发布时间:2020-07-05 17:24:11
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月05日报道:补涨只是预演 把握销售市场节奏
低估值版块的补涨并非风格切换,只是短暂的风格再平稳,还是将来风格切换的预演。估计补涨仍将延续1~2周,但涨速将放缓;解禁压迫与业绩验证过后,销售市场将重回均衡情况。3季度后期起,金融和周期才将成为下一轮延续数月的行情趋势性上涨的主线之一。3季度销售市场任何的调整和结构松动,都是新的入场时机,还是下半年最佳的配置时机。首先,低估值版块补涨的基础是较极端的行业估值分化,短期催化则是行业中观数据改善。可是,前期资金加快涌入后,将来涨速估计将放缓,而短期的基础面验证期,也制约了版块上行的空间。短暂的风格再平稳估计不会演变成中期风格大切换。其次,估计补涨将延续1~2周,7月解禁高峰和估值高位带来的减持压迫不容忽视,科技版块相对压迫较大;而消费和医药版块仍然处于业绩验证期。解禁压迫与业绩验证过后,销售市场料将重回均衡情况。最终,需要紧密关心海外疫情与国内流动性预测等销售市场均衡情况的破局因素。美国疫情处于“二次爆发”通道中,美股销售市场影响临界点渐近;而国内宏观流动性预测和销售市场流动性接力的扰动变多。海外疫情和流动性预测的破局之后,估计在3季度末,销售市场将开启一轮为期数月的行情趋势性上涨行情,届时周期与金融版块才会成为销售市场主线之一。配置上,在最近的低估值版块补涨行情中,人们意见适当增配大金融中的房地产(512200),以及景气改善的可选消费(159936)版块,包含家电、化妆品、汽车及零部件。
低估值版块的短期补涨不会演化成
估值大切换,只是将来大切换的预演
1)估值的极端分化是低估值版块补涨的基础。公募基金和外资仍然是A股重大的增量资金来源,两者的偏好重合导致了A股估值分化突出。以12个月动态P/E为标准,6月底金融地产(512640)版块估值处于历史10~20%分位,大部分周期版块估值分位不高于40%;但医药、食品饮料、电子、计算机(512720)等行业估值分位数已高于90%。中观数据改善是低估值版块补涨的催化。最近房地产(512200)销售、发电量、乘用车和重卡销量等中观数据都优于预测,根据中信证券(06030)钻研部宏观组预测,2季度国内GDP同比增速有望复原至3.5~4%。股市行情分析预测最新消息基础面超预测复原改变各行业版块相对景气布局,成为低估值版块修复的催化。
2)短期资金涌入加快了补涨,将来涨速会趋缓。最近A股成交量快速放大,短期资金交易占比提升,这加快了低估值补涨。外资方面,上周北向配置型和交易型资金分别净流入50亿元和206亿元。针对公募基金,低估值版块的关键吸引力在于新发基金建仓的性价比高,存量基金缺少系统切换的动力,短期快涨下这一优势会弱化。
3)短期的基础面验证期,是制约低估值版块上行的关键约束。中报披露高峰渐近,金融和周期版块补涨的空间受制于尚未良好从疫情影响下复原的基础面:中证800口径下,估计工业和大金融版块2020H1净利润增速为-35%和0%;而医药、消费、TMT版块的增速为10%、-23%、-2%。后续A股盈利增速虽逐季上行,但在2020Q4之前,估计金融和工业都非全销售市场增速上行的关键贡献版块;医药、必选消费和TMT版块在中报季仍有相对优势。
估计补涨将延续1~2周
之后势场将重回均衡情况
1)解禁高峰和估值高位带来的减持压迫不容忽视。7月份,A股解禁市值规模5179亿元,是下半年最高值;行业上,电子、通信、计算机(512720)解禁市值分别为1228亿元、501亿元、255亿元。其它,7月22日科创板也将迎来第一轮解禁高峰,涉及市值规模1919亿元,相当于对应股票总体自由流通市值的195%,且解禁公司总体估值仍然不低,有潜在减持压迫。科技版块短期面临解禁的考验,消费和医药版块也处于业绩验证期。股市行情分析预测最新消息由于中报业绩相对优势或仍然突出,估计抱团这些版块的资金更多会挑选在大版块内基于业绩调仓。
2)解禁压迫与业绩验证过后,销售市场将重回均衡情况。新发公募建仓和北向资金流入仍然是将来几个月A股最稳定的增量资金来源。一方面,针对新发公募基金,其风格偏好中成长风格指数仍然处于历史高位,而低估值版块的配置性价比随着其补涨降低;另一方面,外资在A股大盘的行业和股票挑选偏好非常稳定。估计销售市场会重回均衡情况,处于业绩验证期的消费和科技将分化,其中龙头种类确实定性更高。而在销售市场均衡情况下,需紧密关心海外疫情与国内流动性预测等破局因素。
估计3季度后期起,金融和周期
才会成为销售市场行情趋势性上涨的主线之一
1)美国疫情处于“二次爆发”通道中,对美股影响临界点渐近。全球日增确诊已经上升至20~22万例的平台。美国日增确诊快速上行后突破5万例,已创新高,明确处于“二次爆发”通道中;且前期重启策略激进的共和党州疫情恶化更突出。疫情恶化最终会影响乃至反转美国经济发展复苏的预测。部分州最近已调整经济发展重启策略,其中11个州暂停开放,4个州重新加强限制措施,这些州经济发展总量全美占比45%。股市行情分析预测最新消息估计假如美国日增确诊超8万例后,绝大部分州都不得不调整重启策略,对美股的潜在冲击以及对A股大盘的扰动也不容忽视。
2)宏观流动性宽松与基础面复苏将此消彼长。首先,基础面复苏和宏观流动性宽松的预测会此消彼长,最近的货币现行政策操作和宏观流动性宽松弱于销售市场预测。其次,前述的海外疫情可能影响全球风险偏好和外资流入节奏。再次,公募基金申购仍然活泼,人们测算下,三季度每月新增发行基金规模要在1016亿元以上,才能够维系抱团种类的惯性上涨。
补涨只是预演,把握销售市场节奏
短暂的补涨过后,估计销售市场将重回内外因素制约下的均衡情况中。在经历业绩验证和解禁高峰,以及海外疫情和流动性预测的破局之后,估计在3季度末,销售市场将开启一轮为期数月的行情趋势性上涨行情。届时金融和周期才会成为销售市场行情趋势性上涨的主线之一。在3季度,即便隐藏了突破平稳的扰动因素,人们认为也只会造成短暂冲击;3季度任何的调整和结构松动,都是新的入场时机,还是下半年最佳的配置时机。股市行情分析预测最新消息配置上,在最近的低估值版块补涨行情中,人们意见适当增配大金融中的房地产(512200),以及景气改善的可选消费(159936)版块,包含家电、化妆品、汽车及零部件。
风险因素
全球疫情蔓延速度和延续时间超预测,中美分歧加剧导致全球风险偏好下滑,海外权益销售市场进入第二轮大调整,国内疫情反复。
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