股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月15日报道：A股相媲美股更健康！北上资金驱动结构性龙头行情

中信证券(06030)：海外风险再起，扰动销售市场心绪

海外风险的频繁隐藏估计会延续扰动销售市场心绪。美联储议息会议的扩表指引低于预测，经济发展下修幅度超预测，估计海外销售市场流动性驱动的单边上涨修复进程进入尾声，波动开端增多。当前全球疫情的蔓延行情趋势尚未放缓，压迫正从欧美转向新兴销售市场國家和欠发达地区，虽然从5月以来欧美复工复产的数据看来，“复工复产”与疫情的“二次爆发”并没有必定关系，但全球疫情“二次爆发”的风险仍然很高，疫情反复将延续扰动销售市场心绪股市分析预测数学难度系数。A股总体处于均衡情况下的结构再平稳情况，6月下半旬开端海外风险因素增多，但实质性影响有限。销售市场向下有基础面和流动性支撑，向上有风险因素频繁扰动，估计行情仍坚持平稳情况。

配置上，新旧基建和科技白马仍然是贯穿全年的主线，短期结构再平稳过程中，意见重点关心风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头。

海通证券(06837)：A股相媲美股更健康，关心四季度窗口期

①美股前期高位临近再现暴跌显示其有肯定的虚高：美股估值高盈利弱，上涨关键源于零利率，且结构分化严峻，关键靠龙头公司上涨。②A股相媲美股更健康，估值更低且基础面更扎实。短期回撤，总体是底部区域波动，为牛市3浪上涨做预备股市分析预测数学难度系数。③三季度聚焦内需，如新基建(科技)、券商、汽车家电，低估行业的修复等催化剂，关心四季度窗口期。

国泰君安(601211)证券：北上资金驱动结构性龙头行情

2020年以来龙头相对非龙头的上涨幅度优势仅存有于50%的细分行业。但龙头表现具有风向标意义：等权计算的行业上涨幅度与龙头较非龙头上涨幅度优势显著相关。从资金布局看，北上资金在龙头与非龙头增持比例的差异，与龙头与非龙头表现差异相关性很高。历史上龙头相对非龙头的表现，与北上资金流入斜率相关。将来北上资金与公募基金仍为A股增量资金来源，资金向少数龙头聚合的行情趋势难改。

龙头的超额收益在各风格版块普遍存有，但不同行业龙头的超额收益具有显著差异。从旧龙头没落看，行业见天花板、行业发生变革、行业难聚合的情况，龙头没有超额收益。从新龙头崛起看，具有马太效应、错位竞争、行业成长的情形时，龙头回报率高股市分析预测数学难度系数。不同行业隐藏龙头的数量差异较大，医药、食品龙头数量突出领先，一线龙头中消费股多、二线龙头中科技股多。

华泰证券(601688)：A股中报季前或坚持小幅度波动

对比A股压制力和支撑力关键影响因素边际变化：1)宽信用仍是现行政策主力，本周央行 MLF 续作的量价水平决策将来一段时间货币现行政策方向；2)海外疫情方面，美国多州隐藏第二轮疫情迹象，对外需修复形成压制；3)国内疫情隐藏反弹，内需修复或受扰动、估计延续时间较短，但短期对A股风险偏好支撑力下降；4)海外流动性维持宽松，但估值高位的美股对负面信息反应敏感度上升，波动或加大，不利于支撑A股风险偏好。

当前A股已在右侧，但中报季前或坚持小幅度波动，若将来1-2个月PPI拐点隐藏，中报季销售市场有望从α机会走向β机会股市分析预测数学难度系数。行业配置：再次关心内、外逻辑兼具的可选消费(159936)、出口优势、自主可控三条主线，6月意见重点战略性把握供需均有变化的汽零电动车半导体材料(512480)云家电；意见再次加配5月31日以来推选的大金融；战术交易视角，基于存量资金的仓位结构和增量资金的加仓方向，意见关心“双 C”：计算机(512720)应用、营销传播。

国信证券(002736)：着眼大势，坚守龙头

着眼大势，坚守龙坚持版块中线“超配”评级。目前虽然海外疫情仍有不确定，但消费回流下利好免税等龙头成长。国内复工复产正全方位推进，中小学继续开端复学，景区包含室内景区复原节奏逐步明朗，疫后经济发展建设及促进内需消费现行政策力度正在强化。虽疫情下今年行业承压难免，但环比均开端趋于改善，且疫情不改龙头中线逻辑。

综合中线逻辑和短期催化，短期重点推选：中国国旅(601888)、中公教育(002607)、宋城演艺(300144)等；中长线再次立足“赛道+布局+质地”，推选：中国国旅(601888)、中公教育(002607)、宋城演艺(300144)、立思辰(300010)、锦江酒店(02006)、首旅酒店(600258)、科锐国际(300662)、广州酒家(603043)、凯撒旅业、众信旅行(002707)、天目湖(603136)、中青旅(600138)、美吉姆(002621)、峨眉山A(000888)、黄山旅行(600054)、三特索道(002159)等股市分析预测数学难度系数。

