股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月06日报道：风格切换還是昙花一现？火线整理十一家券商最新策略

上周A股涨势如虹，沪深指数攻破了3100点大关，2020中国股市预测分析全周上涨5.81%，创下年内新高。“牛市风向标”券商版块单周上涨幅度超过20%，市值增长超过5800亿元。

资金面也隐藏了牛市的信号，2020中国股市预测分析两市成交额连续两日突破万亿；北向资金两个交易日净流入超300亿元；融资余额刷新四年半新高。

后势销售市场如何演绎？低估值版块是昙花一现還是销售市场风格就此切换？此轮行情哪些券商看准了？

上证报小编为您汇总了最新十一家券商策略观点：

中信证券(06030)：补涨只是预演，2020中国股市预测分析把握销售市场节奏

低估值版块的补涨并非风格切换，只是短暂的风格再平稳。估计补涨仍将延续1—2周，但涨速将放缓；解禁压迫与业绩验证过后，2020中国股市预测分析销售市场将重回均衡情况。三季度后期起，金融和周期才将成为下一轮延续数月的行情趋势性上涨的主线之一。三季度销售市场任何的调整和结构松动，都是新的入场时机，还是下半年最佳的配置时机。

配置上，在最近的低估值版块补涨行情中，2020中国股市预测分析意见适当增配大金融中的房地产(512200)，以及景气改善的可选消费(159936)版块，包含家电、化妆品、汽车及零部件。

国泰君安(601211)：无风险利率下滑下销售市场有望突破3300，2020中国股市预测分析静待3500

当前A股大盘的低估值补涨特征本质在于无风险利率的下滑，促发的动力在于银行理财预测收益率降低，2020中国股市预测分析进一步强化资金追逐资产的现象。往后看，指数有望突破3300点，静待3500点。

销售市场节奏方面，2020中国股市预测分析国泰君安(601211)认为本轮行情将由券商和低估值版块领头(以周期主导)，科技、消费版块后续接力。银行非“主打”种类而是周期向消费和科技切换的过渡种类。

海通证券(06837)：销售市场将从局部机会扩散到轮涨

下半年企业利润同比将回升至两位数，牛市进入盈利估值双轮驱动，销售市场望向上突破，创本轮牛市新高。展望下半年，2020中国股市预测分析A股基础面逐步改善，销售市场将向上突破，牛市从结构性机会扩散到轮涨。科技、券商主线再发力，低估低配行业阶段性补涨，如银行地产及周期。

广发证券(01776)：金融供给侧慢牛，2020中国股市预测分析渐至佳境，估值降维进行时

A股处于盈利弱修复叠加流动性坚持宽松的权益友好环境。6月经济发展数据验证经济发展延续修复，“估值降维”下降至最底端的“修复”主线再次进行。由于短期股价由增量资金边际定价，2020中国股市预测分析北向资金和新发规模较大的公募基金更倾向于领先配置“估值降维”种类，因此非银金融、地产在这波修复中交易性机会更大。中期再次从修复中寻觅“估值降维”合理估值种类，配置“业绩修复弹性”：(1)居民消费需求修复(休闲服务、百货、黄金珠宝)；(2)出口修复(机械设备、白电、苹果链消费电子)；(3)供给需求修复两重一新(建材/重卡、医疗信息化/新能源车(501057))。

安信证券：复苏牛是全方位牛，2020中国股市预测分析风格切换有两点需要特殊注意

当前背景是全球流动性泛滥且最近看不到突出收紧，中国经济发展数据延续超预测，且销售市场可预测将来几个季度中国经济发展与企业盈利同比增速逐步上行，2020中国股市预测分析这是A股‘复苏牛’逻辑，这还是全方位牛市逻辑。前期A股行业估值分化走向极值，机构配置拥挤，被延续刻意回避的低估值顺周期版块隐藏上涨是可能率事件。

安信证券强调即便全方位牛市，也仍然是有主线。本轮经济发展回升，2020中国股市预测分析成长景气更好。在低估值版块完成合理补涨之后，在解禁等担忧趋缓后，销售市场会回归到成长主线。

