股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月03日报道：无惧干扰再流入近千亿 押注消费股突破估值天花板

六月二日收盘后，当日北向资金净流入贴近二零亿，这也意味着6月至今短短两个交易日，北向资金已经净流入贴近一二零亿元，连续了四月以来强势流入的表现。鲁兆股市预测分析

但与二零一九年北上资金延续性大规模流入不1样的是，二零二零年因为疫情和海外金融销售市场罕见大幅波动的影响，北上资金的流入和流出经历了过山车式的波动。

先是在二月初A股大盘复原交易后大举抄底买入，短时间内近千亿资金凶狠流入。鲁兆股市预测分析但随后疫情在全球延续扩散，欧美销售市场接连暴跌，北上资金转为避险模式，又在短短1个月时间里完成了千亿规模的净流出，三月中旬至今在内外部环境变化的影响下重回“加配”轨道。

年内仍有数千亿流入空间

复盘这1次北上资金重回净流入轨道可以发觉，自三月二四日以来，北上资金开端停止大幅净卖出的操作，试探性地“回流”。鲁兆股市预测分析到了四月中旬，随着外部销售市场风险系数渐渐降低，北上资金正式大规模“重新入场”。

从三月二四日至今的两个多月时间里，北上资金仅有八个交易日为净流出，余下贴近四零个交易日全体是净流入的情况，这期间北上资金净流入累计规模超过九零零亿元。

分月份看来，四月北上资金流入贴近五零零亿元，五月净流入为三零零亿左右，目前六月短短两个交易日已经有超过一零零亿资金流入。鲁兆股市预测分析

年内前两次北上资金大规模的流入和流出背后都有明晰的理由，而这1次北上资金重回加配轨道的背景也很清楚。

此次外资回流的核心因素即是海外特别是欧美销售市场风险在短时间内解除。鲁兆股市预测分析光大证券(零六一七八)预测师谢超认为：“北上资金回流符合人们在2季度策略中的预判，美股恐慌性暴跌和美元指数上涨造成的流动性危机已化解，而 A 股销售市场估值所隐含的增速预测已低于经济发展的长期潜在增长率，进入值得价值投资的区间，在流动性危机化解之后，北上资金理应回补A股大盘的优质资产。”

另1方面，国盛证券策略预测师张启尧也提出自本轮疫情暴发以来，美联储无限量QE开启了全球货币大宽松，欧洲、日本紧随其后开启了天量的刺激和救治现行政策。特别是三月以来，外场无风险利率中枢快速下移，中美长债利差于五月下旬突破二%，创下近一零年来的新高。另1方面疫情在全世界其他地区照旧有很大影响，很多地区距离正常化复工还有较长时日。在内外利差居于高位的背景下，A股作为领先从疫情冲击中摆脱的优质资产，迎来全球资金的聚合追捧。

多位销售市场人士也认为长期看来，A股国际资金仍远远低配，即便外部不确定性增加，外资入场初级阶段的大逻辑也不会有丝毫改变。鲁兆股市预测分析其它从今年下半年的情况看来，虽然A股国际化进程暂缓，但外资流入行情趋势料将连续，1些机构认为年内还有二零零零亿-三零零零亿的外资增量。

泽浩投资合伙人曹刚也告知记者：“目前A股外资持有比例相媲美国和日本依旧较为低，乃至也不如韩国，目前外资配置A股还处在较为早的阶段，包含今年即便有很多不确定性的因素，最终外资還是回到加配A股大盘的路径上来，可以确定境外资金加仓A股是近几年较为确定的行情趋势，增量外资仍可期。”

助推消费股突破估值天花板

外资在过去几个月延续回流并不容易体现在数据上，销售市场也有突出的感知，特别是最近大消费概念延续走强，这其中北上资金延续买入消费股正是核心驱动力之1。鲁兆股市预测分析

五月以来，食品饮料、医药等大消费版块上涨幅度靠前，多只龙头股股价频频创出新高，大消费版块再度接力成为“牛股聚合营”。

其它1个北上资金押注大消费概念的佐证是，近日美的集团(零零零三三三)、华测检测(三零零零一二)、索菲亚(零零二五七二)、泰格医药(三零零三四七)4家公司均因外资持股比例达到二六%而被披露预警，史上也属罕见，而4只中的3只都属于大消费版块的公司。鲁兆股市预测分析

根据目前的数据显示，外资还在延续买入大消费类概念的公司，例如贵州茅台(六零零五一九)、恒瑞医药(六零零二七六)等公司。根据数据显示，近1个月内北上资金净买入排名前3的公司分别为美的集团(零零零三三三)、贵州茅台(六零零五一九)和格力电器(零零零六五一)，这其中贵州茅台(六零零五一九)再创新高，股价靠近一五零零元大关。

不可否认的是目前消费股的估值已经处于历史高位，那么外资仍在加配的逻辑何在？对此，张启尧表达：“人们1直以来认为外资作为A股大盘的核心影响变量，并将促进大消费为代表的核心资产估值重估。鲁兆股市预测分析最近消费再度暴涨，估值突破历史上限，部分投资者害怕A股消费估值偏贵。但人们从全球估值对比体系动身，人们看到A股多数消费龙头与全球相比并不贵或者其盈利性成长性占优。”

张启尧认为A 股消费股目前的估值从全球销售市场动身看来有这样3个特点：第1，与美股相比，当前A股大部分消费行业(五一零六三零)的龙头PE估值偏高，其估值溢价来自高成长性，A股业绩增速普遍高于美股，PE-G视角下A股消费龙头估值仍处于合理区间；第2，当前A股大部分消费行业(五一零六三零)的龙头PB较为合理，PB-ROE视角下，A股消费龙头估值也较为合理；第3，海内外疫情错位，A股消费龙头领先迎来盈利修复。且与全球布局的美股消费龙头相比，疫情冲击下以内需主导的A股消费龙头业绩优势更强。