股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月25日报道：牛市前兆還是行业“历史机会”？

销售市场针对此次券商股的上涨依然怀抱着较高期望，仅以目前的销售市场情况看来，券商股的利好包含注册制革新提速、T+0交易松绑、孕育航母级机构预测等多项因素。每日股市预测分析 zhihu

证券版块的躁动，正在吸引整个A股大盘的目光。每日股市预测分析 zhihu

数据显示，自6月18日以来，中证证券(512570)公司指数已累计上涨超过8%，而同期中证全指上涨幅度仅不到2%，上涨幅度为同期中证全指的4倍还多。每日股市预测分析 zhihu

从A股大盘的过往历史看来，券商股的暴涨既有可能成为牛市到来的前兆，也有肯定概率是A股大盘短期上涨周期最终的拐点。每日股市预测分析 zhihu

而据21世纪经济发展报道记者综合多家机构的采访看来，销售市场针对此次券商股的上涨依然怀抱着较高期望，仅以目前的销售市场情况看来，券商股的利好包含注册制革新提速、T+0交易松绑、孕育航母级机构预测等多项因素。每日股市预测分析 zhihu

在业内看来，以上因素正在给券商股带来突出的行情趋势性机会；与此同时，A股交投活泼度提高下，牛市预测也在为销售市场带看来好券商股的周期性理由；而针对近来不同券商股价的差异化表现，也引发了各种有关行业动作的猜想。每日股市预测分析 zhihu

牛市发令枪？

在业内人士看来，券商股最近的不断上涨，正在佐证A股大盘步入牛市周期的销售市场预测。每日股市预测分析 zhihu

“深圳成指和创业板(159915)指已进入技术性牛市了，券商股的进一步跟涨，说明销售市场针对牛市的预测正在渐渐形成共识。每日股市预测分析 zhihu”上海一家私募机构负责人预测称，“而券商股其实起到了一个指标信号的作用，因为通常券商一涨，往往意味着牛市就要来了。”

21世纪经济发展报道记者观看近10年的历史规律看来，券商股的上涨通常预示着牛市预测的到来。每日股市预测分析 zhihu

最典型的例子莫过于2014年年底，当年11月至12月的短短2个月期间，中证证券(512570)公司指数上涨幅度就达到了122.89%，而不少券商股在彼时经历了一段罕见的“逐日涨停”的阶段。每日股市预测分析 zhihu

而后，A股大盘在2015年上半年就掀起了一轮轰轰烈烈的牛市，上证指数最高涨至5000点。每日股市预测分析 zhihu

“当时的券商股上涨和货币现行政策有较为大的关系，2014年底的一次降准吹响了当时券商股上涨的号角，加上监管当局当时对证券行业资本扩容的要求，以及预备开战的注册制革新。每日股市预测分析 zhihu”北京一家上市券商策略预测师指出，“当时券商股这样一个上涨幅度，也让销售市场进一步信任牛市将至。”

“但当时存有一个上涨幅度过快的问题，这给后来股灾的发生埋下了隐患，因为当时很多资金都是靠各种杠杆进来的。每日股市预测分析 zhihu”该预测师表达，“但可以看出，券商股超额上涨，往往预示着牛市要来。”

无独有偶，在沪深指数2019年总体上涨22.30%的“小牛市”初期，依然是券商股在带动指数上扬——2019年1-3月份，中证证券(512570)公司指数合计上涨达48.97%，上涨幅度超过同期上证综指的1倍还多。每日股市预测分析 zhihu

值得一提的是，券商股的上涨并非在全部时候都能成为牛市启动的信号。每日股市预测分析 zhihu例如2015年第四季度，证券公司指数累计上涨达39.53%，远超同期沪深指数15.93%的上涨幅度，但在2016年1月份，A股依然在试点熔断机制后隐藏了大幅下挫，上证指数单月下滑高达22.65%。

“券商股可以视为牛市前期的一个指标参考，但只是参考之一，销售市场后续的进展還是取决于很多因素。每日股市预测分析 zhihu”北京一家私募机构投资经理指出。

多因素共促

另据21世纪经济发展报道记者不良好统计，仅仅6月22日-24日期间的3个交易日内，亦有包含方正、新时代、兴业、华创、平安等不少于12家卖方机构整体公布了看好券商版块的钻研报告。每日股市预测分析 zhihu

