股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月04日报道：牛市来了？撸起袖子加油干？干什么？听听十大金牛基金经理的观点

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势如破竹！

7月3日，股票行情预测分析走势分析上证综指放量突破3100点。

前期的迟疑徘徊变成：要不要上车？上车买什么？

这个时候，股票行情预测分析走势分析听听那些捧获金牛奖的大咖基们——史博、江晖、曾晓洁、王宗合、归凯、赵晓东、卢洋、王延飞、郝旭东、李琛的看法，或许能帮你答疑解惑。

牛市真来了？

在很多基金经理看来，股票行情预测分析走势分析现在已经是牛市，只不过在不同人眼里牛市的“姿态”不同而已。

星石投资董事长江晖表达，之前很多人觉得牛市来了的观点没有指数支撑，现在上证指数突破3100点，可以充分说明牛市已经来了。可以看到，不只个别股票票涨了很多，而是几百上千股票票从去年以来涨了很多，创业板(159915)指数、中小板(159902)指数、沪深300指数也创出阶段新高。从股票指数看来，已经是一个全方位的牛市，而从结构上看来，更倾向于是一个成长股的牛市。

泊通投资董事长、首席投资官卢洋的观点更鲜亮：牛市在2019年就已经来了。卢洋认为，2019年初到2019年4月份，是指数修复上涨，以高分红、低估值权重股主导。2019年4月份以后，上证指数站上3000点，成长股、题材股活泼，这个风格一直延续到2020年6月底。目前销售市场进入了牛市的新阶段，开端走复苏逻辑，休息了1年多的低估值大蓝筹在宏观数据景气复苏的前提下复原活力，引领指数上涨。可是，目前的销售市场体量已不同以往，基础上不存有全方位牛市的情况，每个阶段都是结构型行情。“2013年炒成长、2014年炒价值、2015年炒成长、2016和2017又炒价值，股票行情预测分析走势分析2019年到2020年中期炒成长，目前又可能回归到价值。”

诺德基金郝旭东认为，当前销售市场已经进入到较为突出的结构性牛市中，将来也依然是以结构性行情主导，全方位的牛市需要经济发展增速大幅度回升或者是资金面极其富裕。而目前从经济发展基础面和增量资金两方面看来，销售市场更像是可延续的结构性牛市。

东方红资产治理王延飞认为，今年上半年由于疫情影响，经济发展隐藏下滑压迫，但同时流动性偏于宽松，资金聚合涌入一些经营确定性的行业中，导致部分版块估值有较大抬升。最近从资金流一直看，医药生物等版块的资金流入有所减缓，股票行情预测分析走势分析转向金融、地产等低估值版块。结构性牛市已经进展了一段时间，是否会成为全方位牛要看利率环境。

“从总体上，人们对A股持看好的态度。” 南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博表达，A股目前的估值是少数股票很贵，多数股票不贵乃至很廉价。资本销售市场革新、宽信用等对权益资产方向性利好的现行政策要素不会有太大变化。当然，也不期望销售市场隐藏类似2015年的疯牛/水牛。

广发基金李琛认为，站在当前时点，对A股大盘的中长期表现持中性偏好态度。就经济发展基础面看来，国内经济发展进展行情趋势向好，转型与革新延续推进，估计经济发展下半年将连续复苏行情趋势；从销售市场流动性看来，宽货币、宽信用等利好销售市场的因素可能率将维持不变，国内居民继续提高权益资产的配置比例；从估值水平看来，A股大盘估值展现结构分化，科技、医药、消费等符合经济发展转型方向的部分股票估值较为高，但仍有一批行业和公司的估值处于合理乃至偏低水平。综合看来，股票行情预测分析走势分析下半年销售市场更多是结构性行情，基础面较为好、估值合理的好公司会有阿尔法机会。

还有基金经理则不多谈牛市与否，而是加油猛干。

国海富兰克林权益投资总监赵晓东指出，国内复工复产以来，受基建加快、抗疫物资生产和下游企业补库存等因素影响，生产端复原较为迅速，库存从上游向下游转移，生产端表现为较为强劲的复原力度。展望将来，估计仍将实施积极的财政局现行政策和适当宽松的货币现行政策，同时可能适当调节产业现行政策、税收现行政策，股票行情预测分析走势分析维持制造业和房地产(512200)业投资稳定。中国的经济发展和资本销售市场将长期向好。“人们看好A股大盘，将坚持较高权益仓位！”

买什么？

郝旭东表达，当前依然看好科技+消费作为结构性牛市的主线。现在，以5G为代表的新一轮科技周期已经开启，需要充分重视这一技术进步带来的投资机会。消费方面，高端白酒自2015年开端的复苏周期至今已延续五年，国民消费升级的行情趋势并未发生变化，部分调味品、小食品也展现出消费升级的行情趋势，股票行情预测分析走势分析在目前的人均可支配收入水平下，消费升级可能率将会一直延续。

李琛表达，下半年，還是会侧重在低估领域寻觅好企业的价值回归机会。一是可选消费(159936)，如家电、白酒、家居、休闲服务等。目前可选消费(159936)相对日常消费仍有较大的折价，随着经济发展增长逐步复原到正常水平，这些行业的需求也有望渐渐复原，优秀公司估计会有不错的机会。二是关心高股息(512590)蓝筹股的机会。下半年，假如流动性宽松照旧维持，可以考虑估值低的高股息(512590)大盘蓝筹，它们的价值在过去两年一直低估。

