股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月04日报道：只要放货币都是牛 看好成长股

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7月3日，百亿私募星石投资在线上召开了半年度策略交流会，星石投资董事长江晖旗帜鲜亮的看多A股。

江晖指出，上半年全球股市都隐藏了大幅度上涨，很多人不明白股市行情分析预测2020，假如看一看《货币银行学》这本书就明白了，“历史上只要放货币都是牛市，否则无法解说全球经济发展下滑这么多，美国疫情愈演愈烈，为什么股市上涨。”

针对牛市是否来了，江晖表达，牛市其实早就来了，下半年全方位看好成长股的投资机会。不光是科技医药，还有消费、周期，成长股会多点开花。在投资布局上，重点关心7大行业，包含大众消费、高端装备、5G产业链、软件与互联网行业、有色金属(512400)、快递与航空、新能源汽车与国6产业链。

最近，大金融和地产版块表现抢眼股市行情分析预测2020，特别是牛市旗手券商股接连涨停潮，资金疯狂涌入，不少机构认为下半年销售市场风格或切换，以大金融为代表的蓝筹股或走牛。

江晖则表达，这两天金融地产(512640)有一点小表现，总的来说是前期没有涨引起的。做行业钻研的时候，要找驱动因素，到目前为止，还没有看到金融、地产等行业有显著的驱动因素。

精彩观点：

历史上只要放货币都是牛市股市行情分析预测2020，否则无法解说全球经济发展下滑这么多，美国疫情愈演愈烈，为什么股市上涨。

在行业聚合和产业升级的行情趋势下，加上流动性泛滥，各种类别的成长股都有较为好的表现，科技医药，还有消费、周期会多点开花。

从股票指数看来，是一个全方位的牛市股市行情分析预测2020，基础都会涨，有的涨得多一点，有的涨得少一点，可是从结构上看来，更倾向于成长股的牛市。

做行业钻研的时候，要找驱动因素。到目前为止，还没有看到金融、地产等行业有显著的驱动因素。

成长股投资要考虑估值股市行情分析预测2020，假如PEG在1倍左右就是较好的买入好时机。假如到了2倍，要比较小心，要减持。

假如你买一股票票估值过高，拿在手里要承受比较大的波动，有的时候你是很难受的。

驱动因素不肯定是在拐点股市行情分析预测2020，可能有时在拐点。人们并不肯定要钻研出一个拐点来，有的时候几年才一拐。

历史上只要放货币都是牛市

在半年度的策略会上，江晖旗帜鲜亮的看多A股股市行情分析预测2020，下半年策略报告的名称为——《经济发展延续复苏，科技消费周期多点开花》。为什么对下半年销售市场如此好，江晖指出，关键有三点原因：

第一，全球流动性宽松，国内从宽货币向宽信用方向走。全球最大的流动性宽松来自于美联储，资产负债表已经从4万亿扩展到了7万亿，相当于从前QE2+QE3的量。虽然美国的疫情没有过去，新增病例昨天还有5万多，可是货币的泛滥已经影响到全世界，全球的股市都隐藏了大幅度上涨，很多人不明白，你要看一看《货币银行学》这本书，历史上只要放货币都是牛市，否则无法解说经济发展掉这么多，疫情这么厉害，为什么股市上涨。

中国虽然没有美联储那么大水漫灌，但人们的M2货币供应量已经从8%左右上升到11%以上股市行情分析预测2020，社会融资总额超过12%，还是货币相对宽松的时候。加上人们疫情操纵得最好，经济发展也在复苏，以及全球流动性的宽松，估计带来股市的上涨。

第二，各个经济发展体都在依次复原。估计下半年中国经济发展将领先进入复苏情况，一季度的时候GDP增速-6.8%，到二季度能复原到正的增长，到三季度可能复原到6%左右的上涨。其他的经济发展体中，东亚首先操纵疫情，西欧到二季度操纵住了，经济发展都将复原。美国和不发达國家疫情没有操纵住，可是最终也会操纵住疫情的。

