股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月14日报道：A股结构性行情启发

中长期看来，将来行情仍将连续消费升级和技术进步主线，行业聚焦家电、汽车、电子和保险。明日股市行情预测分析

进入2020年以来，A股大盘的分裂特征不断加强，不断有股票创历史新高，但同时也有不少股票不断下跌，显示出A股大盘“二八分化”愈创造显。明日股市行情预测分析同时，无论是指数還是股票，都存有不断加深的分化特征。

从长周期看来，A股大盘的结构性特征已经不断演变，特别自2017年结构变化的元年开端，“二八分化”不断加深，并可以得到四个结构性特点：行业间分化，风格从2009年从前周期金融领涨，逐步向成长消费转变；行业内部分化，低景气度的上游资源分化缩窄，高景气度的电子分化加大，机械代表的中游制造隐藏聚焦龙头，强者愈强的属性；市值分化，市值分化不断加剧，2017年以来大市值因子不断连续强势表现；上涨幅度前10%股票共性，领涨股票正从低估值向高估值，小市值向大市值转变。明日股市行情预测分析

A股大盘结构变化背后的原因

从A股结构性特征的演变看来，华安证券(600909)认为不仅反映了交易的表象，更多隐含的是经济发展结构转型、行业变革所带来的深层次影响。明日股市行情预测分析同时，在经济发展大背景转变之下，随着外资影响权重抬升所带来的投资逻辑和估值体系重塑，以及资本销售市场体系的革新，将引领将来资金进一步加深向消费、科技版块，以及高估值、大市值的核心资产聚拢的行情趋势。

首先，经济发展结构变化，第三产业占比抬升，增长引擎转向消费科技拉动。明日股市行情预测分析2005-2020年，第三产业GDP贡献率占比逐年增长，经济发展增长引擎由投资转型消费拉动。经济发展结构的变化在资本销售市场中也有类似反映，消费和成长市值占比显著提升。

针对消费和科技在过去10年内领涨，以及将来再次走强的预测，华安证券(600909)认为“升级”是两者的共性之一。明日股市行情预测分析针对消费股来说，在经济发展进展到当前阶段，随着人均收入的增长，在消费升级主导的逻辑下，具有稳定盈利预测的消费龙头有进一步增长的预测。针对科技版块来说，当产业升级成主导要旋律，制度性优势下发挥工程师红利等优势，将加快向新兴产业带动的科技型社会转变。

其次，行业变革变化，技术革新带来产业内部差异加大。明日股市行情预测分析除了经济发展结构转型带来的产业升级外，盈利模式以及技术的革新，在影响不同行业风格转向的同时，也会带来行业内部股票间的分化。

华安证券(600909)钻研发觉，以上游资源为代表的传统型行业自2005年以来内部股价差异不断缩小，而以TMT中电子为代表的高景气度行业分化不断加剧，以及机械为代表的中游制造行业分化也逐步抬升，背后就隐含基于需求和技术革新所带来的行业变革差异。明日股市行情预测分析

针对能够受益于科技进展带来商业模式转变的行业，都有机会隐藏行业内部的分化。明日股市行情预测分析从当前看来，以工业互联网赋能传统行业为例，若传统制造业能够拥抱新科技，那么随着商业模式和盈利模式的转型，将会带来传统企业的估值重估，并进而加大这部分行业内部的分化。

再次，投资逻辑变化，外资影响权重抬升，重塑估值体系。2017年为A股结构变化的元年，外资促进估值体系的重塑。明日股市行情预测分析针对当前核心资产向高估值、大市值风格转变的特点，与外资影响权重不断抬升下估值体系的变化和演进有着深刻的关系。结合2017年从前小市值因子的强有效性看来，内资之前更看重股票的成长性；可是相较而言，外资针对选股的逻辑则更注重财务和盈利的延续性。

其它，资本销售市场体系进展，制度完善加剧股票差异扩大。综合小市值股票换手率和IPO空窗期较强的关联性，以及2019年科创板设立后上述现象的改善看来，将来随着全方位注册制的实行和退市机制的建立，小市值因炒作壳资源而获得超额收益的空间将被逐步挤出。明日股市行情预测分析长期看来，随着资本销售市场进展完善IPO发行也将逐步回溯本源，将来好公司和差公司之间的差距将会愈加突出。因此，将来销售市场仍将趋向“二八分化”的特征。

A股结构化行情启发

从中长期看来，华安证券(600909)认为将来A股大盘的结构性分化还会延续。明日股市行情预测分析特别将来随着注册制的正式实施，寻觅核心优质资产将成为分化的核心因素，还是投资者的核心竞争力。同时，从投资逻辑和方式看来，在机构投资者占比抬升的预测下，投资方式也将从短线炒作概念向价值投资进一步深化。

