股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月30日报道：结构性行情连续 重点可关心三个方向

【方正7月金股组合】

【策略观点】

联系人：胡国鹏 15210653408

(1)结构性行情连续。疫情之后经济发展处于复原期，直至潜在增速，在此之前流动性将延续维持富裕，收紧的可能性不大，由于疫情仍具有肯定不确定性，存有二次乃至多次爆发的风险，经济发展复原所需的时间被拉长，因此经济发展复苏需要反复确认，需要国内外经济发展修复形成共振，目前推断今年四季度或者明年一季度概率更高鲁兆股市行情分析预测宝典。在此之前，经济发展处于复苏确实认过程，现行政策的基调是稳中有进，不搞大水漫灌式的强刺激，这一步调将连续至经济发展确立复苏，因此，销售市场仍将连续消费和科技主导的结构性行情。

(2)重点可关心三个方向，一是早周期的汽车、家电；二是新基建等调结构领域；三是部分产业行情趋势突出的科技领域，如新能源汽车、嬉戏等。

【传媒完美世界(002624)】

联系人：姚蕾 13761934534

(1)逻辑：公司以端游起家，布局手游、主机嬉戏、VR/AR/5G云嬉戏、电竞，筹备蒸汽平台(steam中国)。研发端坚持以内容制作为立足之本，延续在研发方面加大投入(19年研发花费15亿、营收占比19%)，以保障精品产出，延续发力核心优势品类MMORPG+积极布局细分品类；发行端建立立体化营销体系，重塑IP年轻化内涵，实现内容创新与破圈，并加快布局海外发行。影视方面，顺应行业变革行情趋势，加快消化库存，把握开机节奏，为长期进展蓄力鲁兆股市行情分析预测宝典。公司20Q1归母净利6.14亿元、YOY+26%，其中嬉戏净利YOY+67%，《完美世界(002624)》《新诛仙》等坚持较好表现，《新笑傲江湖》长居iOS畅销前列，2020嬉戏新品储备丰富。

(2)催化剂：①Q2老嬉戏运营平稳，Q1递延收入将为Q2业绩贡献增量。②《神魔大陆2》(已有版号)估计7月上线；《梦幻新诛仙》(已有版号)5月开测，估计Q3上线；《战神遗迹》(已有版号)5月海外开测，估计Q3海外上线。③5G应用主题。

(3)业绩和估值：估计公司2020-2022年归母净利分别为23.2/26.0/28.8亿元，对应该前PE分别为31/28/25X鲁兆股市行情分析预测宝典。

【传媒电魂网络(603258)】

联系人：姚蕾 13761934534

(1)逻辑：公司以端游起家，专心精品研发，拓展至手游、VR嬉戏等。2009年12月推出《梦三国》端游，首创“国风竞技”概念+三国背景+MOBA&MMORPG核心玩法，通过版本迭代/活动赛事等延续运营，为公司核心收入来源，2020年1月登陆腾讯wegame平台带来增量。2015年端转手产品《梦三国手游》上线，2019年复刻版重新上线(自研自发)，iOS畅销榜最高至第29，贡献手游业绩增量。公司储备多款手游新品：《我的侠客》(复古武侠沙盒RPG/TapTap9.1分/腾讯独代/已有版号/估计Q3上线)、《解神者：X2》(二次元RPG+即时战斗/ TapTap 9.1分+预约超62w/B站预约超34w/已有版号/估计Q3上线)、《DC:巅峰战场》(多人动作竞技/DC漫画角色授权)等鲁兆股市行情分析预测宝典。2019年收购厦门游动80%股权，主营宫廷/商战类手游、主打海外销售市场。

(2)催化剂：①端游运营平稳，下半年迎来十周年庆。②估计20Q3两款重磅手游产品上线。

(3)业绩和估值：暂不考虑新游，估计公司2020-2022年归母净利分别为4.14/ 4.98/5.55亿元，对应该前PE分别为30/25/22X鲁兆股市行情分析预测宝典。

