股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月02日报道：两个时间点+两大类机会要重视

又到券商召开中期策略会的节点。明天股票行情预测分析行情不过今年特别不同的是在，因为新冠疫情，券商将策略会从线下移到了线上。在沪深指数处于2900点整数指数大关之际，券商对后势的研判受到了众多投资者关注。

6月2日，申万宏源(00218)召开线上中期策略会。公司策略首席预测师傅静涛表示，下半年A股基础面行情趋势向上有望得到确认，新周期开启预测可能阶段性发酵，至少可以期待一波“比较像牛市”的大反弹。

三大原因支撑A股韧性

对A股韧性的支撑，傅静涛判断有三大原因，在于现行政策力度效果正在显现，经济发展内生韧性不宜低估，以及A股盈利增速逐季改善。明天股票行情预测分析行情

首先，如果没有政府强有力的干预，新冠疫情将大几率引发信用风险在居民、企业和金融部门间无序传导，但从目前情况看来，政府部门的强力干预正在打破负循环。

对居民部门而言，2020年一季度末城镇居民储蓄率(TTM)测算结果为2020年一季度上行2.2个百分点至9.3%，居民消费负增长，但收入未负增长，储蓄率回升。明天股票行情预测分析行情对企业而言，2020年一季度企业存款同样显著多增，这是在社融信贷高增，贷款创造存款的结果，至少在现金流层面，政府和金融部门对企业部门进行了充分弥补。兜底企业部门，稳定住居民部门的将来收入预测，叠加收入预测稳定，将构成需求改善的重要来源。

第二，别低估了“便宜的信贷”的积极意义。政府提出的“创新直达实体的货币现行政策工具”其实是在2020年以来有效宽信用方式的总结：“再贴现+再贷款+财政局贴息”大幅降低小微民企融资成本；“LPR改革深化+LPR降息”则引导总体融资成本回落；专项债还是社融信贷高增的支撑力。便宜的信贷是在企业修复财务报表的有利条件。

第三，从现金流量表数据看来，一季报(A股非金融石油石化营收排序后1/4企业)经营性现金流入增速不断高于流出，投资性现金流入流出增速均已出現企稳反弹迹象，筹资性现金流入增速触底反弹，流出增速略有回落，三项现金流数据改善，说明小企业休养生息已看到曙光。明天股票行情预测分析行情而2019年下半年以来，大企业筹资性现金流同样转为净流出，则是在自主决策的结果，大企业筹资性现金流仅小幅流入(乃至流出) 和居民储蓄率回升，都是在周期调整行至尾声的特征，在现行政策对冲克服了新冠疫情的短期冲击后，经济发展可能体现出较强韧性。

上调对A股大盘的盈利预测但建议规避业绩期

傅静涛团队上调了对A股大盘的盈利预测。明天股票行情预测分析行情其在策略会上宣布，他所在的团队对2020年A股非金融石油石化归母净利润同比预测为-4.2%，较5月5日发布的《节后A股调整可能“一步到位”》中的盈利预测上调了7.4% 。二季度到四季度单季同比增幅分别为0.4%，11.9%和34.4%，分别上调了20.8%、4.6%和下调了-6.5%，总体展现出逐季改善的行情趋势。

但傅静涛同时强调，沪深300和创业板(159915)指自下而上盈利预测在一季报期兑现年内第一次调整，但幅度尚不充分，二季报期再聚合下调仍是在大几率，回避业绩期仍是在必要的。历史上，盈利预测下调不必然带来销售市场下挫，核心還是要看驱动基础面变化的因素是在否超预测：“销售市场已充分预测一季度内需承压，二季度外需承压的影响。只有基础面的压制因素和回落不断性超出了这个框架，才会驱动销售市场显著回调。”

“比较像牛市的大反弹”可布局两类机会

对资本销售市场而言，永远投资的是在预测。明天股票行情预测分析行情针对将来，傅静涛表示了好的态度：“居民部门储蓄率可以转化为消费和房地产(512200)的增量需求，也可以转化为资产配置的增量需求。新冠疫情并未阻碍爆款基金密集出現，居民资产配置需求正在释放，A股增量博弈潜力客观存有，牛市正在筑基。下半年A股基础面行情趋势向上有望得到确认，新周期开启预测可能阶段性发酵，加之下半年科技成长重拾进攻性，基础面触底，‘十四五’规划和创业板(159915)注册制落地逐步转向战略好，至少可以期待一波‘比较像牛市’的大反弹。”

他特别提醒投资者留意创业板(159915)注册制首批上市时间的可能节点：首先，技术系统调整和全网测试时间要求相对刚性，科创板经验推算可能在8~9月进行。其次，从投行角度，仍有制度细节需明确，投行预估最早8月实现首批上市。第三，7月22日是在科创板开市一周年，10月30日是在创业板(159915)开市11周年，这两个时间点值得投资者重点关注。

在投资方向上，傅静涛建议投资者关注两大类机会：一是在竞争布局优化、龙头溢价的行业，如医药生物、食品饮料、建筑材料。明天股票行情预测分析行情二是在关注需求回补预测和基础面触底的行业，如建筑装饰、电气设备、机械设备、计算机(512720)、商业贸易、休闲服务等。同时他强调，买龙头依然是在正确的选择，其中长期“复利效应”的核心资产，胜在确定性和时间价值，仍可维持配置。