股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月14日报道：海外风险再起 扰动销售市场心绪

海外风险的频繁隐藏估计会延续扰动销售市场心绪。本周美联储议息会议的扩表指引低于预测，经济发展下修幅度超预测，估计海外销售市场流动性驱动的单边上涨修复进程进入尾声，波动开端增多。当前全球疫情的蔓延行情趋势尚未放缓，压迫正从欧美转向新兴销售市场國家和欠发达地区，虽然从5月以来欧美复工复产的数据看来，“复工复产”与疫情的“二次爆发”并没有必定关系，但全球疫情“二次爆发”的风险仍然很高，疫情反复将延续扰动销售市场心绪。人们照旧认为A股总体处于均衡情况下的结构再平稳情况，6月下半旬开端海外风险因素增多，但实质性影响有限。销售市场向下有基础面和流动性支撑，向上有风险因素频繁扰动，估计行情仍坚持平稳情况。配置上，新旧基建和科技白马仍然是贯穿全年的主线股市分析预测数学能力，短期结构再平稳过程中，意见重点关心风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头。

扩表指引低于预测股市分析预测数学能力，经济发展下修

幅度超预测股市分析预测数学能力，海外销售市场修复进入尾声

随着全球销售市场流动性的复原和资产价格的大幅反弹，本周的议息会议之前股市分析预测数学能力，美联储的扩表速度已有较突出的放缓，过去周围实际扩表规模均低于1000亿美元。

此次议息会议当中，美联储宣布将坚持每月800亿美元国债和400亿美元MBS的购买速度，合计每月扩表1200亿美元，相比之下过去周围实际的扩表规模为2347亿美元，扩表速度指引相对过去1个月进一步放缓。同时，虽然二季度估计-30%以上的GDP同比降幅在销售市场预测内，但美联储对下半年的经济发展复苏前景依然慎重股市分析预测数学能力，将2020年全年实际GDP增速预测下修为-6.5%，打消销售市场对美国经济发展在下半年“V型”复苏的预测。将来2-3年美联储都将坚持较低的现行政策利率表明了官方对将来经济发展弱复苏的推断。

过去两个月在富余的流动性驱动下海外风险资产快速的修复很大程度上背离了基础面，随着央行扩表速度的边际放缓股市分析预测数学能力，估计海外销售市场的单边上涨修复进程进入尾声，波动开端加剧。

全球疫情“二次爆发”风险仍然很高

疫情反复将延续扰动销售市场心绪

当前全球疫情的蔓延行情趋势尚未放缓，6月以来全球日均新增病例为12.4万例，正逐步转向新兴销售市场國家和欠发达地区。对欧美國家而言股市分析预测数学能力，目前没有充分证据表明复工复产与疫情的再次上升有必定联系。人们照旧坚持欧美发达國家总体不会随着经济发展重启而隐藏疫情的“二次爆发”、但日增确诊病例下降缓慢的基准推断。不过，全球各地疫情的反复可能会对投资者心绪以及金融销售市场产生负面扰动。

1)疫情压迫正从欧美转向新兴销售市场國家和欠发达地区。过去一周新增确诊人数最多的分别为巴西、美国、印度、俄罗斯和智利，新增确诊人数分别为15.7/12.8/6.3/5.3/3.3万例，考虑到巴西和印度等新疫区仍然处于疫情蔓延的前半段股市分析预测数学能力，且后续疫情压迫较大的区域聚合在人口规模大、医疗条件相对较差的进展中乃至是欠发达经济发展体，估计全球疫情压迫短期无法大幅缓解。

2)从欧美复工复产以来的数据看来，“复工复产”与疫情的“二次爆发”并没有必定关系。针对欧洲，意大利、西班牙、德国等国在5月中上旬继续重启经济发展之后，日新增确诊病例依然坚持逐步下降的行情趋势。英国考虑到日新增确诊的数量较高，6月1日才开端重启经济发展，当前日新增确诊也坚持缓慢下降的行情趋势。而针对美国而言，较早复工(23个)、较晚复工(25个)和尚未良好复工(3个)的州在6月前两周的新增病例并无显著差异，其中较早复工州日新增确诊病例未突出上升股市分析预测数学能力，较晚复工州的日新增确诊数量也并未突出减小，反倒未良好解除居家令的州日新增确诊有向上行情趋势。4月24日至5月20日期间继续复工的32个州自解除居家令前一周至解除后20天的新增确诊也没有突出变化。

3)疫情反复将延续扰动销售市场心绪。虽然目前没有证据表明欧美國家的复工复产会导致疫情二次爆发，但不可否认的是美国新增病例依然坚持在高位，而社交活动的复原也可能导致疫情隐藏反复。近几日国内零星的新增病例也说明疫情的防控和生产生活的复原在相当长一段时间内仍将共存。随着投资者在最近销售市场上涨过程中对疫情问题的担忧缓解，重视程度下降股市分析预测数学能力，全球疫情的反复可能在将来会频繁扰动投资者心绪，引发肯定的销售市场波动。

海外风险因素增加但对A股实质影响有限

贴近三季度，海外疫情反复概率加大，中美之间争端频次可能伴随着美国大选临近而提高，扰动因素也在增多。不过，海外销售市场已经处于流动性促进下的阶段性过热情况，对风险因素的反应估计会相对剧烈；而A股则处于相对冷静情况股市分析预测数学能力，且5月下旬已逐步开端反映三季度的潜在风险因素，对边际上新增的扰动因素并不非常敏感。

A股所处的大环境依然是国内经济发展领先于全球复原，企业盈利的复原和人民币在年内走强是可能率事件，年内全球资金加快增配中国行情趋势(08171)不变。虽然5月下旬以来海外风险扰动因素增加，但外资的流入未受影响且有加快迹象，6月以来，配置型/交易型外资日均净流入20.1/6.3亿元股市分析预测数学能力，人们估计外资全年增配中国行情趋势(08171)不变，只是节奏会随着海外风险因素而隐藏调整。

6月A股仍处于均衡情况下的结构再平稳

人们坚持6月月报观点，估计A股总体处于均衡情况，6月下半旬开端海外风险因素增多，虽然实质性影响有限，但会影响销售市场心绪。下有基础面和流动性支撑，上有风险因素频繁扰动，估计指数行情将坚持平稳情况。配置上，新旧基建和科技白马仍然是贯穿全年的主线，短期结构再平稳过程中股市分析预测数学能力，意见重点关心风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头，包含免税、白酒、零售、医疗设备、诊断试剂等。

风险因素

全球疫情蔓延速度和延续时间超预测，全球风险偏好下滑股市分析预测数学能力，海外销售市场进入第二轮大调整，国内疫情隐藏反复。