【科技北方华创(002371)】

联系人：陈杭 18616115287

(1)逻辑：资本支出周期+国产装备、拐点已至鲁兆股市行情分析预测宝典。20Q1财报好于预测，凸显公司业务四大看点：

①收入前瞻指标大超预测，合同负债增加80%到26亿(订单和合同预收款增加)、预收新增12亿(按照40%预付比例，估计新增订单30亿)；

②20Q1营收增长33%，业绩增长33%，在2月疫情对物流、签单延迟影响下，3月起签单已经快速修复，估计一季度为全年低点；

③公司六大客户(长江储备、中芯国际(00981)、华力华虹、合肥长鑫、隆基股份(601012)、三安集成)扩产延续推进，其中化合物半导体材料(512480)SiC、GaN等III-V族晶体设备需求延续增强；

④2019年研发投入11亿，营收占比贴近30%，均为A股科技股最前列，20Q1经营性现金流净额7.2亿，19Q4为-9.41亿，去年同期为-2.5亿，环比、同比均大幅改善鲁兆股市行情分析预测宝典。

(2)催化剂：①预测差一：先进封测加快扩张带动高端半导体材料(512480)技术装备需求。预测差二：面板行业反转，国内企业在全球面板产业竞争力提升，带动配套设备起量。预测差三：储备器国产化为国内半导体材料(512480)设备企业带来历史性机会，公司在长江储备订单猎取顺利。

②半导体材料(512480)设备是芯片制造的基石，国产化亟待突破。半导体材料(512480)设备支撑电子信息产业进展，2018年销售额约640亿美元，日美荷占据前十大设备制造商地位，垄断了90%销售市场份额鲁兆股市行情分析预测宝典。我国本土产线半导体材料(512480)设备国产化率仍处于较低水平，总体水平不足15%，中美贸易摩擦凸显我国缺“芯”之痛，产业链支撑环节半导体材料(512480)设备国产化一往无前。

③储备芯片国产化带来历史性机会，产业链上下游合作突破技术掣肘。2018年储备芯片出货占全球集成电路35%，用于储备芯片的设备投资占总销售市场55%。截止2019年9月24日，长江储备64层NAND与合肥长鑫DRAM相继投产，中芯国际(00981)、华虹、华力微等晶圆厂也进入扩产周期，产能爬坡有望拉升国产化率以降低整线采购成本。同时制造厂与设备制造商有望构建新合作模式，国内半导体材料(512480)设备商利用紧密贴合客户加大技术创新和服务。

(3)业绩和估值：人们预测2020-2022年公司营收为60.51、80.69、106.04亿元，归母净利润为6.09、8.26、11.56亿元，EPS为1.24、1.68、2.36元，赋予“明显推选”评级鲁兆股市行情分析预测宝典。

(4)风险提醒疫情延续，下游需求及资本开支不及预测；在研项目进度不及预测；政府补助减少。

【化工阳谷华泰(300121)】

联系人：李永磊 15120081690

(1)逻辑：位于景气底部的周期成长股，不溶硫驱动公司业绩大幅增长鲁兆股市行情分析预测宝典。

①主业业绩见底：现主业为橡胶防焦剂CTP(全球龙头)、硫化助剂、胶母粒(龙头)、微晶石蜡(龙头)，公司具有定价权，价格回究竟部。

②将来增量：a。 不溶性硫磺带来高速增长。公司为国内唯独突破连续法工艺的企业，1月份2万吨装置已投产，另规划4万吨装置，估计2021年投产，全球销售市场规模为30万吨。b。 1.5万吨促进剂中间体M将于今年7月投产，降低成本。c。 3.2万吨搬迁项目将于今年5月投产，其中匀称剂、促进剂TBSI等均将有新增产能，基础为进口替代产品鲁兆股市行情分析预测宝典。d。 公司将投资建设3.5万吨树脂，1万吨粘合剂HMMM等特种橡胶助剂，1000吨钴盐，估计2021年投产。

(2)催化剂：油价下挫带动原材料价格下滑、不溶性硫磺顺利出货。

(3)业绩和估值：估计2019/20/21年归母净利分别为1.8/2.0/3.9亿元，PE为17/15/8倍，赋予“明显推选”评级鲁兆股市行情分析预测宝典。

【电新璞泰来(603659)】

联系人：申建国 13488661499

(1)逻辑：受益锂电全球化，成本延续降低鲁兆股市行情分析预测宝典。

①高端客户订单充分，产能释放无忧。公司是人造石墨负极全球龙头，产品面向高端消费和动力快充电池，19年产品均价6.56万元/吨，远高于同行。公司深度绑定行业龙头，关键客户包含ATL、LGC、SDI、CATL等，其中LGC订单指引增长300%以上，是LGC产业链第一受益标的。随着子公司江西/溧阳紫宸募投项目顺利投产，2020年公司将拥有年产8万吨的负极材料生产能力，突破产能限制，估计2020年全年出货量有望达到7.5万吨，出货量约同比增长50%。