鹏华基金董事总经理(MD)、权益投资二部总经理王宗合指出，权益销售市场的投资机会与经济发展周期、产业升级大方向紧密相关。比如，在2006-2007年的时候，地产、银行、机械、有色等领域是准确的投资方向，因为这是当时经济发展高速进展的重点产业。展望将来，王宗合认为，股票行情预测分析走势分析中国最具建造价值的企业，可能更多会诞生于互联网、教育、创新药、医疗服务、医疗器械、云计算、5G应用等领域。

史博表达，销售市场上半年行业表现极度分化，科技、消费、医药表现比较好，传统金融地产(512640)周期则较差。下半年销售市场的结构有两种可能性，第一种是领域不变，可是行情从一线龙头扩散到二三线；第二种是领域切换，金融地产(512640)周期大幅补涨。

嘉实基金成长投资总监归凯认为，当下中国已经进入长期结构性销售市场。“更看重长期有成长想象力的好生意、好公司，具体聚合在大健康、大消费、科技、先进制造四大方向。当然，会根据不同的投资环境，股票行情预测分析走势分析在具体的持仓中各自的占比会有区别，并进行动态调整。”

王延飞则将投资的目光投向估值较低、消极预测充分反映的机会，比如地产。一方面宏观经济发展压迫、行业压迫等在估值上已得到充分的体现，另一方面行业内优秀的公司通过市占率提升等方式，能够抵消行业压迫。当然也要实时的去审察是否存有“估值陷阱”的风险。

卢洋认为，下半年，随着中报和三季报继续到来，顺周期的股票，比如银行地产基建，都是业绩很好的，会比消费更好，因为银行地产基建更加受益于疫情下的逆周期调节，股票行情预测分析走势分析所以在中报的预测下，这种切换的力度会更大。

牛市会不会回头？

即便牛市来了，股票行情预测分析走势分析金牛大咖们還是认为，风险意识应该时时维持。

“随着销售市场的上涨，有部分行业和股票逐步进入到了估值较高的阶段，例如休闲服务、计算机(512720)目前的TTM(最近十二个月市盈率)已经贴近历史最高位置，医药生物属于中位数偏高位置，这些版块中的部分公司受到资金追捧短期上涨幅度较高，但若是将来盈利增速跟不上就透支了以后的上涨幅度，因此勿轻易追高。目前A股大盘的信息披露制度、退市制度也愈来愈完善，虽然总体销售市场在上涨，可是要特殊注意回避销售市场中可能存有的欺诈投资者的公司、经营难以为继的公司。”郝旭东表达。

江晖认为，股市上涨有一部分是流动性宽松带来的，相当于在正常上涨的情况下额外加了推力，这会引起部分股票估值的泡沫。虽然公司比较好，股票行情预测分析走势分析但估值也比较贵，这是风险。

王延飞认为，销售市场的风险，需要观看将来销售市场流动性的边际变化。比如在经济发展重回较好增长情况后，货币现行政策是否会收紧等。他表达，要淡化择时，淡化销售市场波动的短期影响，通过挑选行业赛道较好、治理层优秀、销售市场聚合度提升、有核心竞争力的优质企业，通过企业的成长获得长期的收益。在组合构建上，会通过行业分散等措施，来降低组合的波动。

源乐晟资产创始合伙人曾晓洁认为，过去6个月A股大盘的赚钱效应聚合在了医药、消费和一些科技行业，一些传统行业基础上没有上涨，像金融、地产还有汽车这些传统行业的股票乃至还隐藏下挫。这个现象从创业板(159915)指数与上证指数的分化也能看到。从整个销售市场来讲，股票行情预测分析走势分析总体下挫的风险并不用特殊害怕，可是结构性的问题仍需要关心。

赵晓东、归凯、史博等人的风险意识，更趋向于相对宏观的层面。

赵晓东认为，销售市场的风险，一是国际形势变化可能扰动销售市场，二是经济发展复苏较快可能会带来流动性冲击，三是疫情的不确定性，是经济发展和销售市场的潜在风险。针对防范风险，一是精选有较强竞争力、较高安全边际、基础面延续向好的公司，以优秀公司抵御风险；二是规避以出口业务主导导，股票行情预测分析走势分析对利率敏感的行业和公司；三是分散投资，降低组合关联度。

归凯认为，下半年的风险，关键聚合在两个方面，首先是销售市场已经形成共识的，比如疫情的反复等。当然，假如隐藏超出销售市场已建立预测因素，還是会对销售市场有肯定的冲击。其它，还有一些销售市场上没有意识到的风险，比如有些國家的债务危机可能会引发连锁反应，以及一些地缘政治风险。

谈到下半年销售市场关键的风险点，史博指出，关键有两方面值得注意：第一，是海外销售市场波动的风险。假如全球销售市场隐藏大的动荡，A股很难良好作壁上观。至于触发海外动荡的因素，例如疫情二次爆发、特朗普为了选票孤注一掷、地缘政治扰动等都有可能。第二，是涨出来的风险。假如销售市场心绪过于狂热，股票行情预测分析走势分析或许会引致相应的监管举措颁布，进而带来销售市场节奏波动的风险。