股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月10日报道：中期上行“小康牛”将开启

中信证券(06030)：

渐行渐近的“小康牛”

A股大盘2020年下半年投资策略

下半年“小康牛”将渐行渐近

A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”，现行政策驱动基础面修复，今日股市行情分析预测评价A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，三大因素将共同驱动A股上行。海外因素在三季度的扰动仍然较为频繁；现行政策发力下国内经济发展将在三季度快速复原至正常水平，A股盈利增速将逐季抬升；全年流动性总体仍然宽松，明年会逐步回归常态。估计三季度后期，A股将开启一段延续数月的行情趋势性上涨行情。

对上述因素进行综合打分加权测算后，得到A股大盘的多空得分在今年3、4季度是0.7、3.7，今日股市行情分析预测评价在明年1、2季度是2.6、1.1。现行政策驱动基础面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，这3股力道将驱动A股上行。估计3季度后期开端，A股将开启一段延续数月的行情趋势性上涨行情，这还是一段健康、稳健、可延续的慢牛行情。

配置意见

配置上，今日股市行情分析预测评价把握从3季度“基建+消费”向4季度“周期+科技”的转换。

3季度坚持配置基建、医药和消费。海外疫情可能反复，影响海外经济发展复苏，今日股市行情分析预测评价销售市场需要时间适应高频低压的外部冲击，压制国内投资者心绪，意见坚持配置确定性高的内需版块，包含现行政策确定性高的新老基建，基础面稳健的医药，以及业绩确定性高的消费龙头。

4季度起周期和科技成为销售市场主线，可选消费(159936)配置价值将提升。海外疫情缓解，今日股市行情分析预测评价国内经济发展快速复原，中美分歧迎来数月的缓和期，全球流动性仍然宽松。销售市场共识重新凝聚，各类资金快速入场。受益于中美分歧和流动性预测改善的科技，以及基础面弹性较大周期将成为销售市场主线；同时，景气快速复苏的可选消费(159936)的配置价值也将提升。

风险因素：

海外疫情加快蔓延并在部分地区“二次爆发”；中美分歧快速升级，今日股市行情分析预测评价影响全球资金对A股大盘的配置节奏；国内现行政策落地力度和基础面复原速度不及预测；长端利率短期快速上升压制A股估值。

国都证券：

后疫情下把握两大主线

出口贸易复原与可选消费(159936)回暖

1、六月策略观点

下滑风险释放殆尽，今日股市行情分析预测评价上行动力尚待蓄势。

六月指数或区间波动，紧抓扩大内需与产业链提升两大主线，今日股市行情分析预测评价关键推断依据在于：一阶段性两大下滑风险已释放殆尽，即内部流动性边际收缩，已在5月中下旬得到较为充分释放；二上行动力仍需积蓄确认，即后疫情下的经济发展、企业业绩等基础面复原较为缓慢，尚需国内逆周期的财政局现行政策发力落地、欧美日等海外疫情解封后的经济发展全方位重启。并意见重点紧紧围绕受益于扩大内需战略与关键核心产业链提升工程两大主线的结构性机会。

2、近中期展望

基础面复原行情趋势有待确认，今日股市行情分析预测评价现行政策面预测或有纠偏，指数有限结构主导。

最近人们对销售市场指数区间波动、结构性机会主导的推断逻辑关键包含：一两会后现行政策预测弱化，但部分革新进展值得期望，特别资本销售市场制度革新举措的落实，今日股市行情分析预测评价有望提振科技版块的风险偏好；二内需正触底回升，但后疫情下经济发展修复力度偏弱，且在海外疫情蔓延或复发的不确定性下，基础面复原行情趋势有待确认，销售市场上行动力尚待蓄势；三最近美国当局面临内部多重压迫，短期不具备全方位延续升级与我国摩擦冲突的条件，最近外部风险减弱；四国内宽货币宽信用有望连续，双降窗口期再次来临，5月销售市场已对最近的货币现行政策阶段调整消化较为充分，后续随着双降窗口期的兑现，或有现行政策预测纠偏、触发销售市场反弹的机会。

3、研判逻辑

最近基础面复原预测强化。

结合最新国内外宏观数据、现行政策动一直看，估计基础面复原行情趋势，今日股市行情分析预测评价最近有望强化预测；该研判从5月全球制造业PMI环比反弹、美国5月非农就业数据超预测、我国5月出口贸易超预测及国内汽车、楼市销量回暖等推断，最近欧美日的经济发展重启、国内后疫情下的深度复商复市，短期或强化销售市场对全球关键经济发展体的基础面复原预测，因而最近海外出口需求复原、国内可选消费(159936)回暖两大销售市场主线，有望连续；中期或待6月中下旬更多宏观金融数据、货币财政局现行政策的进一步颁布或落实。