②积极布局上游，成本有望延续改善。原材料花费和加工花费占生产成本高，公司通过参股振兴炭材保证原材料针状焦的供应，并控股内蒙兴丰，自建10万吨石墨化项目，其中2万吨产能已于2019年6月投产，将大幅降低成本。且随着原材料针状焦的价格延续回落，成本下降突出鲁兆股市行情分析预测宝典。通过对上游的布局，将来公司的单吨材料成本将延续降低，盈利能力将维持平稳。

③业绩将再次高速增长。公司出海顺利，导入全球消费电池龙头和动力电池龙头，高端手机换代需求叠加全球新能源汽车需求向好，公司高端负极业务销量将维持高增速，其他业务有序进展，业绩将再次高速增长。

(2)业绩和估值：估计公司 2019-2021 年将分别实现归母净利润 9.07、12.11和15.40亿，对应PE37、28和22倍鲁兆股市行情分析预测宝典。

(3)风险提醒：行业竞争加剧，原材料价格波动，新能源汽车出货量不及预测。

【非银华泰证券(601688)】

联系人：左欣然 15021562270

(1)逻辑：①行业现行政策的支持：经济发展新旧动能转换的背景下，直接融资销售市场成为进展重地，作为直接融资中枢的券商也因此成为了现行政策支持的重心。19年以来证券行业现行政策从放松到创新不断推出，包含科创版注册制、创业版注册制、再融资(162717)修订、股票指数期货交易限制放松、取消对QFII和RQFII的投资限度，为券商提高收入来源、提升杠杆水平打开制度空间鲁兆股市行情分析预测宝典。而能够充分运用制度红利、获得进展机会的券商，则为具备交易能力、资本实力、机构客户资源的大型券商。

②华泰的销售市场化基因：华泰在每次资本销售市场革新的前夕及时补充资本，抓住每次革新机会，成为在经纪业务、并购重组业务、两融业务上的领头人，已成为当前行业净资产排名第4的券商。同时，华泰引入阿里巴巴(01688)、苏宁、招商银行(03968)作为战略投资者，完善治理机制，意欲在财富治理和机构业务上突围。此外，海外并购重组、科技金融投入，为业务利润率提升、杠杆能力的提升铺垫。

(2)催化剂：①航母券商方向的机会：面对外资放开，监管提出打造航母券商。而今年来证券行业增资扩股不断，龙头券商进展机会显著鲁兆股市行情分析预测宝典。华泰作为新龙头，将成为红利先享者、创新先行者。

②华泰推出回购计划，当前已回购0.49%，将用于股权激励。销售市场化的激励机制将绑定员工与公司利益，增强公司盈利能力。

(3)业绩和估值：当前公司估值1.3倍PB，仍在历史估值低位，结合现行政策红利促进+宽松流动性环境支持，Q2业绩显著复原，公司估值将进一步提升鲁兆股市行情分析预测宝典。坚持推选评级。

【食品安琪酵母(600298)】

联系人：薛玉虎 18516569939

(1)逻辑：①公司受益于疫情，家庭制作中式面点和面包的需求突出增加，高毛利小包装酵母隐藏断货，收入占比延续提升鲁兆股市行情分析预测宝典。

②公司3月份对小包装酵母进行提价，后续将业绩将延续受益。

③随着海外疫情升级，干酵母需求大幅上升，相较于国际竞争对手，公司更加受益，新进入十几个國家销售市场，出口业务二季度将再次大幅增长鲁兆股市行情分析预测宝典。

④目前公司估值在非白酒版块中仍处于较低水平，意见重点关心。

(2)催化剂：中报业绩向好

(3)业绩和估值：估计公司2020-2022年EPS分别为1.33元，1.53元和1.76元，坚持“明显推选”评级鲁兆股市行情分析预测宝典。

(4)风险提醒：疫情影响超出预测，原材料价格上涨过快，产能投放不及预测，海外销售市场政治动荡，汇率波动等。

【汽车宁波高发(603788)】

联系人：于特 18911308288

(1)逻辑：①产品升级：机械件转型电子件，单车价值量提升鲁兆股市行情分析预测宝典。手动挡操作器约100元/套，自动挡提升至300元/套，电子档(操纵端+履行端)约700元/套。