现在内需也不错股市行情分析预测2020，大家已经开端消费了。可是出口還是零增长临近，下半年国际国内经济发展循环都开端以后，中国的经济发展复苏是可以期望的。

从最近经济发展的数据和股市表现看来，消费股或者其他顺周期的产业的股票已经开端上涨了，非从前光靠科技、医药或者搞基建。所以说，经济发展复苏的逻辑正在验证。

第三，从长期看来，行业聚合和产业升级并行的行情趋势没有改变。产业升级是一个大的行情趋势，特别是2018年中美贸易摩擦发生以后，中国的企业更加认识到一定转型升级股市行情分析预测2020，否则没有出路。所以这几年，包含华为在内的全部的中国公司都在加强科技研发投入，各行各业技术能力正在一日千里。因为人们在跟上市公司的交流中发觉企业技术进步是比较显著的，有的已经到了世界第一梯队，有的可能正在追赶世界第一梯队，有的可能在第二梯队，但在往第一梯队进军的过程中。上半年科技股、医药股表现好，都是产业升级，工程师红利的体现。

成长股长期牛市来临，四大主线选股

值得注意的是股市行情分析预测2020，早在今年年初，星石投资就高喊成长股的长期牛市正在来临。

江晖表达，在行业聚合和产业升级的大行情趋势下，加上流动性泛滥，不光在科技医药，还有消费、周期里，成长股会多点开花。经济发展复苏越好，针对顺周期的版块越好。

在投资上股市行情分析预测2020，江晖称关键根据四条主线去选股：

第一，产业升级。人们有工程师红利，技术在不断升级，不断地追赶世界第一梯队；

第二股市行情分析预测2020，行业聚合。全部的传统产业都在去产能，行业愈来愈聚合，所以龙头企业会显著受益；

第三，流动性宽松。美联储无限量宽松，中国的货币也比较宽松，流动性宽松是贯穿下半年的一条重大主线；

第四，经济发展复苏股市行情分析预测2020，关键指中国经济发展复苏，外国还要差一点、晚一点。作为中国经济发展来说，在下半年会领先复苏。

人们根据这4条主线选出了重点关心的7个行业类别，包含大众消费、高端装备、5G产业链、软件与互联网行业、有色金属(512400)、快递与航空、新能源汽车与国6产业链。在下半年，人们重点关心这些行业。

比如既受益产业升级股市行情分析预测2020，又受益经济发展复苏的有高端装备。比如说产业升级+流动性宽松受益的有5G产业链、软件和互联网行业、新能源汽车和国6产业链。受益于行业聚合和经济发展复苏的是大众消费、快递航空。受益于流动性宽松+经济发展复苏的是有色金属(512400)行业。

江晖表达，成长股的长期牛市正在来临，上半年可能大家将信将疑，现在正在变成现实。成长股的上涨幅度比较快。后面的行情，人们就要顺着人们认为的主线投资。

提问环节：

1、最近销售市场表现也较为好，有一个论调说牛市要来了。想领教一下江总怎么看这个问题？您觉得假如牛市来了股市行情分析预测2020，将来是结构牛，還是全方位牛？在这样的情况下，您怎么操作？

江晖：此前上证指数老不涨，大家较为焦急，现在突破3000点，大家总算觉得牛市来了。我上半年的时候，也多次表达牛市来了。但有人跟我说一个很重大的论点，说上证指数都没有过3000点，怎么叫牛市来了？我一下张口结舌了，我也回答不出来这个问题，现在好在上证指数也突破3000点了。其实牛市早来了，创业板(159915)指数已经不断创出新高，中小板(159902)指数也创出新高。