国盛证券：

外场改善

促进北上连续11日增配

1、总体配置

外场销售市场超预测修复，今日股市行情分析预测评价北上连续11日净流入。

全球风险偏好延续修复，关键股市指数整体收涨。欧洲抗疫力度再度加码，经济发展复苏再次向暖。6月3日晚，德国推出1300亿欧元经济发展复苏计划；6月4日，今日股市行情分析预测评价欧央行紧急抗疫购债计划(PEPP)进一步扩大6000亿欧元，针对紧急抗疫购债计划至少延长至2021年6月，紧急抗疫购债计划总量已经达到1.35万亿欧元。6月5日，美国政府取消此前对中国客运航空公司的禁飞计划，并将限制调整为每周仅可安排两班航班飞往美国。虽然中美关系反复，全球风险偏好仍维持行情趋势修复，截至6月5日，VIX指数已降至3月以来的新低，上周全球关键销售市场指数悉数上涨，纳斯达克也再创历史新高。北上资金连续11日净流入。上周外资流入连续，且流入节奏连续5周提速，当周累计净流入240.51亿元。截至6月8日，北上资金已连续11日维持净流入。港股通(501309)方面，南下资金净流入32.13亿元；本周主板、创业板(159915)仓位回落，中小板(159902)仓位回升，主板、中小板(159902)、创业板(159915)持仓比例分别为75.35%、14.64%以及10.01%。

2、行业配置

聚合增配电子和医药。

北上资金聚合流入电子和医药行业(510660)。根据人们的测算，上周电子、医药生物和农林牧渔流入额靠前，今日股市行情分析预测评价分别为95.71亿、68.83亿和34.59亿；通信、综合和建筑材料流出额靠前，分别为-2.63亿、-1.85和-1.67亿。风格方面，创业板(159915)指/沪深300指数较为上周小幅回落，消费版块也隐藏小幅回落，家用电器/沪深300指数比、食品饮料/沪深300和医药生物/沪深300均小幅回落。

3、股票配置

药明康德(603259)流入居首，今日股市行情分析预测评价五粮液(000858)流出居多。

股票方面，聚合增配科技版块，今日股市行情分析预测评价消费版块再次调仓。前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上周小幅回落0.12%，回落至45.23%。上周北上资金聚合流入科技版块，其中京东方、恒生电子(600570)、信维通信(300136)和欧菲光(002456)流入靠前，分别净流入16.86亿元、11.28亿元、8.94亿元和7.81亿元。同时，消费版块内部再次调仓，其中药明康德(603259)、牧原股份(002714)、三花智控(002050)和恒瑞医药(600276)流入靠前，分别净流入57.04亿元、38.82亿元、10.93亿元、7.94亿元；而五粮液(000858)、格力电器(000651)、爱尔眼科(300015)和青岛啤酒(600600)流出靠前，分别净流出10.29亿元、3.51亿元、2.78亿元、2.67亿元。

风险提醒：1、海外销售市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI扩容或入富不达预测。

中国银河(06881)：

科创板重磅文件落地

红筹企业加快回归A股

一、科创动态

6月5日，今日股市行情分析预测评价上交所公布公告《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》(下称《通知》)，《通知》对红筹企业申报科创板上市涉及对赌协议、股本总额计算、营业收入快速增长认定、退市指标适用等事项，做出了针对性安排。

人们认为，《通知》旨在提升科创板相关制度的包容性和吸引力，今日股市行情分析预测评价吸引优质的具有科创属性的公司登录科创板，为科创板做优做大提供了现行政策支持。《通知》的公布，打通了红筹企业境内发行上市“最终一公里”，有助于提高科创板在信披、交易、监管等多方位的国际化接轨水平，同时一批优质公司的回归也有望带来“虹吸效应”，提高科创板对全球投资者的吸引力，进一步提高活泼度。

二、行情回首

上周科创板周平均涨下滑为4.69%，今日股市行情分析预测评价其中91家公司上涨，15家公司下挫。

本周新股：本周科创板有一只新股上市，今日股市行情分析预测评价为德马科技(688369.SH)，截止到目前科创板上市企业一共106家。

销售市场活泼度：从日均成交额看来，今日股市行情分析预测评价本周较上周呈上升行情趋势，日平均成交额为258.88亿元，与上周相比上升54.54亿元，日均换手率为9.78%，相比上周上升1.49%。

三、估值情况

科创板总体估值情况：本周五科创板市盈率为78.24倍(剔除负值)，与上周相比估值水平上升(上周74.28，今日股市行情分析预测评价剔除负值)。按一级子行业分类看来，新一代信息技术(159939)领域是全部行业最高，行业PE水平为133倍，节能环保领域是全部行业最低，为67倍。按二级子行业分类看来，新兴软件和新型信息技术(159939)服务行业市盈率为195倍，居全部行业最高，生物质能产业行业PE水平为23倍，居全部行业最低。