启发1:版块结构性机会仍在，聚焦可选消费(159936)、TMT、金融。明日股市行情预测分析

从行业分化行情趋势看来，基于经济发展转型所带来的行业风格向消费科技漂移将会进一步深化。明日股市行情预测分析同时，类比2009年，基于经济发展修复逻辑，当下最为看好科技和可选消费(159936)，金融行业(510650)内也存有肯定结构性机会。

经济发展修复基于内需，看好可选消费(159936)。明日股市行情预测分析随着数据反映城镇化率突破60%及第三产业GDP占比的逐年增加，消费升级主线已成为拉动内需的重大力道。当前身处于疫情冲击后的经济发展修复阶段，通过后疫情时代的消费拉动，使得以家电、汽车为代表的可选消费(159936)在兼具抵御属性的同时也具备成长属性，可选消费(159936)表现能否再续辉煌仍然可期。

经济发展修复基于投资，看好新基建代表的TMT版块。明日股市行情预测分析从长周期看来，当前正处于经济发展结构和产业升级的节点，在当下5G进展提速和新基建多次被现行政策层强调的氛围中，新兴科技产业将随着技术进步的步伐加快和产业结构革新纵深迎来长足进展，下游TMT行业表现可期。

估值修复，看好低估值金融版块的结构性机会。从当前销售市场看来，随着疫情冲击后的经济发展逐步修复，将来销售市场也将会加大针对估值洼地的发掘。明日股市行情预测分析从当前看来，2020年6月，金融版块中银行、非银金融的市盈率分别为5.9倍和16.2倍，在均小于销售市场平均水平的同时也处于历史极低位(银行、保险估值处于2010年以来10%分位以下)，因此有肯定估值修复的动力。此外，随着金融销售市场的开放和资本销售市场系统性革新的进程，也将带来金融版块活泼度的提高。

启发2:行业结构性机会，重点看好汽车、家电、消费电子和保险。明日股市行情预测分析

汽车行业看来，疫情改善下消费回暖，补贴力度加码新能源确定性延续增加。明日股市行情预测分析5月乘用车零售同比增长1.8%，自2018年6月以来首次复原正增长，行业度过困难的上半年，营收利润均环比改善。随着德国、法国不断加大新能源车(501057)补贴力度，主流车企加快新能源车(501057)型，特斯拉销量走强，新能源车(501057)远期确定性再次增加，国内也在经历补贴退坡后的需求导向期，看好新能源车(501057)的长期进展。

家电行业看来，随着新房增速放缓，地产后周期产业链进入存量博弈时代，居民消费水平日益提升，大家电更新需求销售市场可期。明日股市行情预测分析白电和厨电行业马太效应突出，龙头在品牌力、产品力、渠道力等方面优势突出。随着电商和互联网进展、新消费时代来临，消费版块将焕发新的活力，小家电版块受益显著，消费升级、细分品类进展、小家电保有量提升等将在中长期内为小家电带来较高增长预测。

电子行业中，消费电子和半导体材料(512480)受益于5G换机潮和国产替代进程。受益于全球疫情逐步缓解，欧美需求逐步复原，进展好于预测。明日股市行情预测分析光学技术创新，通信技术升级，5G换机潮拉动效应突出。此外，半导体材料(512480)在科技创新、外部摩擦、内部现行政策三重促进下半导体材料(512480)国产替代进程快速推进。2019年中国集成电路进口金额同比增长-2.2%、出口金额同比增长20.1%，2019年，全球半导体材料(512480)销售市场销售额同比增长-12.8%、国内集成电路产业销售额同比增长15.8%，双剪刀差数据表明国产替代进程顺利且替代空间依旧庞大，半导体材料(512480)行业将来将会维持较高增速成长。

金融版块内，保险行业确定性较强。随着疫情冲击后的经济发展逐步修复，以及货币现行政策超级宽松预测的突破，使得利率阶段性上行的回升。明日股市行情预测分析因此，保险的新增投资收益和负债端都会受益于利率回升，并带来保险版块的收益估值双受益。此外，配套当前保险行业普遍的低估值，也提供了肯定安全边际。华安证券(600909)发觉，前10%领涨股票中PE在20-30的低估值区间占比突出下降，但PE处于10倍以下极低估值占比并没有突出改变，这也意味着以保险行业的低估值版块存有肯定的阶段性机会。

启发3:股票机会聚焦优质龙头公司。明日股市行情预测分析

从股票间的分化看来，高估值、大市值的龙头公司作为核心资产，仍将是资金聚拢方向。明日股市行情预测分析当前“二八分化”中股票的共性显示，随着外资影响力抬升带来的投资逻辑转变，以及以注册制为代表的资本销售市场革新促进之下，投资偏好将改变之前买廉价炒概念的特征，将进一步向高估值的龙头优质公司强化。同时，从各行业自身竞争布局看来，以高景气度的电子行业为例，通过外延式并购以及业务布局，将来行业龙头聚合效应将会更加聚合，隐藏强者恒强的布局。