股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月29日报道：谁是“砸盘”元凶？A股巨震 低估的大金融何时变盘

本是同根生(大金融)，相煎何太急。上周末销售市场广传的一则消息，引发今天(6月29日)上午A股巨震。

截至上午收盘，A股三大股票指数全线回调。李大霄对股市预测分析

牛市旗手陷入调整

上周末，一则消息引发销售市场热议。有媒体援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，传言中更是提及了“或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商”。

对此，证监会新闻发言人回应称，已关心到媒体报道，证监会目前没有更多的信息需要向销售市场通报。进展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本销售市场进展决策部署的需要，还是推进和扩大直接融资的重大手段。关于如何推进，有多种路径挑选，现尚在商量中。李大霄对股市预测分析不管通过何种方式，都不会对现有行业布局形成大的冲击。

受此消息影响，券商版块今天上午突出回调，版块内仅山西证券(002500)等上涨，其余股票全线下挫，中国银河(06881)、红塔证券(601236)跌逾5%。

这则消息牵扯到的另一方——银行版块，今天上午高开走强走低，版块内中信银行(00998)领涨。

低估的大金融何时变盘

事实上，早在2015年3月，时任证监会发言人张晓军表达，证监会正在钻研商业银行在风险隔离的基础上申请券商牌照的制度和配套安排，但现行政策落地尚无明确时间表。李大霄对股市预测分析当时A股正处于大牛市期间，银行、券商版块在当年3月均有不同程度上涨。

此次相关消息再次传出，多数机构人士认为，从中长期角度看，利好银行版块。天风证券(601162)表达，中长期看，放开券商牌照给银行带来新的增长点，有利于提升非息收入占比，降低息差依靠。以JPMorgan为例，综合金融是长逻辑。

可是短时间内，对银行业绩影响不大。据天风证券(601162)统计，2019年国内证券业净利润1231亿元，同期商业银行净利润1.99万亿元，证券业净利润仅为商业银行的6.2%。由此可见，由于商业银行净利润规模较大，短时间内，放开券商牌照对银行业绩的影响不大。

回到A股大盘，最近极端分化的销售市场行情——高估值种类与低估值种类行情剪刀差越拉越大，不少投资者发出疑问，以金融主导的低估值种类，还有没有“春天”？

因此，机构指出，针对对当前估值仍“躺在地板上”的大金融股来说，金融供给侧革新提速，混业经营行情趋势将使金融股兼具β和α效应。李大霄对股市预测分析

可以看到，2018年以来经济发展下滑压迫增大，一直压制着金融版块的估值水平。据方正证券(601901)统计，金融版块绝对估值水平目前为7.9倍，其中银行版块PB仅0.7倍，是2009年以来的最低点。金融系统革新不断，使得金融版块估值具备提升的契机。

值得注意的是，从历史经验看，在金融版块暴涨前，估值大多处在低位水平，而且销售市场还伴随着强势版块补跌的现象。

2012年底金融暴涨前销售市场估值处于绝对低位，各强势版块相继补跌。2014年底金融暴涨前已经具备相当大的估值优势，估值分位在全行业中最低，销售市场正尝试摆脱盘局。2018年初金融上涨前销售市场估值总体已经处于相对高位，机构抱团种类隐藏极致化演绎，白马蓝筹股机构配置比例贴近历史高位。李大霄对股市预测分析2019年初金融上涨前销售市场估值再次回到历史低位，相对抗跌的金融以及部分消费在2018年12月中下旬开端补跌。

结构性行情连续

针对今天上午A股隐藏调整，究竟是端午假期海外销售市场回调引发，還是券商版块暴跌所致，销售市场认识尚不统一。

不过，机构针对A股中长线投资机会普遍看好。李大霄对股市预测分析

安宁洋(601099)证券表达，当前应该淡化指数，坚守核心资产。在国内现行政策转向内需驱动的背景下，总体流动性偏紧与结构上的ETF和外资流动变化，将强化A股大盘的分化，后续销售市场关心点将延续聚焦于国内经济发展需求改善的业绩受益种类。结构分化行情下，7月坚守业绩主导的核心资产，以守为攻。中长期看来，在全球宽松潮和国内经济发展复苏背景下，A股总体有惊无险。

中银国际证券表达，虽然短期看来，海外风险因素增加，或对销售市场造成肯定冲击，但国内经济发展修复行情趋势确立，货币现行政策难有大幅转向，“资产荒”以及美元弱势背景下，海外配置资金增加，权益资产仍然处于相对友好的环境之中。流动性宽松节奏趋缓以及海外风险事件针对销售市场或肯定程度形成短期扰动，但中报披露期临近，销售市场针对盈利确定性及延续性的追逐仍将连续。销售市场结构性行情连续，成长主线有望成为下半年销售市场配置方向，关心消费电子及新能源汽车产业链配置机会。