在业内人士看来，这一轮券商股的上涨背后，除了销售市场期望的牛市预测以外，实际上有着多种因素的共同作用。每日股市预测分析 zhihu

其中，注册制等革新的落地对券商投行业务带来的进展红利，被视为重大原因之一。每日股市预测分析 zhihu

“科创板、创业板(159915)、精选层的革新都在不断促进，券商将在投行业务中获得较大的成长，不过随着销售市场化革新的推进，对券商的定价承销能力的要求也会提高，这些现象也有可能进一步引导行业的两极分化。每日股市预测分析 zhihu”上述预测师指出。

此外，伴随创新而来的行业制度红利，也正在加快释放。每日股市预测分析 zhihu

中信建投(H1747)证券非银金融团队表达，下一阶段，《证券法》衔接规则、创业板(159915)注册制试点革新配套规则、规范销售市场主体行为相关规则将延续落地，证券业现行政策红利可期。每日股市预测分析 zhihu

“银保监会主席郭树清表达，最近银保监会拟推出六项举措支持资本销售市场进展；在银行保险机构的鼎立支持下，资本销售市场将发挥更广泛更积极的作用，证券业作为资本销售市场的核心中介机构将占有更加重大的位置。每日股市预测分析 zhihu”中信建投(H1747)证券称。

中泰证券也指出，要把握此轮券商股的“创新周期”，而中长期投资者的延续加入、T+0、做市商为代表的交易制度的变革，以及金融延续开放将成为行业创新的重大支撑，而其中证券业杠杆的提升将对基础面带来突出的促进作用。每日股市预测分析 zhihu

“券商杠杆的延续提升，通常发端于创新周期的开启，(可以)看到2019年券商加杠杆突出。每日股市预测分析 zhihu”中泰证券表达，“直融规模提升，服务转型中的经济发展，以及应对新的金融开放，需要更大更强的证券业，而补充资本是前提，鼓舞是延续的。”

平安证券也表达，当前券商正在迎来“历史进展机会”。每日股市预测分析 zhihu

“资本销售市场的革新为证券行业带来历史进展机会，有望改变部分业务模式和行业竞争布局，对版块有长期的估值支撑。每日股市预测分析 zhihu”平安证券称。

领涨的汇金系

在这一轮的券商股行情中，一类特别主体特别吸引了销售市场的关心，那就是汇金系券商的领涨。每日股市预测分析 zhihu

21世纪经济发展报道记者根据数据统计发觉，在诸多券商股中，光大证券(06178)以近5个交易日高达35.19%的累计上涨幅度位居行业之首，此外中国银河(06881)、申万宏源(00218)两家券商近5个交易日上涨幅度分别高达18.85%、9.26%，分别居于行业第三位和第八位。每日股市预测分析 zhihu

值得一提的是，上述三家券商均属于汇金系旗下券商，而这也吸引了一些机构进一步催生了有关“头部机构加快整合”的猜想。每日股市预测分析 zhihu

“之前因为参一控一的要求，汇金系的券商本来就需要进一步整合，可是后来却不了了之了，虽然中金并购了中投，申万和宏源合并了，但总体上還是不满足参一控一要求。每日股市预测分析 zhihu” 上海一家私募机构交易员预测指出，“所以不排解销售市场资金在赌顶层来促进汇金系券商加快整合的可能，而且当前券商股也隐藏了不错的买点。”

事实上，去年以来证券业一直承载着孕育“航母级机构”的期望。每日股市预测分析 zhihu今年4月份，销售市场中一度有中信证券(06030)与中信建投(H1747)整合的风闻隐藏，而导致两家券商一度隐藏股价上扬。

在预测人士看来，和中信、中信建投(H1747)两家机构合并相比，治理层促进汇金系内部的证券业资产整合更加理所当然。每日股市预测分析 zhihu

“假如参一控一的要求依然有效，那么汇金系旗下券商有进一步整合的必要性，同时也能满足行业打造航母级机构的要求。每日股市预测分析 zhihu”北京一家中型券商非银金融预测师表达，“当然目前的股价异动也可能是销售市场在表达这种推测，是否会有这个行情趋势还并不确定。”

“在制度供给层面，券商的创新很多，但从交易角度，人们更关心事件驱动带来的机会，假如头部券商进一步的扩大体量，增资扩股，乃至说大型券商之间有可能进一步合并，那么对行业聚合度的促进作用会比较突出，这也将利好行业效率的优化，进而抬高券商股的估值中枢。每日股市预测分析 zhihu”上述私募机构负责人表达。