兴业证券：并未切换，2020中国股市预测分析只是风格配置的再平稳和扩散

A股在金融地产(512640)、周期、科技都拥有全球稀缺性、高性价比的资产值得投资者关心和配置。因此销售市场的风格并未切换，只是风格配置的再平稳和扩散，2020中国股市预测分析核心资产的扩散与再平稳，金融地产(512640)周期科技等高性价比核心资产还是“香饽饽”，这才是“蓝筹搭台，成长唱戏”。

展望后势，兴业证券再次坚持“蓝筹搭台，成长唱戏”的看法。意见把握低估值地产周期等蓝筹绩优核心资产龙头，2020中国股市预测分析基础面复原较快，景气向上的中游制造链条；受益于本轮资本销售市场革新，作为重大载体的龙头券商；以及新一轮科技创新周期中，科技成长仍有表现机会。

中信建投(H1747)证券：风格切换如期而至，2020中国股市预测分析金融周期延续占优

假如金融地产(512640)上涨是来自估值收敛，那么在金融和周期版块内部应该是估值水平最低的银行或者煤炭钢铁等子行业表现最好，但实际情况是金融版块中相对估值最贵的券商表现最优异。其次，2020中国股市预测分析销售市场风格切换需要相对业绩变化的配合，现阶段科技成长的业绩优于传统行业。可是从三季度看来，在中国经济发展重启的情况下，主板的业绩改善相针对成长股存有阶段性占优，因此延续坚定地推选金融地产(512640)和周期版块。

中信建投(H1747)表达，风格切换将延续相当长一段时间。在金融革新和资本销售市场做大做强的背景下，2020中国股市预测分析证券版块依然具有上涨空间。保险版块在信用宽松和货币利率上行的背景下，投资机会依然凸显。房地产(512200)行业估值水平依然较低，但业绩会伴随着经济发展回升而提升。保险、券商、地产和银行依然值得再次加配。

天风证券(601162)：这是一次短平快的风格小漂移

估值的极端分化，是低估值版块修复的最大逻辑，而估值肯定程度收敛后，2020中国股市预测分析低估值的吸引力也自然下降，因此天风证券(601162)更倾向于认为这是一次短平快的风格小漂移，低估值版块核心主线是具备自身强化逻辑的券商。考虑将来一年的景气度行情趋势，长期看好一个中心(5G&数据中心)和三个基础点(三大渗透率将来有望快速提升的版块：新能源车(501057)、无线耳机、信创)。

国金证券(600109)：均衡配置，2020中国股市预测分析不要为了切换而切换

当前确定风格切换为时尚早，A股大盘估值分化的局面仍将延续。核心的逻辑是估值分化的根本原因在于行业基础面的分化，当前并没有看到基础面上的边际变化以促使估值分化快速收敛，2020中国股市预测分析后续仍需通过业绩消化估值的方式来逐步实现估值收敛。A股上行的逻辑未发生变化，流动性宽松是最大的基础面。行业配置维持均衡，不要为了切换而切换，意见关心“消费和基建等内需版块、消费电子产业链、房地产(512200)产业链”。

招商证券(06099)：下半年将会展现轮涨，2020中国股市预测分析普涨，混合的风格特征

2020年下半年经济发展基础面将会延续改善，以金融为代表的低估值版块下半年将会有一波突出估值修复。但从业绩的角度开看，应该是传统新兴行业携手业绩改善。新兴消费医药科技部分估值较为贵，但依然有很多估值合理业绩改善的标的供挑选。总而言之，2020中国股市预测分析2014年下半年那种极端的风格转换可能难现，而2020年上半年极端的科技消费医药占优的局面也会被突破，2020年下半年将会展现轮涨，普涨，混合的风格特征。

粤开证券：牛市声音渐响，2020中国股市预测分析横盘波动概率大

当前销售市场风格切换源于低位版块的估值修复需求，是否形成长期风格切换仍需对企业的盈利周期做进一步观看。考虑到三、四季度企业业绩边际改善空间有限，叠加外场复杂因素偏多，短期快速上涨之后，2020中国股市预测分析销售市场后续波动的可能性也在增加。配置方面，可重点关心以下四条主线：(一)科技股景气上行，重点关心消费电子、5G等相关投资领域；(二)受益于革新预测及销售市场心绪回暖，看好券商股上涨空间；(三)医药生物、食品饮料、家电等消费蓝筹；(四)国企改(501020)革叠加基建将来订单改善，关心中字头蓝筹股。