4月5日大盘早评：2017年第二季度A股走势如何？

　　今日两市高开，沪指涨0.41%报3235点，深成指涨0.65%报10496点。雄安新区概念爆发，带动环保、钢铁、地产、建材等板块领涨，保险、旅游、银行等领跌。两市近百股涨停。

　　分析表示，从投资角度来看，从“千年大计”、“对标深圳特区、浦东新区”，以及深圳和河北的人事调动可以看出，雄安概念或许是近年难得一见的主题，绝对可以比肩一带一路、供给侧等概念。

　　市场即将进入二季度，多家主流券商发布了二季度或4月策略展望报告，对未来走势展开预测与分析。总的来说，券商普遍认为春节躁动行情进入尾声，对市场的整体观点从乐观转为谨慎，中观建议转向防御性持股。具体板块配置上，大量券商认为消费股优于周期股，食品饮料、家电、医药生物被看好，此外一带一路这一确定性较高的主题也得到各券商的认可。

　　光大证券明确指出随着“春季躁动”渐入尾声，对市场的整体观点由乐观转为谨慎，市场将面临类似2010年至2011年的滞涨压力。核心逻辑是未来国内利率有可能进入上升周期，这是物价上涨、金融去杠杆、联储货币收缩等多方面因素导致，从货币供求上看，“类滞胀”导致货币名义需求偏高，物价上涨、联储货币收缩、金融去杠杆限制了货币供应。随着无风险利率的上升，目前价值股安全边际已较为有限。

　　天风证券判断市场二季度进入变盘考验点，回顾今年以来的行情，在需求层面始终无法证伪或证真，风险偏好（资金面、政策面）成为震荡市中影响A股的核心因素。1~2月公布的经济数据以及3月上旬的经济数据，都显示需求层面仍然纠结，大考不断延后。在此之前，风险偏好将继续主导市场，随着3月末资金面最困难时候的结束，以及对于A股加入MSCI的预期，4月风险偏好从被压制转向修复，将助推市场再继续反弹一段。但中期来看，到了二季度中期，市场有可能出现变盘点，二季度的经济基本面应会起到关键性作用，需要等待时间来揭晓。

　　中信建投在研报中提示投资者要警惕高位风险，他们认为，已经持续了一年的风险资产（股票、商品）同步修复的逻辑面临终结，风险资产之间以及商品内部的结构分化是必然的趋势，意味着A股市场主线将进入大级别的换挡期，而在新动能未能明晰之前，场内资金找不到确定性价值和龙头板块来追逐，事实上这也是近期市场表现出方向无序而结构分化明显的根本原因。展望后市，无论是价格修复机制和短周期上行接近尾声，还是政策掣肘下紧缩机制的发酵，都会在中期对A股施加压力。建议投资者在二季度应理性匹配仓位，不宜盲目追高。

　　对春季行情走入尾部看法一致的还有浙商证券、华泰证券、招商证券、华金证券等共计12家券商，而认为二季度A股行情走势将持续乐观的则有川财证券、国开证券和申万宏源。其中川财证券的理由是，首先美国加息利空落地资金在回流A股；其次年后融资余额一直稳步增长；再次散户情绪有所回暖，近期开户热情上升。国开证券则表示当前市场仍处于上行时间窗口期，投资者对于经济复苏和企业利润维持较快增长速度的预期仍然存在，在经济数据未证伪之前，维持震荡向上趋势是大概率事件。申万宏源对二季度行情也比较乐观，预测二季度上市公司业绩增速仅比一季度略有下滑，仍有望维持20%以上的高水平，吃饭行情的窗口仍未关闭。