从股票指数看来，是一个全方位的牛市，基础都会涨股市行情分析预测2020，只是有的涨得多一点，有的涨得少一点，可是结构上看来，更倾向于成长中的牛市。受益于两个因素：1、产业升级；2、行业聚合。受益这两个主线的成长股牛市会更显著。既可以认为是全方位的牛市，也更可以认为是一个成长股的长期牛市。我认为更偏向于成长股的长期牛市。

2、上半年医药、消费和科技都涨了不少，现在趴在地上的就是金融和地产，特别是银行估值较低。不少人说下半年有可能是蓝筹的牛市，对这个怎么看？下半年风格会不会进行转化？

江晖：这两天金融地产(512640)有一点小表现，还不错，总的来说是前期没有涨引起的。蓝筹股表现好的时候股市行情分析预测2020，是2016、2017、2018年，可是去年和今年表现相对弱一点，是因为中国经济发展转型升级过程中，它的成长性還是慢一点。它虽然估值低，但涨得慢，还是可以明白的。

后面的机会有没有？人们做行业钻研的时候，要找驱动因素，有没有驱动因素发生。假如发生了某一种对行业较为利好的驱动因素，它是会有机会的。可是现在来说，人们到目前为止，还没有看到这些行业有显著的驱动因素。假如有的话，是一个较为好的投资机会。

在其他的周期性行业里面，還是存有一些强劲的驱动因素。比如周期股行业里面股市行情分析预测2020，有些股票还是一种比较好的成长股，有色金属(512400)、高端装备这些股票有周期性，也有一种较为强的成长性。这种成长性的驱动因素都较为强。这里边虽然处在周期股，也会有一个较为好的表现。

假如只是纯价值的，也会跟着销售市场上涨，可是上涨幅度应该不如成长股。

3、对成长股怎么进行估值？成长股的最大的问题是它的业绩不及预测股市行情分析预测2020，假如隐藏了这样的情况，如果看错了，你们会怎么办？

江晖：成长股的重点是找这个行业或者子行业有没有强劲驱动因素，包含公司层面有没有强劲的驱动因素。

行业层面，假如驱动因素较为强劲，核心竞争力的龙头公司是突出受益的股市行情分析预测2020，比如说5G产业链。公司层面，假如公司是行业头部，或者份额不断扩张，或者溢价能力较为强。当两个驱动因素都存有的时候，这个公司往往是一个较为好的公司。

具体投资股票的时候，还要考虑估值。人们用的估值较为精确是PEG，市盈率倍数除以将来业绩增速，假如PEG在1倍左右就是较好的买入好时机。假如到了2倍，要比较小心，要减持。人们是根据这套方法进行投资，相对来说，還是能够抓住机会，还能够预防估值过高的风险。

最终一个因素是估值。假如估值过高，你买一股票票拿在里面股市行情分析预测2020，你要承受比较大的波动，有的时候你是很难承受的。有的时候，跌了很多，这种股票估值太高了，你要考虑减持一点较为好。

4、刚才您提到的公司驱动或者行业驱动，从行业的拐点或者公司拐点的角度，人们的预测逻辑有哪些？

江晖：驱动不肯定是在拐点，有时在拐点，有的不肯定良好在拐点。人们并不肯定是钻研出一个拐点来，拐点很难的股市行情分析预测2020，有的时候几年才一拐，你要找到那个点，還是有肯定难度的。可是找它的驱动因素就相对简单多了，只要行业驱动因素向上，公司驱动因素向上，估值也合理，就可以做，这样就可以选出很多好的股票来。

公司驱动有很多方面，比如有的公司核心竞争力强。举一个例子，有的白酒公司核心竞争力强，它卖得贵，乃至比别人贵好几倍，可是照旧卖得很好，这就说明它的核心驱动因素强，这就属于公司层面的驱动因素。再比如有的公司，其他公司都不扩张，就它能够实现产能扩张，这还是比较强的驱动因素。

其它，像需求回升股市行情分析预测2020，行业景气度提高，产品价格上涨，这还是驱动因素。

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