市场的强劲。

应呵护目前开端活泼的A股大盘

今年上半年A股总算在全球扬眉吐气一回，创业板(159915)牛冠了全球目前股市分析预测预测。这首先得归功于疫情在国内得到了及时的操纵，才有后续复工复产的快速推进和经济发展的领先复苏。其次，海南省自由贸易港的推出，让大家也看到了中心进一步推进革新开放的信念。当然现在销售市场上還是有不少杂音，杂音关键来自于两个方面：其一是将来中国和美国关系会否进一步恶化；其次是进一步革新开放的程度。

我个人觉得，有些担忧還是有点过了。

中国和美国关系，目前实在看上去很僵，而且还有传言称将来几周美国还会有更进一步的趋紧措施。但回过头看来，有一个强劲的“竞争对手”，针对一个國家的进展而言并非坏事目前股市分析预测预测。1999年南斯拉夫大使馆被炸，一下惊醒了人们的决策层，才有了后来国防工业的快速进展。这一次芯片受约束，也惊醒了人们国人。建房子建不出经济发展安全，一个大国没有科技的进展，就很难有经济发展安全，这种倒逼之下，信任将来的国产替代会加快。而且鉴于目前新冠肺炎的形势，我认为到四季度，中国和美国之间的关系会缓和。现在美国一天新增感染者是4-6万了，按照福奇的预测，四季度估测会上升至每天10万人，医疗水平能承受？企业和工人情愿再次复产？进一步宽松实在是能把钱发给老百姓(603883)，但有了钱去哪里买日常用品？全球疫情都没收敛的条件下，谁有这个能力生产给它？到时“水都快淹到鼻子了”，自然就和为贵了。

人们要信任资金的嗅觉。最近股市上涨，其中最为突出的是北上资金进入中国销售市场表现很积极。针对将来，既然全球资产销售市场会朝着泡沫化的方面走，而在操纵疫情方面和经济发展复苏方面，中国都表现较好，这相针对全球其他销售市场，都将表现出很强的吸引力。

A股大盘的上涨，很多人又开端担忧起来，其一，害怕这种全球流动性泛滥，海外资金来国内会“薅”国内投资者的“羊毛”；其次，也有害怕会造成贫富分化加剧目前股市分析预测预测。

其实这些害怕是多余的。首先，目前国内企业，特殊是民企，面临最大的问题仍然是“融资贵和融资难”。在经济发展不好的时候，企业的资产负债表都在恶化。看看今年上半年企业利润增速就了解，这个时候很多企业寄期望于商业银行扩大信贷，其实不太现实，商业银行投放信贷首先考虑的是安全性，经济发展不好，破产企业会增加，银行投放信贷自然慎重。股市是一个直接融资销售市场，投资者更多地关心将来。股市活泼了，监管层可以未雨绸缪，将来一旦有泡沫化的迹象，可以通过加大IPO发行和扩大再融资(162717)来进行调节，尽量减少销售市场泡沫，也尽量幸免2015年那样容易打压、踩急刹车的方式。强势政府之下做这些事情并不困难。至于外资，能充分利用到支持人们的5G进展、国防工业进展、企业的纾困，何乐而不为呢？因为场外还有好多企业还盼着上市，场内也还有很多企业想再融资(162717)。当然从经济发展钻研者的角度看来，政府要尽可能地减少干预，但现阶段的国情如此，现行政策意见也就只能是在已有前提条件下的意见。

至于贫富分化的担忧，更是多余目前股市分析预测预测。因为经济发展现行政策总是处于“两难冲突”之中，效率和公正总是很难兼顾。这需要看一个國家的进展阶段，他面临的关键矛盾是什么。其实将来经济发展进展了，人均收入水平提高了，要调节公正的经济发展现行政策多的是，例如：不动产税，资本利得税，遗产税等等。

美国通过资本销售市场促进经济发展进展和科技创新的经验，可以为人们提供借鉴。1999年到2000年纳斯达克科网股的泡沫，在人们的印象之中，是最终破裂了，可是人们忽略的地方就是，那一拨泡沫破裂之后，美国诞生了一批科网巨型企业，因为那一拨股市泡沫，具有极大的财富效应，吸引了一批资本投入到科网企业。大量的钱投入到科研，总会有些结出果子。为什么泡沫会催生高科技企业产生？因为二级销售市场泡沫所形成的财富效应会传染到一级销售市场，当看到二级销售市场有庞大财富效应的时候，从事一级销售市场投资的资本就会去寻觅与二级销售市场相类似的企业投资，支持企业的进展和研发，同时鼓舞所投资的企业具有肯定的规模就上市，上市之后一些风投就可以挑选财富兑现退出，而企业也因为之前猎取到了资金的支持，可以加大对研发的投入，一旦成果产生，企业的核心竞争力便随之产生。

销售市场刚启动，杂音就开端隐藏目前股市分析预测预测。其实在疫情之下，很多行业，很多经济发展的发力点，都已变得沉闷和无能为力，有这么一个目前看上去开端活泼的销售市场，人们更多地应该去呵护。考虑到投资者“动物精神”作怪，人们监管部门需要未雨绸缪，做到调控前瞻，储备好销售市场调节工具，让销售市场健康平稳的进展，以便更好地为人们的实体经济发展服务。