光大证券(06178)：短期风险可控

展望后势，最近销售市场调整主因還是3月底以来上涨幅度较大产生的兑现收益压迫，销售市场估值已修复至合理水平后，上行还需更多企业盈利改善的信号，美股或有调整风险，但美联储维持鸽派也决策难以大幅下挫和对A股产生系统性影响。伴随经济发展复苏行情趋势确认和金融数据延续改善，通胀回落和就业压迫也不支持现行政策收紧，“数据强，现行政策松”逻辑未改变，短期风险导致销售市场创新低的概率较低，若隐藏回调则意味着销售市场的性价比进一步提升，无需过于担忧。

配置上，关心的重点由之前的现行政策催化转向盈利复原的行业，可关心汽车、家电和轻工等可选消费(159936)和“补短板”的科创行业，留意金融和部分周期中上游行业的超跌反弹机会股市分析预测数学难度系数。

方正证券(601901)：销售市场上有顶、下有底，总体展现结构机会波动布局

最近销售市场风险偏好有所回落，关键原因在于美股等外场股市开端回调，连累A股风险偏好。后续关心三个方面的影响因素，一是现行政策的落地，两会之后十四五规划制定之前，现行政策进入密集落地期，重点关心财政局现行政策的发力情况。二是国内疫情动态，需关心疫情升级对复工复产的冲击；三是注册制落地对销售市场的影响，国务院明确6月底将颁布创业板(159915)注册制，相关现行政策将于年内落地，6月15日起深交所受理企业IPO申请，革新加快有望提升销售市场风险偏好。

销售市场总体展现上有顶、下有底的结构机会波动布局，短期风险偏好受中美关系反复和欧美复工复产节奏等影响，配置上仍倾向于偏内需领域确实定性机会股市分析预测数学难度系数。

兴业证券：蓝筹搭台，成长唱戏收获期

内部经济发展加快、革新提速，在生机中把握确定性，结构性机会。当然，外部销售市场的调整、内部疫情的“二次”压迫，对销售市场心绪有所影响，叠加本轮“蓝筹搭台，成长唱戏”反弹获利盘较重，需要注意短期压迫。仍然坚持此前观点，坚持“持久战”，把握台儿庄战役、平型关战役类似机会，化整为零、积小胜为大胜。

把握蓝筹搭台+成长唱戏的两个生机组合方向。生机1:重点推选以家电、家居为代表的可选消费(159936)景气向上的链条。以及外资延续流入受益的重仓股，核心资产方向，如食品饮料、医疗设备等股市分析预测数学难度系数。生机2:看好大创新，特别是硬科技，特殊是5G应用(云、视频等)、信创、半导体材料(512480)链条、新能源车(501057)链条、面板景气等方向。

安信证券：不只是修复，而是新一轮信用周期启动

海外总体行情趋势仍然是复工与复苏，只是过程中会因疫情有反复，但海外对疫情的态度、措施与经验都已显著改善。其它一方面，在这一过程中，全球央行依然将维持灵敏，针对资产价格形成支撑。而国内针对疫情的操纵措施包含追踪、检测、隔离等都更加高效，更无需过度担忧。其它也有相当多投资者疑虑，认为经济发展只是部分修复，很难回到疫情前水平。安信证券认为投资者需要看到，当前资金供需环境有利，叠加外部弱美元的环境，央行多措施并举促进“宽信用”，企业家信念大幅回升，新一轮信用周期正在启动中，这是疫情前都不具备的，因此后续经济发展数据有望超越销售市场预测。

中期看来，将来几个月A股大盘的核心仍然要把握住“复苏牛”的大行情趋势，短期假如因为对流动性和海外疫情的担忧隐藏显著调整，则是需要把握的机会股市分析预测数学难度系数。最近行业重点关心：新能源汽车、苹果链、云计算、互联网、医药、通信、券商等，主题重点关心自主可控、卫星互联网等。

粤开证券：沪深指数向上突破仍需等待时机

沪深指数经过3月以来的修复之后再度触及3000点区域临近，技术面存有较大阻力，若无增量资金的配合或较为好的一致性预测，沪深指数向上突破仍需等待时机，但向下可能性也较小，年初至今权益基金发行火爆，6月亦有外资入市预测，若有回调，反倒是资金逢低结构性参与核心资产的机会。创业板(159915)指的弹性更强，制度优势下有望吸引资金入场，但节奏上仍会受到权重蓝筹的影响。

后续可关心国内现行政策层面的相关进展。日前，降息降准预测落空引发债市大幅调整，销售市场担忧A股或被传导。但考虑到全球卫生事件的反复下，经济发展的复原仍需现行政策的加码，后续销售市场的流动性可能率将维持富裕，信用周期也将延续扩张来支持实体经济发展复苏股市分析预测数学难度系数。央行日前称，将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做，具体操作金额将根据销售市场需求等情况确定。届时续作的规模及利率的变化，也将对销售市场节奏起到关键作用。