②客户结构升级：开拓一线自主销售市场，2019年新增长城汽车(02333)，奇瑞等客户，前五大客户占比提升，长尾客户影响基础解除。

③自动挡及电子档普及正当时：2019年来，10-15万的主流自主品牌车型已开端普及电子档，如吉利博越，长安CS75Plus，长城哈弗F7/炮，上汽RX5，比亚迪(002594)宋Pro，以及马上上市的长安UNIT，长城全新H6和长城大狗，均具有电子档版本，并成为其宣传卖点鲁兆股市行情分析预测宝典。

④高质量和优秀的成本操纵能力：即便在2019-2020Q1销量收入端隐藏较为大下滑的背景下，操作器业务2019年毛利率还有所提升。合资车企经营承压，公司作为优质供应商，具备进入合资配套体系条件。

⑤现金为王，高质量的资产负债表：2020Q1公司延续加强现金回流，货币资金10.15亿元，理财产品3.65亿元鲁兆股市行情分析预测宝典。银行借款为0元，即净现金约为13.8亿元，对应每股净现金6.19元。

(2)业绩和估值：人们估计2020-2022年净利润分别约为2.05亿元、2.50亿元、2.93亿元，EPS分别为0.92元、1.12元和1.32元，对应PE分别为18倍、15倍和12倍。若扣除每股净现金(6.19元/股)后，对应PE分别为11倍，9倍和8倍，赋予“推选”评级。

(3)风险提醒：汽车销售市场景气度延续下滑，疫情对汽车行业影响超预测，公司新产品(自动挡，电子档)推广不及预测鲁兆股市行情分析预测宝典。

【医药长春高新(000661)】

联系人：周小刚 13918666463

(1)逻辑：①公司业绩稳健，核心业务生长激素二季度已复原高增速，估计全年销售收入仍将实现30%以上增长鲁兆股市行情分析预测宝典。生长激素行业需求旺盛，仍有广阔销售市场空间，公司产品和推广能力都具备优势，将拉动公司业绩延续快速增长。

②公司水痘疫苗的需求也在二季度快速复苏，下半年鼻喷流感疫苗将要上市，将成为公司新的业务增长点。新冠肺炎疫情之后，估计社会大众针对接种流感疫苗的意识有提升，鼻喷流感疫苗接种方便，有望快速放量。此外，疫苗版块的百克生物最近公布计划在科创板上市，有望迎来价值重估。

(2)催化剂：鼻喷流感疫苗马上上市，百克生物计划科创板上市鲁兆股市行情分析预测宝典。

(3)业绩和估值：估计公司今年实现净利润28亿元，明后年有望实现28%、25%业绩增长，2020年到2022年PE估值分别61倍、48倍和39倍。

(4)风险提醒：重组人生长激素销售推广不及预测；重组人促卵泡素销售放量不及预测；疫苗产品销售不及预测；新冠肺炎疫情影响超出预测鲁兆股市行情分析预测宝典。

【农业牧原股份(002714)】

联系人：程一胜 18621732232

(1)逻辑：①公司成本处于行业较低水平，头均盈利领先鲁兆股市行情分析预测宝典。由于公司的防控体系完善，种源充分，成本事先，将来随着出栏量的大幅增加，养殖成本有望延续下滑。

②公司产能加快扩张，将来高出栏量可期。公司种源、人才、土地储备充分，估计2020年出栏有望达到2000万头，2021有望在此基础上再次翻番。

③行业产能复原缓慢，猪价将维持高位较长时间。当前由于种猪的稀缺，行业三元种猪占较为高，生产效率下降突出，供给复原仍需较长时间鲁兆股市行情分析预测宝典。公司低成本叠加高出栏量的优势，有望带来盈利水平的大幅提升。

(2)催化剂：出栏量高速增长，猪价延续上涨，成本下滑

(3)业绩和估值：估计公司2020-2021年归母净利润为388.9/414.0亿元，对应的PE为7.5x/7.1x，坚持“明显推选”评级鲁兆股市行情分析预测宝典。

(4)风险提醒：生猪出栏量不及预测，生猪价格上涨不及预测，疫情的延续发生，饲料原材料价格上涨等。