四、配置策略

由于处于科技新基建风口之下，总体较高的研发投入以及募投项目带来的高成长预测，今日股市行情分析预测评价叠加高流动性溢价，人们认为科创板享受较高估值可能会成为常态，意见关心新一代信息技术(159939)和医药子版块里的优质股票。人们意见通过重点跟踪如下指标：易变现率、隐含PE、资产负债率、ROE、ROA、营收规模和利润增速、所处行业规模、市占率、研发投入，综合考量，当前时点意见关心：虹软科技(688088)、澜起科技(688008)、乐鑫科技(688018)、南微医学(688029)、心脉医疗(688016)、杭可科技(688006)、洁特生物、传音控股(688036)、嘉必优、威胜信息、普门科技(688389)等公司。

风险提醒：受疫情影响部分企业存有供应链风险，今日股市行情分析预测评价技术迭代较快的风险，销售市场竞争加剧的风险。

华创证券：

科技弹性占优

内需精选结构

【策略】

看好“小逐险牛”第三波展开。

进入六月，今日股市行情分析预测评价第三波行情有望展开。风险偏好提升下，看好风险偏好高弹性的新基建，现行政策催化叠加经济发展改善驱动下的金融版块。

行业观点

【大宗商品(161715)】长材需求旺盛，今日股市行情分析预测评价估值修复的空间较大，将来长材需求将比较旺盛，季节性环比下滑不改需求强度，估值修复空间较大。

【交运】国内民航客运需求延续复原，今日股市行情分析预测评价航空机场已度过“最坏时光”，传统暑运旺季来临，估计国内需求维持复原态势，机场免税业务也将逐步复苏。

【环保公用】环保公用版块最近观点梳理，今日股市行情分析预测评价环保公用具备攻守兼备特点，同时关心高股息(512590)率标的，有望取得显著超额收益。

【机械】看好轨交、锂电设备、光伏设备、半导体材料(512480)设备投资机会，今日股市行情分析预测评价大基金二期已开展实质性投资，看好半导体材料(512480)设备国产化长期行情趋势。

【汽车】5月数据连续复原行情趋势，今日股市行情分析预测评价当前料是长期持有的入场好时点，整车挑选取决于持股周期，周期较短面临波动压迫，周期较长当前是好时点。

【军工】军工行业(512810)维持高景气度，今日股市行情分析预测评价较为优势有望逐步被销售市场认知，军工行业(512810)的高景气度有望延续，较为优势或将逐步被销售市场认知。

【电新】新能源汽车版块利好不断，今日股市行情分析预测评价光伏、风电版块有望迎来修复，新能源汽车版块已到布局良机，推选进入海外车企供应链的电池及材料龙头。

【食品饮料】基础面逐季改善支撑高估值，今日股市行情分析预测评价总体版块稳健，随疫情逐步减轻，估计后续基础面逐季转好，虽当前估值较高，人们估计版块全年将坚持强势。

【农业】生猪出栏体重延续回落，今日股市行情分析预测评价散养户补栏积极性受挫，估计2020年猪价高位运作，生猪养殖行业聚合度或将加快提升。

【家电】家电现行政策逐步落地，今日股市行情分析预测评价混改激发企业活力，看好行业长期进展随着终端销售市场逐步复苏、交房延续改善、家电现行政策落地，行业有望受益回暖。

【商社】6月坚持三条选股思路，今日股市行情分析预测评价短期受疫情干扰不大的行业中优选好公司，受疫情冲击最大，环比改善最突出。

【轻工】4-5月份家居企业订单回暖明确，今日股市行情分析预测评价造纸行业纸价已经贴近底部长期看以欧派、金牌为代表的渠道治理能力好的公司延续提升销售市场份额。

【医药】关心医药零售、中药投资机会，今日股市行情分析预测评价看好行情趋势性向好下的医药零售版块表现，以及國家现行政策支持下的中医药行情。

【电子】6月做多窗口或看新高，今日股市行情分析预测评价此次行情有延续性，上涨斜率可能较为陡峻，6月料将迎来做多窗口。

【计算机(512720)】前期超跌的股票具备较高的性价比，今日股市行情分析预测评价意见布局前期超跌，2季度订单复原较快，中报业绩快速增长的股票。

【互联网】直播电商进入高景气周期，今日股市行情分析预测评价关心品牌与平台共同需求促进下直播电商的景气，618催化将带来最大程度的商户参与，直播电商进入高景气周期。

风险提醒：全球疫情负面冲击加剧，今日股市行情分析预测评价国内及海外经济发展动能弱化节奏超预测。

仅供投资者参考，今日股市行情分析预测评价不构成投资意见